安控科技疯狂扩张 负债三年增22亿流动性严重不足

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安全控制技术(300370.sz)在rtu(远程终端控制系统)技术领域处于领先地位，正在经历一场强劲的扩张。

自2014年初上市以来，安全控制技术的快速扩张从未停止过。

根据wind数据，上市仅三个月后，该公司就开始收购。截至今年5月，该公司发起了总成本为4.3亿元人民币的并购。涉及建筑工程、油气设备、互联网软件、智慧城市、安全等领域。

据《长江商报》记者不完全统计，仅2017年，安工科技就实施了17项投资，包括增资、投资设立和收购子公司，总成本为4.86亿元。

在M&A的频繁投资带来了营业收入的持续高速增长。从2015年到2017年，公司的营业收入增长了两倍多。然而，虽然M&A的目标贡献了很多成绩，净利润却与营业收入的增长不相匹配。该公司最近发布的今年上半年业绩预测显示，净利润至少为2500万元。

在积极扩张期间，该公司的负债急剧上升。截至去年底，公司负债总额达到26.69亿元，比2014年增加22.13亿元。此外，公司对外担保金额达4.78亿元。

《长江商报》记者注意到，公司流动性严重不足。今年第一季度末，货币资金为3.25亿元。在应收账款达到10亿元、现金流量净流出加快的背景下，17.59亿元的流动负债达到顶峰，流动性严重不足问题凸显。

每年投资4.86亿元

资产扩张每年增加14亿英镑

在上市的第四年，安全控制技术的扩张已经加快。

安全控制技术主要从事rtu，并于2014年1月25日成功从新三板转移到创业板市场。上市后，公司进入了一个密集扩张的时期。

根据风提取的数据，从2014年4月到今年5月，公司已经收集了15家公司，总成本为4.3亿元。

具体而言，2014年4月，以300万元人民币收购天安项目19%的股权，5个月后，以400万元人民币收购梁爽石油100%的股权。2016年3月，该公司以原价将其出售给子公司沙漠石油公司。

2015年，公司的扩张达到了高潮。今年，公司共收购8家公司，其中3.1亿元收购泽天胜海100%的股权，3500万元收购沙漠石油35%的股权，1.29亿元收购山达新技术52.40%的股权。

2016年和2017年，该公司先后将玉鸟电子、其他机器人和江苏熊静纳入旗下。

今年5月，该公司又投资1500万元收购了科聪自动化100%的股权。

在大规模扩张之后，公司的后代迅速成长。到去年年底，安聪科技已经有了近30个后代。

值得注意的是，2017年，公司共对外投资17笔，总投资4.86亿元。除了两笔收购，江苏熊静3010万元，东王之谷3.74亿元，其余15笔是投资。

《长江商报》记者发现，这些对外投资主要是为未来几代公司增加资本，并投资设立子公司(包括关联公司)。

具体来说，去年4月，一级全资子公司陕西安工向二级子公司安工鼎辉增资5000万元。今年5月，陕西省安全监管部门增加了4000万元。去年2月，西部智慧城市股权投资基金成都中心(有限合伙)与四川鼎好发展股权投资基金、四川桃光通信公司联合成立，规模3亿元，公司投资1.2亿元。

肆无忌惮的并购和投资也使得安工科技的总资产迅速膨胀。

数据显示，2016年底，公司总资产为28.54亿元，2017年底达到42.48亿元，同比增长13.94亿元，增幅为48.84%。

三个目标的准确目标收入与净利润不匹配

目前，大大扩展的安全控制技术还没有取得可观的效益。

由于M&A目标的业绩贡献，安工科技的营业收入实现了快速增长。

2013年，公司营业收入仅为3.38亿元，2017年达到17.66亿元，四年间增长14.28亿元，增长4.22倍。其中，2016年和2017年增长最快，营业收入分别增长70.67%和88.99%。

然而，净利润的增长与营业收入并不匹配。

2014年至2017年，公司实现净利润分别为5600万元、8000万元、8600万元和1.06亿元。与2013年的5100万元相比，2017年净利润增长5500万元，增幅为107.84%，远低于同期营业收入增长4.22倍以上。

此外，今年第一季度，公司营业收入同比增长15.85%，达到1.19亿元，净利润为1944.55万元，同比下降6.2%。

此外，在第二季度，亏损仍在继续。根据公司7月14日发布的上半年业绩预测，今年1-6月净利润变化幅度为-2729.86万元-2527.65万元。

2017年，泽天胜海、散打新技术、玉鸟电子、东王智能均处于业绩承诺期。

根据业绩承诺，2015年、2016年和2017年泽天胜海扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2800万元、3300万元和3700万元，累计净利润为9800万元。三年来，实际净利润分别为3157.32万元、3523.71万元和3452.81万元，累计实现利润10133.84万元。