四因素可保人民币汇率稳定

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9月19日，李克强总理在第12届夏季达沃斯论坛开幕式上的讲话中强调，中国坚持以市场为导向的汇率改革方向，这不仅可以避免竞争性贬值，还可以为汇率稳定创造条件。他指出，中国稳定的经济基本面、国际收支平衡和丰富的外汇储备可以使人民币汇率保持合理均衡的基本稳定。我认为，除了这三个宏观因素外，央行运用政策工具拉动人民币汇率正常运行也非常重要。

李克强在讲话中还驳斥了人民币汇率波动是中国的意图的说法。他强调，这是不现实的，因为人民币汇率单向贬值对中国弊大于利。

接下来，我们分析了保持可保人民币汇率基本稳定在合理均衡水平的四个因素。

首先，经济基本面稳定，新旧动能平稳转换，产业结构升级进入快车道。

今年上半年，中国经济增长6.8%，连续12个季度稳定运行在6.7%-6.9%的中高速区间。国家统计局发言人表示，从今年前八个月的总量指标、结构指标、质量指标和效益指标四个维度来看，中国经济运行总体稳定，稳中求进的发展趋势持续发展。

从政策层面看，积极的财政政策和稳健的货币政策共同作用，不断为实体经济注入流动性。减税和减费相结合的政策为企业轻松前进创造了条件。各部门和地方政府都在加紧努力弥补基础设施的不足，一些政策和项目已经实施。这些政策是经济稳定增长的有力保证。

第二，国际收支基本平衡，处于合理区间。

根据国家外汇管理局公布的数据，今年第二季度，经常项目顺差为58亿美元，其中国际收支中的货物贸易顺差为1042亿美元；服务贸易逆差为737亿美元；非储备金融账户盈余182亿美元，跨境资本自2017年第一季度以来继续保持净流入趋势；直接投资净流入为299亿美元。其中，外国直接投资净流出287亿美元；外商对华直接投资净流入586亿美元，仍保持较高水平。

总的来说，中国的国际收支保持了基本平衡。未来，中国经常账户余额预计将保持在合理范围内，国际收支将保持总体平衡。

第三，外汇储备充足，波动期间总体保持稳定。

根据央行公布的数据，截至今年8月底，中国外汇储备规模为31，097亿美元，较7月底下降82亿美元，降幅0.26%。外汇储备波动是由全球贸易摩擦、地缘政治和经济形势以及美元指数波动造成的。然而，在中国经济继续保持稳定发展的情况下，加上外汇市场总体稳定运行，人民币汇率弹性增强，这些都是外汇储备规模基本稳定的必要因素。

9月初，国家外汇管理局相关负责人表示，在国内外因素的综合影响下，中国外汇储备规模在波动期间将保持总体稳定。

第四，央行应及时运用政策工具稳定人民币汇率，目前仍有一些措施需要制定。

今年6月以后，人民币汇率的波动有扩大的趋势。一方面，央行通过喊价稳定了市场预期，另一方面，央行也出台了稳定汇率的措施。例如，从8月6日起，央行将外汇风险准备金率从0调整至20%。8月27日，央行宣布，自8月份以来，人民币兑美元中间价报价行积极调整“反周期系数”，适度对冲贬值方向的顺周期情绪。这两大举措实施后，人民币汇率趋于稳定。

后续，央行将根据形势发展采取有效措施进行反周期调整，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

综上所述，这四个因素可以保证人民币汇率保持合理稳定，一定范围内的波动是市场的选择，完全没有必要进行竞争性贬值。