开年8连涨 国际油价仍受多因素牵绊

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新桃子改变了它原来的特性。2019年第一年，国际油价迎来了八次连续上涨，累计涨幅约为17%。这似乎是“吹走”2018年石油市场的阴霾，这是相当忠实的妻子。

新年迎来了连续八次上涨

国内市场的主要原油合约也表现良好。截至1月11日，在新闻发布前，前期的1903主合同原油收于426.9元/桶，增长4.6%，成交509，000，创下上个月的新高。

国际市场油价前景看好。1月10日，国际油价在晚间收盘时进入技术牛市，比2018年12月的低点高出近23%。布伦特原油期货收盘上涨2.72美元，至每桶61.44美元。Wti原油期货收盘上涨0.23美元，至每桶52.59美元。

尽管原油价格在新的一年里迎来了一个“好的开始”，但要改变全球经济低迷的局面却很难。60美元/桶的价格是否会成为上限，在主要机构中也存在争议。

野村证券(Nomura Securities)预测，当wti原油价格触及每桶50美元以上时，cta累积的wti期货净空头头寸将消失，大多数看跌的投资者也将退出原油期货市场。大瑞期货分析师张喜英也认为，欧佩克减产的消息仍支撑着石油市场的气氛，美国非农就业数据表现好于预期，美联储加息预期减弱，RRR国内减产有利于提振市场。

一些分析师认为，虽然从新闻角度来看，近期热点事件往往是利好，但更有可能是一个短期的意外影响因素。无论是美国贸易副代表格里什(Gerrish)访华，还是美联储(Federal Reserve)的“鸽子”叫嚣，热点事件引发的市场情绪都起到了推高油价的作用，但原油的涨跌不能因为事件本身而单方面判断。

热点事件就像“风”。无论是微风还是台风，它们只会影响市场参与者的偏好和预期。当风来的时候，它充满了波浪，但是当风停下来的时候，它会回到死水里。归根结底，原油本身的价值仍将在供求拔河中获得动态平衡。毕竟，只有商品本身的内在价值才是决定价格的“水平线”。

2019年，油价也不会偏离价值基础。仍然是舞者在供应线和需求线的交叉点上的“针尖”上舞蹈，并带着沉重的负荷继续前行。

低价运行或变得正常

回顾2018年的价格曲线，我们可以看到它在年初欣欣向荣。但自2018年10月以来，国际油价每周都创下新低。

具体来说，2018年10月3日，当美国原油仍在每桶70美元的高位“狂飙”时，没有人预计这将是最后的“黄金时刻”。首先，产油国之间相互博弈，以前所未有的速度生产原油，全球供应明显超过需求。随后，原油需求的萎缩成为“补刀”，供大于求，供不应求，最终油价跌落悬崖。

2018年11月，美国原油遭遇12个交易日以来最长的连续下跌。随后，12月24日，美国原油价格从每桶42.36美元的水平下跌，接近一年半以来的最低水平。在平安夜，美国原油不可能“安全”。伦敦布伦特原油期货也跌至每桶50.47美元，下跌3.53美元，跌幅6.2%。

随着国际油价下跌，国内原油期货也将难逃厄运。2018年12月25日，上一期原油期货主合约在1903年创下351.6元/桶的新低，达到跌停板，创下上市以来最大单日跌幅。

对于机构而言，2018年国际油价走势值得借鉴。然而，无法预测2019年市场前景是否会重演。那么，国际油价能否在2019年迎来“牛市”？

根据美国能源信息管理局(eia)的预测，尽管与2018年第四季度相比，供应过剩的程度有所缩小，但2019年第一季度全球原油供应过剩为每天35万桶，总体而言，原油仍处于供应过剩状态。根据国际能源署(iea)的数据，2019年第一季度全球原油盈余约为每天20万桶，预计原油市场仍处于供过于求状态。

进入2019年，由于各种因素，许多机构选择了降低原油价格。

1月4日，标准普尔报告称，2019年布伦特和西德克萨斯中质原油价格分别下调10美元/桶至55美元/桶和50美元/桶。2020年，布伦特原油价格预测将下调5美元/桶至55美元/桶，wti将下调至50美元/桶，2021年，价格预测将维持在55美元/桶不变。

1月7日，高盛将2019年wti原油价格预期下调至55.5美元/桶，此前预期为64.5美元/桶；布伦特原油价格预计将降至每桶62.5美元，相比之下，每桶为70美元。

与此同时，1月7日，法国兴业银行将2019年布伦特原油价格预测下调至64.25美元/桶，将2019年wti原油价格预测下调至57美元/桶。

银河期货原油部分析师刘向《国际金融新闻》记者坦言，产油国倾向于逐步减产，而不是一步一个脚印，市场对最终减产持怀疑态度。美国是否会放缓页岩油的开采，还是继续抢占市场份额，还有待观察。在宏观层面，美联储加息、大型经济体的悲观环境、全球股市动荡、贸易摩擦等问题一直在对油价施加压力，石油市场中期不太可能大幅上涨。对于石油相关企业来说，为了保持价值，他们可能会考虑制定一个低油价的运营计划。

宏远期货原油研究团队表示，短期基础设施增持和RRR减产可能会在情绪上提振原油，但全球整体经济将继续下滑。布伦特原油预计将在1月份反弹至每桶60美元左右，并将逐渐显示出高于60美元的压力，这一压力可能会波动和巩固。有人认为，不止一个指令可以在集会上提振一些头寸。