拼多多2018年交易额达4716亿元，未来前景如何？

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记者/橙色

今晚，新的电子商务平台Pinduoduo(纳斯达克代码:pdd)发布了2018年第四季度和全年财务报告。根据财务报告，截至2018年12月31日的12个月期间，品多多平台的gmv达到4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长234%。2018年收入131.2亿元，同比增长652%；经营亏损39.583亿元；2018年第四季度收入为56.539亿元，同比增长379%，环比增长68%，而2017年同期为11.794亿元；第四季度，平台运营亏损26.409亿元，净亏损24.239亿元。

根据财务报告，2018年，品多多平台的活跃买家数量达到4.185亿，比2017年的2.448亿增加了1.737亿，同比增长71%。第四季度，Pinduoduo应用的月平均用户数达到2.726亿，与2017年同期的1.41亿相比增长了93%，与第三季度相比增长了4200万，与前一个月相比增长了18.2%。该数据仅统计了pindoiduo应用门户的每月用户数，不包括通过社交网络和其他访问端口访问pindoiduo平台的用户。

品多多创始人兼首席执行官黄征表示:“2018年是强劲增长的一年，也是一个里程碑。自成立以来，品多多始终将服务用户放在第一位，用户群体和gmv的快速增长证实了平台所创造的独特价值。同时，用户的需求也在不断变化，这也激励我们不断创新，不断进步。”

平多多周二收于30.43美元，市值339亿美元。

R&D的投资增加了9倍，6万多家涉嫌非法的商店被关闭

2018年第四季度，多元化经营活动的净现金流量为57.324亿元，2018年全年的净现金流量为77.679亿元。截至2018年12月31日，品多多多持有的现金、现金等价物和限制类资金为305亿元，较2017年12月31日的124亿元增加181亿元。值得注意的是，在2月12日完成的后续融资中，品多多成功融资12亿美元。

第四季度和2018年全年的财务报告也显示，2018年的总订单量达到111亿，比2017年同期的43亿增长了158%；该平台的平均日订单量从2017年的1180万份攀升至3040万份。根据国家邮政局的最新数据，2018年，中国总共处理了550亿个包裹。

截至2018年底，品多多平台上的活跃商户数量达到360万，比2018年3月31日的约100万增加了260万，预计将带动全社会新增1000多万个就业岗位。自2018年8月推出“品牌馆”和“电器城”平台以来，品牌产品累计销量已超过6亿件，其中大部分销往四、五、六线城市。

农产品价格上涨方面，2018年，农产品和农副产品订单总额为653亿元；在工业产品方面，“新品牌计划”将继续支持高质量的生产能力，重点是帮助100家工厂和覆盖中国的主要工业带。

此外，财务报告中有一个亮点值得关注。

第四季度，R&D费用增加至5.252亿元，同比增长901%；2018年全年，品多多在R&D支出11.161亿元，比2017年增长764%。

从多方面解释，这部分投资主要是人才、算法和系统等“无形资产”，固定资产只占很小的比例。截至2018年底，品多多的技术团队拥有2000多名工程师，其中250多名致力于算法设计和开发。2019年，公司将招聘2000名技术工程师。据估计，到今年年底，公司技术团队的工程师人数将超过4000人，其中1000多人将专注于算法设计和开发。

根据品多多2018年度消费者权益保护报告，技术已经成为平台进一步推动“双面行动”的利器。2018年全年，通过严格的大数据风险控制体系和人工检查，下架涉嫌违法商品数量是投诉数量的150倍，6万多家涉嫌违法店铺被关闭，3000多万条商品链接被截获。

未来前景几何？

在品多多发布2018年财务报告前夕，摩根士丹利、高盛、瑞银和瑞士信贷等多家国际银行相继发布研究报告，给出了“买入”和“增持”评级。其中，瑞银和摩根士丹利最近发布的报告都给出了37美元的目标价。

摩根士丹利指出:“争取更多”将延续gmv的强劲增长势头，“购买更多”和“c2m”模式的创新将为公司的强劲增长提供足够的动力。摩根士丹利观察到，品多多管理层在治理假冒伪劣产品方面果断有效，在平台上销售高价商品的业绩远远高于市场预期。与此同时，长期的经营记录和持续强劲的增长消除了市场对品多多创新商业模式可持续性的担忧。

3月初，欧洲最大的金融控股集团瑞银集团(ubs)发布了一份39页的关于品多多多发展的报告。截至2018年底，每年有4.185亿活跃用户。从京东集团发布的2018年第四季度和2018年全年的财务报告中可以看出，过去12个月京东的活跃用户数为3.053亿，去年同期的活跃用户数为2.925亿。瑞银指出，就用户数量而言，品多多已经是中国第二大电子商务平台。预计到2021年，活跃用户数量将达到6.28亿，与2018年底阿里巴巴集团的用户数量持平；到2023年，许多用户的年平均消费将达到3823元，超过京东目前的水平，京东目前的水平是以高客户的单价为代表的。