流动性充裕 7月同业存单锐减超五成

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作为银行资产和负债之间的纽带，银行间存款证的发行也是银行流动性的一面镜子。据上海清算所最新统计，截至7月26日，7月份共发行银行间存单1710张，总价值10242.9亿元，明显低于6月份的2377张存单和21991.1亿元，其中，银行间存单的发行量环比下降了一半，收益率也出现了下降。据分析，近期流动性相对宽松，银行负债压力减轻，是银行间存单量价下跌的主要原因。然而，货币政策的基调并没有改变，非标准投标的“负担”仍需要在一定程度上通过发行银行间存单来承担。

根据上海清算所发布的数据，截至7月26日，当月银行间存单的发行量为10242.9亿元，仅为6月份的46.6%。《今日北京商报》记者查看了《登记、托管、清算及结算业务日报》的统计数据，发现6月中旬单日流通量超过2000亿元，其中最高的是6月7日，达到2743.1亿元，单日流通量约为7月份全月的1/4。

截至7月26日，10242.9亿元人民币的发行量创下今年以来的最低单月。数据显示，今年1-5月，全国银行间定期存单的发行量分别为14325亿元、14828.5亿元、23269.9亿元、13731.7亿元和20446亿元。

不仅发行量下降了，银行间存单的收益率也较一个月前大幅下降，这意味着银行的债务成本下降了。据中国货币网最新统计，目前，与工农中建交的五大银行aaa+到期收盘收益率曲线相对应的一个月收益率曲线和股份制银行aaa到期收盘收益率曲线分别从6月下旬的4.2%左右降至2.32%和2.41%；与城市商业银行和农村商业银行同业存单(aa+)到期日收盘收益率曲线相对应，一个月收益率从6月下旬的4.8%降至2.9%。

银行间定期存单的数量和价格均有所下降，反映出银行流动性相对充裕。银行家们表示，银行间存单是银行资产和负债之间的纽带，银行可以通过发行银行间存单获得流动性。7月初，央行实施了今年以来的第三次定向RRR降息，并通过公开市场操作等货币政策工具投放不同期限的资金，显著缓解了银行间的流动性紧张，缓解了银行负债压力。银行间流动性的另一个指标是上海银行间同业拆放利率(shibor)。除隔夜利率外，其他利率在七月份亦有下降趋势。

这种松散的状态之前已经铺平了道路。恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡皋表示，央行4月中旬的RRR减息和置换操作表明，决策层已经释放出“货币政策在短期内略有松动”的信号。随着中美贸易摩擦的升级，央行加强了货币政策的预调整和微调，将流动性表述从“保持合理稳定的流动性”转变为“保持合理充裕的流动性”，并通过两次RRR降息(替代RRR降息和定向RRR降息)和三次mlf增量操作，先后向市场投放了约2万亿元的长期资金。

除了资金对银行间存单发行的影响外，业内人士还指出，由于今年对银行间存单备案的限制更加严格，一些银行间存单也纳入了宏观审慎评估体系(mpa)，银行不得不抑制发行凭证的冲动。