春泉产业信托价值几何？

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我记得去年，当《门口的野蛮人》一书卖得好的时候，万宝之战达到了高潮，整个投资界一片哗然。血债血偿之战已经过去一年多了，但最近香港股市又上演了一场“万宝之战”。

太盟的计划是什么

春泉实业信托(1426.hk)是一家房地产投资信托公司，于2013年底在香港上市。自2016年下半年以来，pag多次增持春泉信托股份，并迅速成为春泉信托的第二大股东，持有14.81%的基金份额。

去年，泰盟投资以对春泉产业信托基金产品业绩和公司二级市场股价表现不满为由，提出解聘公司经理，遭到多数股东拒绝。

尽管大多数股东似乎都不买，但泰蒙对这个“万宝”还是很感兴趣。最近，泰盟向春泉实业信托的股东提出了自愿和有条件的要约收购，并可能计划在要约收购成功后考虑更换现任基金经理。泰盟投资还将少数股东投票反对春泉实业信托收购位于广东惠州的商业地产(华茂天地)作为要约条件之一。

资料来源:春泉实业信托公告

泰蒙的算盘

看到这里，也许每个人都有些疑惑。《太梦》的意图究竟是什么，真让人感到奇怪。

如果我们比较一下各个市场的房地产信托基金，香港的房地产信托基金的市盈率(pb)一般低于1，而春泉实业信托的pb只有0.49，属于香港比较便宜的房地产信托基金；春泉实业信托公司的净资产值与该公司在二级市场的总市值之间的折现差额，也相当于香港房地产信托基金同业的平均水平，可以说是一种具有成本效益的投资。这可能是泰盟投资敢于支付溢价并竞购春泉实业投资的主要原因。

提供密钥

这可能是泰蒙投资的计算。首先，泰盟持有春泉实业投资公司近15%的股权。在投标报价的刺激下，股票价格上涨，这给他们带来了一定的利润。其次，如果收购要约完成，泰盟将成为春泉实业投资的大股东。有可能计划在中标后正式落户春泉实业信托，然后享受公司的优质房地产资源，同时在二级市场等待春泉估值恢复带来的利润，这样泰蒙将获得丰厚的回报。

然而，太平洋联盟的这一投资算盘很可能会被空.打破首先，2017年8月，当泰盟投资提出解除春泉信托经理职务，并要求泰盟投资的高级管理人员担任春泉董事会成员时，近81%的股份反对泰盟的提议，这表明春泉信托的管理能力和公司近年来的发展仍然得到股东的认可。

资料来源:春泉实业信托公告

其次，就目前的情况而言，如果你想成功解除春泉实业信托的经理，你至少需要持有50%的股权。扣除泰盟投资持有的14.81%的股权后，您仍需购买至少36%的股权，且必须在要约到期前完成，否则要约期限应再次延长，否则要约无效。

惠州华茂——大湾区价值洼地的高潜力目标

泰盟投资要约的另一个前提条件是，提议参与要约的股东反对春泉实业信托收购广州惠州华茂天地购物广场的提议。

据了解，广州惠州华茂天地购物广场包括两层地下室、677个地下停车位和44个地上停车位。目标物业是北京国华房地产有限公司开发的大型综合开发项目惠州华茂中心的零售部分..

此外，中国贸易中心还包括三栋甲级办公楼、三栋住宅楼和一套酒店式公寓。从资源质量来看，惠州华茂天地购物广场位于惠州极其优越的地理位置，人流巨大，是一项高端客户群、客户需求旺盛、单位房地产净值较高的资产。该物业是当地行业的明星物业，其资产管理能力得到了肯定。从长远来看，它还有稳定而可观的增长潜力。同时，惠州所在的大湾区是政府投资支持的战略区域，发展潜力巨大。

因此，惠州华茂天地购物广场项目明显能够与公司原有产业产生有效的协同效应，预计会得到大多数股东的认可。

北京华茂——一个黄金地段的高端写字楼

春泉实业信托管理的资产是北京中央商务区中国贸易中心1号楼和2号楼，这是一个位于帝都黄金地段的高端综合开发物业，集购物中心和著名品牌酒店(如北京丽思卡尔顿酒店和北京jw万豪酒店)于一体。春泉实业信托是香港第一家允许投资者直接投资位于北京中央商务区的两栋超甲级写字楼的实业信托。