资管新规过渡期计价方式明确 理财资金或回流银行类货基

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在新的资产管理法规和配套制度实施后，基于银行的商品理财业务有望增加业务量。

上海证券交易所获悉，一家城市商业银行最近报告了相关产品，并将准备发行这些产品，但在此之前，该银行没有任何基于商品的产品。许多大型国有银行和股份制银行也在推动或升级基于商品的产品，以防止客户流失。

据业内人士称，银行货币基金的整体吸引力高于公共货币基金。但是，目前的定价方法并没有像市场担心的那样采用市值法，这也使得银行的资产管理暂时松了口气。考虑到高流动性和稳定性，基于商品的产品将成为银行理财业务转型的主要方向之一。《CICC报告》预测，未来，资金将从货币基金流向基于银行的财富管理。

财富管理基金重返货运基地

基于银行产品的财务管理实际上是银行的开放式现金管理产品。最近，这种财务管理有望升温。

某城市商业银行资产管理部的一位人士向《上海证券报》表示，该行正积极准备发行基于商品的产品，并表示“这是一种必须在过渡期发行的产品，因为净值稳定，投资者更容易接受。”

原因是最近已经澄清了类似商品的定价方法。在中国人民银行发布的《关于实施新资产管理规定的通知》中，允许现金管理产品暂参照商品计价的会计准则，确认和计量理财产品的净值，暂采用“摊余成本+影子定价”的计价方式。

广发银行资产管理部总经理陈芳表示，资产管理的核心是定价。在补充通知中确认摊余成本法更为现实。在基于商品的资产的一般配置中，40%是存款，30%是存单，20%是回购，10%是债券。

从以上配置可以看出，商品投资的对象主要是货币市场的短期工具。交通银行金融研究中心首席银行分析师徐文兵表示，短期工具的估值通常基于利率，不涉及本金的变化，因此市值法不适用。

在上述通知发布之前，许多银行资产管理公司担心，市场价值法将被用来为类似商品的基础定价，这将增加收益的波动性，导致收益下降，影响他们的销售，并导致资金流向其他机构。

由于投资对象的期限和范围比较宽松，一般收益率高于货币基金，且流动性较高，因此可以用t+0赎回。现在，在过渡时期，定价方法明显放松，净值波动的压力减少了。CICC的固定收款团队预测，资金将再次从货币基金流向基于商品的银行财富管理。

事实上，今年6月份公共资金规模有所下降，主要是由于商品基础明显萎缩。最新数据显示，6月份货币基金的规模为7.7万亿元，比5月份下降了7.8%。

溥仪标准的研究员魏表示，对于流动性偏好高的客户来说，现金管理产品会给他们带来相对较高的附加利益，降低他们的流动性需求，因此他们具有很强的竞争力。作为过渡期的主要产品，它们的销量将持续到过渡期结束。

银行财务管理转型面临压力

最近发布的《关于实施资产管理新规定和银行理财新规定的通知》明确了投资和估值方法不规范等关键问题，为银行理财业务转型提供了更加详细的实践意见。然而，对于银行来说，这条转型之路仍然充满挑战。

上述城市商业银行的资产管理人士坦言，银行后续操作压力仍然很大，系统建设、信息披露、系统建设等环节都要根据新规定的要求进行重新设计。具体到业务层面，未来两三年，我行资产管理将重点关注如何实现老产品的平稳过渡、新产品的拓展和产品净值的转化。

实现这些并不容易。受新资产管理规定的影响，6月份理财市场规模明显萎缩。兴业银行资产管理部总经理顾卫平最近表示，过去，该行的资产配置，尤其是固定收益资产配置，侧重于信用风险，而忽略了利率风险管理。现在，金融产品需要根据净值来管理，这无疑是一个更大的挑战。

华夏银行资产管理部副总经理袁志宏表示，根据细则规定，全行财务管理转型难度很大，任务艰巨。

今年4月新资产管理条例实施后，一些银行相继推出了净资产理财，但其产品设计、投资研究能力和销售业绩都不尽如人意。银行擅长流动性管理和债权资产投资。考虑到稳定性和安全性，它们很容易被投资者接受。目前，广发银行、招商银行和中信银行都将类商品基地作为转型时期的主要产品。钱伟