加息未熄降息再起 全球货币宽松还有多远

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世界上的一些经济体正准备跨过加息的门槛，但它们被疲软的经济拉了回来，收回了自己的脚步。

当地时间2月19日晚，欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行的货币政策将在很长一段时间内保持宽松，欧洲央行在做出全面分析之前不会做出决定。

这增强了市场对欧盟货币政策将会宽松的预期。最近，欧洲央行官员频繁报告称，他们将采用“货币政策过渡工具”，包括长期再融资操作(tltro)，甚至在经济数据持续低迷的情况下改变利率指引。欧洲央行行长彼得·普雷蒂(Peter Preite月18日表示，如果欧元区经济进一步放缓，央行可能会调整利率指引，辅之以其他措施。

2月19日，澳大利亚储备银行公布了二月份会议的记录。会议纪要显示，澳大利亚的经济前景存在“重大不确定性”，而曾经辉煌一时的澳大利亚房地产市场也出现了大幅逆转。如果价格进一步下跌，消费低于预期，经济数据也将低于预期。这使得市场预计澳大利亚央行将在2019年底前将利率下调至50%以上。

综上所述，再加上美联储可能会在温和派演讲后降息，市场预计世界主要央行将会更强烈地降息，并预计更多经济体的央行会加入其中。然而，在分析师看来，随着全球经济走弱，一些央行降息以应对通胀下降，但欧洲和中国等主要经济体的央行尚未做出降息决定，只是使用了其他货币政策工具，这主要阻碍了美联储在2019年仍将加息的预期。

新年过后，许多国家降低了利率

随着经济的疲软，许多国家在新年后都采取了降息的政策。

2月7日，印度央行“出人意料地”将基准利率下调了25个基点，至6.25%，这是央行新年后第一次降息。

同样令人惊讶的是，埃及央行也在2月15日将基准利率下调了100个基点，将隔夜存款利率下调至15.75%，将隔夜贷款利率下调至16.75%。

为什么在加息实现之前降息？fxtm富通中国分析师刘敏在接受《21世纪经济报道》采访时表示，全球主要央行货币政策逆转的主要原因是全球经济复苏低于预期，而美国引发的全球贸易争端和一些地区的地缘政治冲突也在推波助澜。

不同的经济体有不同的降息理由。当印度银行和埃及银行宣布降息时，他们都提到了通胀的下降，主要是因为2018年国际原油价格的飙升让这些国家面临更高的通胀压力。印度央行强调，通胀下降是其政策立场较为温和的主要原因之一；埃及央行表示，通胀压力的缓解促使央行做出这一决定。

投资银行Ci capital在一份报告中指出，埃及央行降息的决定显示了它对国家经济前景的信心。预计埃及央行还将在2019年第一季度和第四季度将基准利率下调2个百分点，以缓解能源价格上涨带来的通胀压力。

对于其他经济体，影响通胀的因素略有不同。就澳大利亚而言，房价下跌是一个关键因素。在澳大利亚发布的会议纪要中，澳大利亚央行官员表示，如果房价进一步下跌，消费可能低于预期，这将导致低(经济)增长、失业率上升和低于预期的通胀。

"如果失业率飙升，澳大利亚央行将下调利率."瑞银(UBS)驻悉尼分析师乔治塔里诺(george tharenou)在接受《21世纪经济报道》采访时表示，1月份澳大利亚唯一“积极”的数据是失业率(目前为5%)，同比上升了2.2%。然而，由于消费疲软和房价下跌等因素，失业率可能在2019年底飙升至5.2%，在2020年底升至5.4%。

澳大利亚央行(Australian central bank)行长菲利普劳(philip lowe)在2月初的讲话中表示，如果失业率继续上升，而在实现通胀目标方面没有进展，那么在某些时候降低利率可能是“合适的”。

此外，市场越来越期待波兰央行、菲律宾央行和其他经济体降息。花旗银行(Citibank)驻中国高级经济学家皮奥特卡利什(Piotr kalisz)在一份报告中表示，在德国经济数据弱于预期、通胀持续走低的背景下，波兰可能会从目前的紧缩货币政策转向宽松货币政策。S&P亚太区首席经济学家罗奇认为，在亚洲国家中，菲律宾可能会紧随其后降息，预计2019年将有两次降息。

降息不是唯一的选择

日益增长的经济风险为许多央行降息打开了大门，但包括欧洲和美国在内的主要经济体希望采用各种货币政策工具来实现宽松政策，而不仅仅是降息。

几天前公布的欧元区第四季度修正后的gdp增长率为0.2%，是过去四年来的最低水平。市场对欧洲经济下滑的担忧无处不在，包括世界银行和欧盟委员会在内的机构大幅下调了对欧元区2019年经济增长的预测。

这使得欧洲央行不得不采取相关措施来应对。最近，欧洲中央银行的官员们经常举行简报会，其中最常被提及的是工具。在1月份的新闻发布会上，欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)承认，委员会的一些成员正在考虑长期贷款和短期贷款。Tltro发行于2014年至2017年间，旨在推动欧洲银行向企业和家庭提供更多贷款。