央行连续16个工作日暂停逆回购 下周或是降准关键时点

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来源:经纪中国

当经济前景不明朗时，最好是坐着不动。这是美联储目前的态度。

在美联储3月底的利率会议明确计划在今年9月底停止收缩之后，位图显示大多数美联储官员并不期望在今年提高利率，美联储4月10日发布的3月份会议记录显示，考虑到当前的风险，美联储官员认为他们可能不应该在今年提高利率，但是他们也为空在未来进一步提高利率留下了空间。

最近公布的3月份会议纪要披露了利率会议的细节，会议纪要内容与美联储3月份会议声明的主要内容一致。一般来说，会议记录中有两个主要内容值得注意:

首先，美联储官员认为今年加息可能不合适，但这并不意味着本轮加息将会停止。与此同时，他们为空留出了未来进一步加息的空间。早先公布的位图还显示，大多数美联储官员预计明年加息一次，而不是今年。

其次，在美联储看来，今年不加息的主要原因是当前经济前景(包括全球经济和金融市场)高度不确定，因此货币政策适合耐心。一些与会者认为，如果经济发展如预期，增长率高于长期趋势水平，他们可能会判断今年晚些时候加息是否合适。

面对高度不确定的全球经济前景，美国货币政策已转向鸽派，但这并不意味着新一轮量化宽松将很快重启以刺激经济，因为当前和未来的美国经济不会太糟糕。相比之下，在中国，尽管当前的货币政策已经变得稳定和宽松，但最近发布的第一季度宏观经济数据显示，中国经济已显示出好转迹象。例如，3月份cpi和ppi双双反弹，cpi甚至回到了“两次”，达到了5个月以来的新高。许多分析师预计，进一步货币政策宽松的/0/0范围正在缩小。

因此，尽管市场经常呼吁央行近期应该降低RRR，但央行将如何选择仍令人困惑。第一季度的金融数据将很快发布，这可能成为市场观察央行是否会在近期采取重大举措的一个关键窗口。

美国经济不会像外界认为的那样迅速恶化

作为世界经济的火车头，美国经济的走向不仅会影响美联储的货币政策取向，还会影响世界其他国家的经济发展和货币政策。自去年底以来，市场一直在一个接一个地讨论美国经济的未来。一些分析师甚至担心，美国经济将很快失去增长势头，进入衰退周期，这也是市场呼吁美联储停止加息、尽快缩减规模的主要原因。

然而，美国经济可能不会像外界认为的那样迅速恶化。根据美联储3月份会议记录，与会的美联储政策制定者一致认为，自1月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场仍然强劲，但与第四季度的稳定水平相比，经济活动的增长率已经放缓。总体而言，预计今年实际国内生产总值增长率将低于去年，或略高于其长期增长预期水平。他们仍然预测，未来几年最有可能的结果将是美国经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场和接近美联储2%的对称目标的通胀。

高盛集团(Goldman Sachs Group)亚太区首席经济学家安德鲁·斯蒂尔特(Andrewtilton4月10日在东方资产(Orient Assets)主办的金融风险防控峰会论坛上也表示，尽管美国当前的经济增长正在放缓，但此前经济衰退的主要驱动因素尚未显现，他对美国未来1-2年的经济增长势头仍持乐观态度。

“对美国过去50年经历的历次经济衰退的分析表明，石油市场变化、货币政策收紧和金融市场泡沫是导致美国经济衰退的三大因素，但这三大驱动因素尚未出现。”安德里斯顿说。

在国际货币基金组织(IMF)4月9日发布的最新《世界经济展望报告》中，虽然2019年世界经济增长预测再次下调0.2个百分点至3.3%，但在主要经济体的增长预测中，尽管美国2019年经济增长预测下调，但其2020年增长预测上调0.1个百分点至1.9%。

imf研究部副主任吉安马里亚米莱西-费雷蒂(giannalimilesi-ferretti)表示，包括贸易摩擦在内的诸多因素导致imf降低了全球经济增长率，但他仍对中国和美国这两个主要经济体今明两年的表现持乐观态度。

吉安表示，国际货币基金组织对美国经济增长率的预测仍然非常乐观。除了贸易方面的积极因素，他还指出，美国市场整体上仍然强劲。尽管收益率曲线已经颠倒了一段时间，但美国股市的估值仍然非常强劲。

“我们认识到，由于人口结构和低生产率，发达经济体的长期增长前景并不乐观。但在短期内，美国经济仍表现良好。”吉安说。

中国央行连续16个工作日暂停反向回购，并对下周的资本测试表示欢迎

4月11日，央行宣布银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不进行反向回购操作。由于今天没有到期的反向回购，当天将实现零交割和零回报。

这是央行连续16个工作日暂停反向回购。当天，货币市场利率明显上升，市净率全面上升。Shibor隔夜报2.735%，上涨45.7个基点，并在过去一个月升至高位；14日shibor报2.779%，上涨21.3个基点；3个月期shibor报2.76%，上涨0.5个基点。