深市2018年并购重组交易金额达1.38万亿元

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并购重组是资本市场优化存量资源配置的重要方式，也是加快产业升级的重要手段。据深交所相关负责人介绍，2018年，深交所坚持稳中求进的大原则，围绕并购市场化改革和全链监管两条主线，积极应对市场形势变化，推动并购在服务经济优质发展中发挥更加积极的作用。深圳全年共发生2522起并购交易，交易总额1.38万亿元，分别占a股市场的60%和54%。

促进重要系统的着陆

据深交所相关负责人介绍，2018年，深交所将利用贴近市场前沿的优势，配合证监会推进并购市场化改革，推动一系列重要制度落地。

第一，配合渐进式体制改革。提出启动“小而快”审计机制和优化重组配套资金使用的建议。“小快速”审计机制启动后，截至2018年底，三个订单(东方中科、图尔、科研所)全部来自中小板或创业板，从披露到实施的四个月内市场效率大幅提升。

第二，深化暂停和恢复制度改革。修订完善停牌复牌指引，深化分阶段披露理念，进一步缩短重组停牌时间，调整重组停牌复牌设置，做好制度配套和流程衔接。

第三，完善自律规则。结合中国证监会对并购的新规定和监管指引，全面启动交易所层面并购信息披露备忘录、业务流程和公告点的修订和完善。

第四，优化后审机制。结合市场化改革，重组方案后审的重点是交易中存在的风险和不确定性，并督促公司进行相关信息披露和风险预警。同时，后审效率进一步提高，60%的重组计划在披露后3天内召开，形成反馈意见，为上市公司重组开辟了“快车道”。

打开监管链

据统计，2018年，深交所共审核重组披露文件174份，发出重组询证函199份。据深交所相关负责人介绍，深交所开通了“事前、事中、事后”监管链，通过监管促进发展。

首先，应该事先严格控制暂停交易。2018年，停牌复牌监管坚决制止了“避跌停牌”，铲除了长期停牌的“钉子户”。2018年，M&A新停牌公司数量同比下降33%，平均停牌时间同比缩短30%。2019年初，深圳只有6家长期停牌公司。

第二，需要严格的审查。一方面，认真把握重组上市标准，遏制监管套利，对涉嫌规避重组上市的13个计划进行重点监管调查；另一方面，要加强对“三高”交易、“造假”重组、虚假交易和利息源头转移的监管。2018年，深圳上市公司并购评估增值率持续下降，近70%的交易方案评估增值率不到5倍。同时，“监管查询+现场检查”相结合是深交所的另一策略，现场检查由合规检查部会同证监局对查询后有重大疑问的方案发起。

第三，严格控制事后合规。一是关注实施后的整合效果，特别是上市公司能否有效参与“三会”运作和标的资产的公司治理，强化信息披露要求；二是强化对重组目标履行的绩效承诺监督；三是密切关注商誉的减值风险，重点关注无减值、减值测试披露不充分、一次性减值“大浴池”等情况。

提高并购质量

深圳市公司年度并购中，173次构成重大资产重组，交易金额5529亿元，同比增长17%；101家公司完成重大资产重组，交易金额2307亿元(不含配套融资)。深圳证券交易所相关负责人表示，在市场化改革和全链监管的“双轮”驱动下，2018年深圳并购质量比更加合理，具体体现在:

首先，产业整合已经成为并购的主题。全年行业整合重组占总量的近60%，交易逻辑更加理性务实，多个上市公司之间出现大额交易。其中，有a股上市公司之间的并购，a股与h股公司之间的整合，以及a股公司与海外上市公司之间的融合。

其次，并购已成为推动供应方结构改革的新渠道。深圳42家传统制造业上市公司以并购方式淘汰落后产能，化解债务风险，资产规模较大，循环产业较强。

第三，技术创新已成为企业发展的新动力。2018年，深圳上市公司通过并购实施创新驱动发展战略，完成高端制造业、节能环保、新能源、生物医药、医疗保健、互联网等领域43项重大资产重组，累计交易金额1241亿元。

第四，平台整合成为国有企业改革的新亮点。随着国有及国有企业改革的不断深化，中央企业集团积极利用资本市场探索国有资本运营模式，构建集团总部“管资本”、专业平台公司“管资产”的模式，将同类资产整合到同一个平台，实现管理整合。

第五，并购已经成为民营企业腾飞的新引擎。深圳民营上市公司紧密依托资本市场平台，通过并购实现“跨越式”发展。2018年，在深圳披露重大资产重组计划的公司中，民营企业占70%以上，并购形式更加多样化，包括走出去实现全球布局和收购国有资产实现混合所有制改革。