高毅淡水泉和聚等百亿私募逆市加仓 瞄准消费及科技

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⊙上海证券报谢主编

随着2018年上市公司年报的披露，知名的数百亿元定向增发的投资路径也在去年第四季度浮出水面。

通过对上市公司年报的梳理，我们可以发现，去年第四季度市场低迷时，有数百亿的私募逆势而行，持有大量相关股票的头寸，甚至增加头寸。布局方向主要集中在信息技术、消费、医疗和材料领域。

对于2019年的投资机会，数百亿私募认为股市回报将明显好于2018年，他们主要看好消费升级和科技相关领域增长较快的资产。

它要么是一个重位置，要么是一个附加位置

风能数据显示，2018年第四季度，包括高益资产、淡水泉、林静资产和何炬投资在内的数百亿元私募资金出现了逆势。其中，一些机构保持较高的职位，而另一些机构增加职位，布局方向主要集中在信息技术、消费、医疗保健和材料领域。

例如，根据2018年相关股票年报，2018年第四季度，高益资产增加了在安集苏、和兴包装、美华生物和福斯特的头寸，均进入上述股票的前十大股东名单。其中，除了去年第四季度高益资产的新目标美华生物外，其他股票都是去年多次定向增发的目标，福斯特成为高益资产2018年第四季度持续增持的目标。

另一个例子是何炬投资，去年第四季度进入云天化，成为该公司的第七大股东。风能数据显示，截至3月25日，云天化的股价今年已经上涨了35%。

此外，根据相关公司2018年年报，淡水泉和资产继续在晶光电子、富安娜等股票中持有大量头寸。其中，去年第四季度，林静资产旗下两只基金持有富安娜1558万股股份，分别为富安娜第七大股东和第十大股东。淡水泉精选一期是淡水泉的代表性产品，持有水晶光电823万股，成为公司第八大股东。

瞄准消费者和技术部门

据报道，去年第四季度有数百亿的私募资金逆势而行，这主要是基于价值投资的理念。

例如，林静资产注重价值研究，深入公司内部，强调企业家和pe心态的投资；淡水泉的负责人赵军(音译)相信反向投资，并在市场低迷时抢购黄金；高一资产刘峰的投资风格是不合时宜的，没有套期保值，没有杠杆，没有空，没有复杂的衍生品，主要是反向的，总是保持高仓位是单边多头，赔率优先分散，关键突破是当概率和赔率统一时。

淡水泉在披露去年第四季度报告时，阐述了其价值投资理念。淡水泉表示，公司应加强成长型资产的布局方向，卖出表现良好的权重股和其他表现良好的股票，并利用市场回撤，布局因悲观情绪而下跌的新兴成长型和周期性成长型资产。与此同时，林静资产管理公司在相关报告中也表示，尽管市场恐慌很大，但市场的非理性行为已经成为价值投资者获得更高回报的来源。价值投资者应该做的是等待错误定价的资产出现，而不是根据对未来市场的短期预测做出投资决策。

面对2019年的市场，数百亿元私募如何坚持价值投资布局？

淡水泉强调必须坚定地拥抱增长，并认为科技进步和消费升级正在成为经济增长的巨大推动力。2019年，公司在新兴领域和周期性领域安排成长型资产的战略将保持不变。“我们现在所做的是动态评估投资组合股票的基本潜力，结合股票价格表现，并保持良好的投资组合风险回报率，以实现中长期回报。”淡水泉说。

林静资产表示:“2019年股市的回报率将明显好于2018年。我们需要做的是在错误定价的资产出现时识别它们，关注企业价值，并继续寻找优秀的公司，这些公司拥有优秀的管理，擅长长距离跑，能够跨越牛市和熊市以及经济波动。此外，我们关注消费升级中的大产业，选择中长期价值和回报确定性强的资产。”