业绩连续垫底 太平洋证券再收问询函

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5月17日晚，太平洋证券回复了上海证券交易所2018年度报告审计后询函，对公司经营情况、相关会计处理及股东相关风险进行了说明。

这是太平洋证券连续第二年收到年报询证函，太平洋证券是2018年唯一一家净利润为负的上市券商，亏损13.22亿元，同比下降1237.14%。

太平洋证券已经在上市证券公司中对许多业务和核心指标进行了多年的统计。上海一家大型券商的分析师告诉《泰晤士报》记者，“连续多年的底部表现与公司的经营管理、内部控制、战略布局等方面有关。例如，9只质押式回购股份持续亏损，表明公司的投资能力和风险控制能力非常弱。要扭转这种局面仍然非常困难，特别是在目前的强而有力的环境下，中小券商生存非常困难。”

大股东增加他们的持股并节省风险

在公司业务方面，太平洋证券最关注股权质押式回购业务。

根据年报，2018年太平洋证券信贷业务的营业收入为1.6亿元，其中单笔买入返售金融资产的资产减值准备合计为9.59亿元，影响公司年度净利润7.19亿元。4月25日，太平洋证券分别下调了四只质押股票的减值金额，但下调比例较低。4月27日，公司第一季度报告披露资产减值损失转回6958万元。上海证券交易所要求太平洋证券补充披露上述减值准备减少的依据以及资产减值损失转回的合理性。

对此，太平洋证券回应称，上述股权质押的减少是基于公司2019年1月11日的公告和2018年12月31日的减值准备。减少的基础是客户增加了其他抵押品，估计可收回金额增加，账面价值与估计可收回金额之间的差额确认为减值损失。

同时，当前股票质押式回购业务是否存在其他潜在风险或减值迹象，是否需要计提减值准备？太平洋证券表示，自2018年12月31日以来，公司没有推出新的股票质押式回购业务。同时，公司通过协商、催收、诉讼和强制执行等方式积极收回债权。对于股票质押式回购业务，已对风险项目计提足够的减值准备。目前，公司股票质押式回购业务不存在其他潜在风险或减值迹象，暂无必要计提减值准备。

太平洋证券大股东过高的股权质押率已经引起了市场的广泛关注。根据年报，截至报告期末，本公司最大股东北京嘉鱼投资有限公司共持有8.8亿股股份，占公司总股本的12.88%，其中累计质押股份占其总股份的99.98%。

上海证券交易所要求太平洋证券解释在当前的市场环境下是否会有违约风险及相关影响，考虑到嘉鱼投资的流动性及其较高的质押率。对此，太平洋证券回应称，经查询嘉鱼投资，嘉鱼投资流动性较好，质押股票清算价格较低，在当前市场环境下不会存在违约风险。

与此同时，嘉鱼投资于2018年7月9日宣布，计划将其在公司的持股比例提高至不低于总股本的1%。然而，截至计划期末，该公司仅增持了0.0341%，未能完成计划。嘉鱼于2019年1月10日宣布，计划将增资计划的执行期延长6个月。上海证券交易所的问题是增持计划能否在7月10日到期前完成。

太平洋证券表示，嘉鱼投资实际增持的股份数量尚未达到增持计划下限的50%。除了嘉鱼投资自身的资金安排因素外，主要原因是自2019年2月25日以来，公司的股价连续超过嘉鱼投资增资计划的价格上限3.50元/股。

太平洋证券进一步表示，自上述增资计划实施以来，嘉鱼投资根据市场情况增加了在公司的持股，并努力通过多种渠道筹集增资资金。但是，由于国内市场环境的巨大变化，整体市场资金趋紧，融资渠道有限，增资计划的实施遇到了困难。如果增资计划无法实施，嘉鱼投资将按照相关规定在到期日前向临时股东大会提交增资方案。

演出的最后部分

据公开消息，太平洋证券于2004年初在云南昆明注册成立。2007年12月，太平洋证券上市，成为国内证券业第七家上市证券公司。它的上市过程是传奇。太平洋证券上市后，经上海证券交易所申请，中国证监会办公厅批准，成功绕过ipo和并购两个门槛限制，实现了在交易所直接上市。

在没有ipo或借壳的情况下，太平洋证券的上市被嘲笑为“金融创新”，但现在其业务数据并不令人满意。根据2018年上市券商年报统计，《泰晤士报》记者在太平洋地区实现营业收入3.92亿元，排名倒数第一；归属于母亲的净利润为-13.22亿元，是35家上市券商中唯一亏损的券商，排名倒数第一。在所有业务中，手续费和佣金收入为5.23亿元，为第三低；证券代理业务净收入为1.84亿元，位居第三。