宝宝树上市前夜月活跃用户数腰斩 粉丝经济变现难

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编者按:据报道，10月25日，母婴社区平台“宝贝树”在香港证券交易所挂牌上市，计划筹资8亿美元。招商证券、海通国际和摩根士丹利是此次ipo的共同发起人。瑞银是其首席财务顾问，复星恒力是其联合财务顾问。6月28日，宝贝树赴香港递交招股说明书，成为香港首家上市的母子独角兽企业。

宝贝树成立于2007年，是中国最大、最活跃的母婴社交平台。该公司旨在为中国母婴家庭提供整个产业链的消费服务。在对母婴家庭11年的深度培育中，婴儿树的业务范围涉及母婴社区、电子商务平台、c2m和大健康。

2015年、2016年和2017年的收入分别为2亿元、5.09亿元和7.29亿元。在收入飙升的同时，年度亏损也在扩大。从2015年到2017年，公司分别亏损2.86亿元、9.34亿元和9.11亿元。按照这个标准，幼树三年累计损失金额高达21.31亿元。

然而，一些接近百宝树的分析师表示，由于国际会计准则下优先股公允价值的计算标准不同，百宝树2016年实际实现了扭亏为盈，2017年调整后净利润达到1.38亿元。

宝贝树的经营收入主要分为三部分:广告、电子商务(直销和平台)和知识支付。广告和电子商务是百宝树运营收入的支撑，占总收入的95%以上。2017年，广告收入为3.72亿元，占51.0%；电子商务业务收入3.32亿元，占45.6%。此外，2017年知识支付收入达到2470万元。

北京妇幼服务协会会长李伟认为，宝贝树是一家数据公司，玩的是风扇经济，是商店里两个资产很重的概念。“还不如说它不仅仅是一家母婴公司。它应该是一个数据平台。它解决的棘手问题是“马宝”在社区论坛分享经验，然后形成粉丝经济。妇幼社区平台对妇幼产业起到了一定的推动作用。”

上市前每月活跃用户的平均数量几乎减半。相关数据显示，截至6月30日，月活跃用户数已从去年同期的1.772亿降至8，950万，几乎减半；电子商务交易总量从上半年的8.07亿元下降到5.77亿元；付费用户的数量从360万下降到270万。

利用电商经济的幼树通过电子商务实现现金的商业模式也面临着来自各方面的挑战。除了来自Beibei.com、霍尼Bud.com、Mama.com等垂直电子商务公司的竞争，面对阿里、京东等巨头，宝贝树在母婴领域的布局上没有太大优势。

根据招股说明书，幼树的大部分广告收入来自少数几个主要广告商，这可能会给幼树的现金流和利润带来不稳定。从增长率来看，2016-2017年的幼树广告收入增长率分别为60.5%和38.8%，也呈下降趋势。

在小树的布局线下，似乎“雷声大雨点小”。据公开信息，早在2008年，幼树就探索了早期教育机构，但在北京建外个体户开设的早期教育机构以关闭告终。在幼树官方网站上，没有介绍任何离线的地方，如早期教育中心。唯一的线下活动是与第三方妇产医院和私立医院的合作。如今，在线流量已经耗尽，排水成本也在上升。像阿里巴巴一样，每个家族都在积极部署新的零售和线上线下整合，网上开店通过网上排水获利。虽然小树宣布了这种发展，但实际行动似乎慢了半拍。

小树需要从用户那里收集私人数据和其他敏感数据，因此企业面临一个主要问题，如何保护用户的个人数据。宝贝树直言不讳地表示，它目前面临的风险因素之一是私人和敏感数据的泄露。如果没有完美的解决方案来保护用户的隐私数据，这个问题将会像一个“不合时宜的炸弹”，紧紧跟随小树，并伴随着它，它会不经意地自杀。

香港婴儿树首次公开募股计划筹资高达8亿美元

据《早间知》独家消息称，中国最大的妇幼社区平台“宝贝树”将于10月25日在香港交易所上市，ipo计划筹资8亿美元。

据媒体报道，6月28日，宝树赴香港递交招股说明书，成为香港首家上市的母婴独角兽企业。根据招股说明书中披露的数据，百宝树已连续三年出现净利润亏损，该公司表示，这主要是由于优先股公允价值变动的影响，并根据《国际财务报告准则》的会计处理计入亏损。当公司上市时，优先股将转化为普通股，净利润将转化为利润。

位于母婴社区平台上的宝贝树，主要来自广告和电子商务业务，其收入的一小部分来自知识支付。招股说明书显示，截至2015年12月31日、2016年12月31日和2017年12月31日，《宝贝树》的广告收入分别为1.67亿元、2.68亿元和3.72亿元，分别占总收入的83.7%、52.6%和51.0%；电子商务收入分别为3266.4万元、2.4亿元和3.33亿元，分别占总收入的16.3%、47.1%和45.6%。2016年和2017年知识支付收入分别为168.7万元和2465.6万元，分别占0.3%和3.4%。从趋势来看，Baby Tree的收入在逐年扩大，以电子商务和广告收入为主体，而知识支付的比重在迅速上升。