光明乳业净利3.4亿同比下滑44% 计提2.1亿资产减值损失占利润近三成

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国内领先的乳制品公司光明乳业(600597.sh)再次交出了三年后收入和净利润双重下滑的成绩单。

裕华接手光明乳业后的第一份年报显示，2018年公司实现营业收入209.86亿元，同比下降4.71%；净利润为3.42亿英镑，同比下降44.87%。

《长江商报》记者注意到，除常温产品销量低于预期外，报告期内公司应收账款、存货等资产计提资产减值损失2.14亿元，是年度业绩下滑的主要原因。其中，该公司去年第四季度很少出现单季亏损5205万元的情况，这也是近十年来的首次。

此外，报告期内，公司净经营现金流为14.54亿元，同比下降11.48%，连续两年下降。2017年，这一指标下降了38.66%。

过去十年来，首次出现了单一季度亏损

3月25日晚，光明乳业公布了年度报告。2018年，公司实现营业收入209.86亿元，同比下降4.71%；净利润3.42亿元，同比下降44.87%；扣除后净利润为3.29亿元，同比下降43.51%。

与之前的经营计划相比，公司2018年的收入完成率为91.24%，净利润完成率为52.99%。

截至报告期末，公司总资产为179.34亿元，比上年末增长6.04%；上市公司股东净资产53.36亿元，同比下降1.78%。

就季度而言，光明乳业在去年第四季度遭遇了罕见的亏损，这是近十年来的首次。根据年报，最近四个季度，公司分别实现营业收入50.99亿元、54.72亿元、49.93亿元和54.21亿元，净利润分别为1.34亿元、2.01亿元、5891.3万元和-5205万元。

《长江商报》记者发现，除了常温产品的市场竞争导致销售收入下降外，报告期内公司较大的资产减值损失是去年第四季度亏损甚至全年净利润大幅下降的主要原因。

公司同时发布的资产减值公告显示，截至2018年底，光明乳业已计提部分可能遭受减值损失的资产减值准备，总额为2.14亿元，同比增长208.48%。其中，公司分别计提应收账款坏账6457.7万元、存货跌价4400.2万元、固定资产8613.8万元、子公司涉及的退役牧场现有牲畜和青苗1793万元、商誉减值144.8万元。

资产减值准备将使公司2018年利润总额减少2.14亿元，占当期利润总额的27%。

行业方面，报告期内，公司乳制品制造业实现营业收入178.78亿元，同比下降5.68%，主要是液态奶营业收入同比下降9.66%；运营成本为113.18亿元，同比下降5.36%；毛利率为36.69%，同比下降0.21个百分点。畜牧业实现营业收入23.82亿元，同比下降1.44%，经营成本21.41亿元，同比下降5.55%；毛利率为10.14%，同比增长3.92个百分点，主要是由于原料奶价格小幅上涨。

运营现金流连续两年下降

这是自2009年以来光明乳业净利润的最大跌幅。回顾公司的年度报告，自2008年亏损2.86亿元以来，光明乳业的业绩逐渐回暖。除了2018年净利润出现负增长外，2015年业绩仅出现下降。

根据财务数据，2015年至2017年，光明乳业实现营业收入193.73亿元、202.07亿元和220.23亿元，同比分别增长6.18%、4.3%和7.25%；净利润分别为4.18亿元、5.63亿元和6.2亿元，同比分别增长-26.66%、34.63%和10.06%。

《长江商报》记者注意到，尽管在此期间业绩上升，但公司的现金流却连续两年下降。2015年至2018年，光明乳业的净经营现金流分别为18.66亿元、26.09亿元、16.42亿元和14.54亿元，同比分别增长452.37%、39.81%、38.66%和11.48%。

另一方面，公司的销售费用比率保持稳定。2015年至2018年，公司销售费用分别为53.92亿元、56.19亿元、52.57亿元和49.95亿元，分别占营业收入的27.8%、27.8%、23.8%和23.8%。

在资本运营方面，光明乳业在报告期内完成了对奶牛场66.27%股权的收购，奶牛场的渠道资源将与公司现有业务形成有效的协同作用。同时，公司完成了对益民一厂100%股权的收购，弥补了空的冷饮业务。

值得一提的是，自去年8月以来，光明乳业董事长张崇健、董事兼总经理朱航明、董事兼副总经理桑树德、首席财务官王伟相继辞职，新董事长由普接任，引起市场质疑光明乳业业绩不佳与人事风波直接相关，但被公司否认。

同时，新领导班子上任后，光明乳业制定了2019年全年经营计划，目标是实现总营业收入215亿元(比2018年实际完成额增加2.5%)，归属于母公司所有者的净利润3.6亿元(比2018年实际完成额增加5.3%)，净资产收益率6.3%。