南方基金史博：硬核科技和消费板块值得期待

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近日，南方基金宣布成立，其南方志诚混合证券投资基金(以下简称“南方志诚”代码:006921)首次募集资金37.9亿元，成为近期新兴股票基金市场的亮点。该基金由“中国基金业20年最佳基金经理”和南方基金副总经理兼首席投资官(股票)王世博领衔，南方志诚受到市场高度关注。

从投资风格的角度来看，汤匙更喜欢基本面价值投资。谈到市场，他认为目前是一个处于慢牛阶段的波动性市场，在波动性市场中通过调整头寸来获得超额回报是极其困难的，而波动性市场往往主要来自行业配置和个股选择。

在斯庞看来，他注重投资和管理的稳定性和透明度。投资时，我们需要注意公司的结构、增长和估值之间的平衡；在选择股票时，你需要选择有护城河和高透明度的公司；在管理方面，我们注重机制的透明性和清晰性，注重长期稳定发展的导向。

王世博指出，市场中存在一种内部反馈机制。当每个人都认为这是牛市时，比如说，一头慢牛，最终的结果一定不是一头慢牛而是一头快牛，因为每个人都认为这是一头慢牛，他们都冲了进来。

目前，市场属于波动市场的乐观范畴:一方面，每个人都对市场持乐观态度，但另一方面，他们担心市场情绪过高，从而加大了波动性。这是市场的内在机制。一旦市场形成一致预期，这意味着一个更加微妙和危险的时期。

王世博说:“目前，我们谈论的牛市和熊市大多只指短期。但是从全球市场来看，所有的大牛市都是长期的慢牛市。例如，美国在2008年金融危机后迎来了长达十年的大牛市。因此，如果市场走的时间很短，那就不是牛市，牛市的特点是波动缓慢。另外，从目前企业创造增量价值的能力来看，好公司创造15%的净资产收益率是理想的。从资本市场的长期内部回报率来看，年化回报率为13%至15%。在这种背景下，我们认为，市场仍处于一个波动较大的城市的慢牛阶段。”

王世博认为，对于短期冲击，情绪变化是影响市场变化的主要因素。自今年年初以来，市场情绪已从悲观转为乐观。市场情绪通常变化很快，可能在几天内反复变化。当情绪变化导致市场波动时，投资者需要逆向思维。这里的逆向思维是指从短期公众情绪的另一面来思考，即在市场激动和冲动时保持一点冷静，在市场整体过于悲观时对中国股市未来发展的广阔前景保持坚定的信心。但是对于优秀的企业，我们不提倡逆向思维，而是提倡与优秀的企业一起成长。从企业发展趋势来看，如果一个优秀的企业经过长时间的发展仍然拥有主导基因，即使其短期业绩波动，对其长期价值的影响也很小。因此，当高质量企业的短期业绩出现向下波动时，往往是投资者需要更加坚定、能够获得更多超额回报的时候。

今年哪些行业值得期待？王世博指出，首先是硬核技术。2015年，许多科技公司专注于商业模式，但商业模式很弱。核心技术是指通过R&D投资、产品质量和技术积累，生产具有真正竞争优势的产品并获得竞争优势的能力，而不是单纯依靠商业模式创新。“硬核技术”企业的产品比竞争对手有更好的性能和更强的成本优势，因此这类企业的竞争力更加突出和现实。因此，核心技术的护城河将会更高。如果一个公司只有商业模式优势，那么就有可能在不同的商业模式中与竞争对手竞争。此外，有时我们可能对所有的商业模式了解不够，这将增加投资风险。与此同时，我们也对消费领域持乐观态度。随着中国财富的积累，消费增长将相对稳定。对于消费企业来说，品牌是最重要的，因为所有的竞争优势都体现在品牌上，包括制造优势、产品设计优势甚至渠道管理能力。我们非常喜欢品牌消费品，更喜欢品牌影响力不断增强的子行业中的品牌领先公司。这类公司具有持续创造价值的强大能力、高净资产收益率和长期可预测性。