科创板不仅是融资平台 更是制度建设“试金石”

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预计第一批“上市”的科技板块企业上市后将继续发挥“试金石”的作用，这是成立科技板块的核心价值。

在上海证券交易所首批申报的9家企业中，有一家是亏损企业。河间芯片(Hejian Chip)主要在R&D从事12英寸和8英寸晶圆的生产，是世界上为数不多的完全掌握28纳米多晶硅和hkmg双重工艺的晶圆生产企业之一。2018年，公司营业收入36.94亿元，净利润亏损26亿元。剔除该亏损企业后，其他八家申报企业近一年的平均收入为10.34亿元，平均净利润为1.64亿元。

根据有关发行上市的规定，科技板块的发行上市流程包括:申请、受理、审核、上市委员会会议审议、提交中国证监会注册、发行上市。因此，接受第一批并不意味着它被允许启动，但至少可以被视为名单上的“种子企业”。对于“上市”企业来说，“被接受”毕竟是一件可喜的事情，这至少意味着资本市场的重大体制改革迈出了重要的一步。通过第一批“上市”企业的未来走向，市场各方也可以体验到科技股和证券市场的创新步伐。

首批“上市”企业将直接对科委探索的注册制度进行测试。按照最初的设计，新股发行和上市的审核权已经下放给上海证券交易所，中介机构也应该承担更重要的审核职责。每当一个申报企业被放行时，中介机构就将其自身的信用与被审计企业捆绑在一起。今后，如果发行人或上市公司有虚假陈述、重大违法披露等违法行为，中介机构应承担连带责任。对非法中介机构的处罚也将决定科委能否突破“谁来监督监督者”的问题，从而建立起一个完整的责任体系。

科技板块试点注册制度不仅“尝试”了不同于传统ipo审计的新流程、新机制，还“尝试”了中介机构被授权后的责任程度、通过审计程序的企业能否摆脱舞弊等旧习惯，甚至是企业自律与信息审计专业化、规范化相结合的实际效果。

如果9家申报企业中的大部分或全部获准上市，它们需要做好准备，通过充分投资和科技创新的重大突破，形成持续增长的能力，这也是市场检验其质量的关键。“上市”企业的管理层也要记住，一些创业板公司过去的概念炒作和业绩变化的方式可能已经不再发挥作用，否则，科委会有更严格的退市机制等着。

退市机制能否真正发挥作用，也是对科委的一大考验。首先，监管机构应严格执行已经确定的各种退市制度，不要有太大的灵活性。其次，根据市场的实际反馈和监管效果，退市制度应不断完善，退市制度应朝着法治化和市场化的方向推进，符合优胜劣汰规律的制度化管理应作为科技创新的基础。

一个成熟的资本市场应该有很强的从过去学习的能力。科技局为更多有增长潜力的企业提供了一个更加开放和包容的融资平台，但这并不意味着企业可以以“创新”的名义得到一把保护伞。上市只是前九家企业的初始目标，而不是最终目标。预计科技板块首批上市企业上市后将继续发挥“试金石”的作用，以技术为动力，不断提高生产效率，降低成本，为消费者提供更好的使用体验，引领行业加速升级，不断扩大市场份额，以良好的业绩和红利回报投资者，这是成立科技板块的核心价值。

□毕伟(金融评论员)