九泰基金：短期无风险事件 行情延续

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自2019年以来，七周过去了，a股的周k线已经连续七年下跌，创造了27年来最强劲的“开盘表现”。

据CCTV.com介绍，2月21日至24日，国务院副总理刘鹤、美国贸易代表莱特·菏泽和财政部长姆努钦在华盛顿举行了第七轮中美高层经贸磋商。双方进一步落实两国元首在阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开始谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业和汇率等具体问题上取得实质性进展。在此基础上，双方将按照两国元首的指示做好下一步工作。

美国总统特朗普2月24日在他的推特账户上宣布，他将推迟3月1日提高对美国出口的中国商品关税的计划。

受一系列有利条件的影响，欧美股市于2月22日收盘，道琼斯指数上涨9周，回到26000点以上，纳斯达克指数上涨9周，站在7500点关口。本周，S&P 500指数上涨0.62%，道琼斯指数上涨0.57%，纳斯达克指数上涨0.74%。

截至2月25日收盘，a股三大股指均收涨逾5%，上证综指创下2015年7月以来的最大单日涨幅；这两个城市的营业额为1.04万亿元；超过300股有每日限额。两市成交额达到10406亿元，创下2016年以来的新高，2015年以来首次达到万亿大关(风能数据显示，2016年以来两市最高成交额为9024.26亿元，2015年最高成交额为23576.14万亿元)。

九台基金宏观战略组认为，由于两会临近，相关热点可能表现更好，而“科技创新与经济结构调整”是本地两会的主题，人工智能、工业互联网、物联网、云计算、5g、高端制造业、新能源、科技板块等相关主题可能受益更多。

九台观点:短期无风险事件，市场继续

上周，全球股市普遍上涨，a股领涨全球。道琼斯、纳斯达克和S&P 500分别上涨0.57%、0.74%和0.62%。上证综指和沪深300指数分别上涨4.54%和5.43%，创业板市场指数和中小板指数分别上涨7.25%和5.99%。

在行业方面，中信29个行业上周全线上扬。其中，非银行、通信和电子三个行业增幅最大，分别增长13.47%、11.21%和9.30%；后三个行业分别增长1.32%、2.53%和2.70%。

今年到目前为止，所有行业都取得了正回报。排名前五位的行业是电子、非银行、农业、通信和计算机，增幅为21%至29%。最后五个行业是餐饮和旅游、电力和公用事业、建筑、纺织服装和医药，增长6-10%。

在重要数据和事件方面，中国人民银行于2019年2月21日发布了《2018年第四季度中国货币政策执行情况报告》。央行在判断宏观经济形态时更加谨慎，货币政策的基调也更加宽松。总量适度的同时，强调利用结构性货币政策优化投资和流动性结构，注重宏观审慎框架下的反周期调整。

在贸易谈判方面，中美贸易谈判上周在华盛顿继续进行。白宫新闻秘书办公室发表的“特朗普总统关于贸易谈判的讲话”指出，“在一些非常重要的结构性问题上取得了进展，在采购方面也取得了一些进展”；两国元首“预计在不久的将来会晤”(预计在3月底)；国务院副总理刘鹤表示，两国经贸代表团在贸易平衡、农业、技术转让、知识产权保护和金融服务等领域进行了卓有成效的谈判，取得了积极进展。

货币政策的基调更加宽松，贸易谈判趋于缓和，有利于市场风险偏好的持续改善。

世界主要股指涨跌互现

数据来源:九台基金整理风信息

就行业而言，中信29个行业中有28个上周出现增长，只有一个银行业出现下滑。其中，增长最快的三个行业分别是电子、农业和通信，分别增长11.02%、10.95%和8.77%。后三个行业分别是银行、煤炭和房地产，银行类股下跌1.06%，而煤炭和房地产类股分别上涨1.23%和1.77%。今年以来，所有行业都取得了正回报，排名前五位的行业是家电、电子、农业、食品饮料和电力设备，增幅为13%至18%。最后五个行业是餐饮和旅游、电力和公用事业、建筑、纺织服务和一体化，增长1-4%。

1月份，cpi同比上涨1.7%，至一年来的最低点。其中，节前食品价格涨幅低于预期，而非食品价格保持在两年半以来的低位。Ppi同比增长0.1%，创下近28个月以来的新低，主要原因是原材料价格增速进一步放缓。

1月份，新增社会融资4.64万亿元，创月度新高，同比增长1.56万亿元。社会融资余额增长率也从9.8%上升到10.4%，这是17年来的首次。主要增长来自实体贷款3.57万亿元，其中居民贷款9900亿元，企业贷款25.80亿元。但实际上，住房贷款与去年同期没有什么区别，主要是因为企业贷款同比增加了8400亿，其中7700亿增长来自短期贷款。也就是说，1月份信贷增长主要来自企业部门的短期贷款，包括票据融资，而居民和企业部门的中长期贷款变化不大。社会融合是否真的迎来了一个拐点，仍需结合2月份的数据进行全面审视。