“全球债投资女王”掌舵 国内首只全球收益债基金出海

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全球经济复苏的趋势仍在继续。最近，许多国际投资机构公布了下半年的市场投资前景，各方对全球经济增长前景仍持乐观态度。国际货币基金组织预测，今年和明年全球经济增长率将保持在3.9%。除了股市，我们还能以什么方式分享全球经济复苏的成果？中国第一只全球收益债券基金——广发全球收益债券基金QDII(A:005912；C: 005913)将在不久的将来出海。该基金以“全球债务投资女王”孙敏为首，专注于全球经济复苏，挖掘各国海外债务投资的蓝色海洋，为投资者提供全球化、多元化的资产配置工具。

全球经济继续增长

海外债务投资机会更加确定

什么是全球债务基金？全球债务基金也是一种qdii。简言之，股票qdii投资于全球股票市场，而全球债券qdii主要投资于全球债券市场。

与投资国内债券基金相比，全球债券基金有两个明显的优势:首先，从宏观环境来看，当前全球经济正处于复苏阶段，美国和欧元区经济继续增长，一些新兴市场国家经过过去几年的调整后正在复苏。这些国家的企业利润预期增长强劲，信贷方面也在稳步改善，因此全球债券的投资机会更加确定。其次，正如很多投资者所知，中资企业在国内外发行债券的利率存在一定的利差，很多企业在国外发行债券的利率都高于国内。因此，投资中资美元债券在获得超额回报方面具有明显优势。

值得一提的是，投资全球债务还可以分散投资，抵御货币风险。

根据上述背景，广发全球收益债券基金的收益逻辑也非常清晰:一是投资规模相对较大的全球企业和金融债券，以获得稳定的票面收益；第二，在人民币走弱的背景下，我们可以通过投资海外债务获得一定的美元收益。

主要投资于发达国家的信用债券

严格控制信用风险

作为第一只全球债券基金下海，广发全球收益债券的投资策略也备受市场关注。据广发全球收益债券基金经理孙敏介绍，就国别选择而言，广发全球收益债券的首选目标是欧美市场。在开放期间，约60%的资金将投资于发达国家的信用债券，因为发达国家的经济复苏比较肯定，基本面好，利润好，企业违约概率也比较低。其次，我们对新兴市场持乐观态度。在开盘期间，10%至15%的资金将投资于新兴市场信用债券。原因是新兴市场的基本不确定性正在下降，票面利率相对较高，上行反弹的确定性相对较大。前一段时间的下跌可能是小幅增持头寸的机会。最后，约10%至25%的基金将选择中资美元债券，主要投资于国有企业或信用良好、经营稳定的大公司。

作为一个跨全球、跨市场的债券投资基金，广发全球收益债券在信用风险控制方面也非常严格。用孙敏的话来说，就是“两个均衡”+“一个对冲”。

两个均衡方面，一是选择均衡的债券评级，投资级和高收益各占一半。孙敏表示:“当宏观环境改善时，投资级债券和高收益债券的收益率差仅为1.5%至2%。因此，我们采取的是息票策略，不会为了追求1%或2%的高回报而在高收益债券中占据太大比例，避免过度的信用风险。”第二，行业的选择是均衡的，各个行业相对分散，单个行业的最大比重不会超过30%。

此外，由于目前欧美市场正处于加息或逐步退出货币宽松政策的阶段，利率债券可能会有一定的价格压力，因此广发全球收益债券将长期采用国债期货进行利率对冲。“在加息周期中，避免美元利率上升对债券价格造成的压力，只获得信用债券的资本收益和息票收益。”孙敏说。

“全球债务投资女王”掌舵

业绩继续好于海外债券委托投资经理

作为中国第一只全球收益债券基金的领导者，拥有21年经验、19年外管局经验和11年海外债务投资经验的孙敏，是一位在国内基金公司海外债务投资方面经验丰富的基金经理。

她长期专注于海外债券投资和管理超过1000亿美元资产的经验，使她成为业内公认的“全球债券投资女王”。她广阔的投资视野、跨市场、跨国、跨产品的投资能力，使她在十多年的海外债券市场投资中取得了巨大的成就。孙敏直接管理的美元和欧元公司债券组合连续四年表现领先，平均表现一直优于多位外汇储备选择的海外债券受托投资经理。

展望全球债券市场，孙敏表示，发达市场、人民币债券和新兴市场都有机会。其中，发达国家的信用债券未来表现会更好，除了息票收入外，还会获得一定的资本收益；自年初以来，人民币债务大幅下降，预计从下半年到明年将略有反弹；新兴市场债券继续保持乐观，强化债券基金的配置可能导致超额回报。未来，广发全球收益债券将主要从这三个市场寻找机会，有意开发全球债券市场蓝海的投资者可以给予应有的关注。