旧业务受限新业务竞争激烈 基金子公司艰难求生

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根据最新数据，截至2018年底，基金子公司的资产管理规模为5.25万亿元，较2017年底下降28%。

2018年，去杠杆化、风险防范、突破汇率等强有力的监管措施继续发挥作用，基金子公司资产管理规模继续萎缩。一些基金子公司开始发展资产证券化业务，试图通过“非标准到标准”的方式寻求转型。对此，业内人士表示，面对券商的激烈竞争，基金子公司abs业务发展有限，面临旧业务有限、新业务尚未拓展的困境。

资产管理的规模继续缩小

根据中国资产管理协会(以下简称“协会”)发布的2018年第四季度资产管理业务最新统计数据，截至2018年12月31日，基金子公司资产管理业务规模为5.25万亿元，较2018年第三季度减少4000亿元。

相关信息显示，自2018年以来，基金子公司的资产管理业务规模不断缩小。根据风能数据，去年第四季度排名前三的基金子公司是招商局财富资产、深圳平安大华汇通财富和嘉实资本。截至2018年底，这三家公司的资产管理规模分别比2017年底下降了1%、6.5%和1%。

银华资产管理相关负责人表示，2018年，基金子公司的非标准业务规模明显缩小。“实际上，自去年第三季度以来，许多基金子公司的非标准业务基本停滞不前。”负责人透露。

从2013年到2018年，非标准监管由浅入深，由宽到严。在第一阶段，非标准被监管机构正式认可。自2013年以来，一批非标准规范性文件相继出台；第二阶段，2016年，监管部门开始清理渠道业务，包括82号、55号通知，新的贷款委托规定，整顿银行混乱；在第三阶段，地方政府的隐性债务清理限制了非标准融资需求，新的资产管理规定从根本上识别了非标准融资需求，要求打破交易所，实现净值管理。

裂缝中的转化与生存

随着新的资产管理法规的出台和去渠道化的压力，证券公司、银行、基金子公司甚至信托公司的资产管理都瞄准了资产支持型证券的蓝海，都想分一杯羹，希望以资产支持型证券的新兴业务为突破口，实现业务转型和业绩增长。

据了解，除了股票业务的管理之外，一些基金子公司也开始发展资产支持型证券业务，试图通过“从非标准到标准”的方式寻求转型。但事实上，基金子公司的“非标准到标准”之路并不平坦，其资产支持型证券业务规模正在下降。

据协会相关数据显示，截至2018年底，126家机构开展了企业资产证券化业务，其中证券公司77家，基金子公司49家，主要发行方为证券公司。从产品申报情况看，2018年，81家机构申报了667项资产证券化产品。其中，证券公司申报产品606种，同比增长33.19%，申报规模8638.73亿元，同比增长10.33%；基金子公司申报的产品只有61种，同比下降21.79%，申报规模为1801.59亿元，同比下降37.79%。

此外，风数据显示，今年以来，仅深圳华润远大资产、交通银行施罗德资产、华夏资本、建行资本、尚银瑞金资本、工银瑞信投资管理公司、深圳平安大华汇通财富、前海开源资产等8家基金子公司共发行了8只abs产品。

上述银华资产管理负责人表示，基金子公司abs业务发展有限，主要是由于券商竞争激烈。总体而言，券商在融资资源上更具优势。除了abs，券商还可以为金融家提供更多的融资服务，如公司债券、中奖彩票和短期融资。面对券商的激烈竞争，基金子公司资产证券化业务发展有限。因此，基金子公司面临着老业务有限、新业务还不大的困境。