科创板“影舞者”漫山红遍 A股能否层林尽染

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从首批接受的9家公司来看，监管当局强调创新和R&D，成长股估值变得更加多元化，这也将重塑a股成长股的价值。本报拟从以下几个方面进行报道:细分领域的领先技术、金融信息化、R&D投资价值重估和独角兽领域。

“我已经进入了tcl集团的整个仓库，而且我是在25日的每日限额买入的。我认为市场上的五个每日涨停板是无法停止的。”个人投资者小昭对此充满期待。

就在外部市场的冲击和资金的获利回吐导致沪深股市深度调整之际，连明、卓一科技、创维数码、华盛天成、邦杰等科技股影子股价突然上涨，涨停幅度很大。

券商称，第一批科技股板块接受该公司的发行后的头两个交易日，它用间接股票刺激了上市公司的股价。同时，科技股的登陆将推动a股市场的股改，这将带来新旧估值体系之间的共鸣。

影子股票的每日限额已经上升

3月22日下午，上海证券交易所公布了首批申请科技板块的企业名单，即半导体、瑞创微纳、科技、江苏北人、李、宁波、河间芯片、科技、武汉克谦生物。

虽然前面提到的个人投资者小昭有两年的证券交易经验，但是他手头没有50万元的资金，所以不可能看到科技股的创新，所以他把所有的资金都押在了科技股的影子股票上。“每个人都非常关注科技股，影子股票肯定会起飞。有这么多影子股票，没有时间仔细研究它们。现在‘上车’是最重要的，我在整个仓库里买了熟悉的tcl集团。”

国信证券、光大证券、海通证券和方正证券等券商分析师的许多研究报告也将“tcl集团”评级为买入、增持、优于市场，甚至强烈推荐。

目前，市场对科技板块的热情已经体现在a股市场上。25日，首批被接纳的科技股企业背后的上市公司逆势而动，连明、卓一科技、创维数码、华盛天成、邦杰、江苏阳光、大港、tcl集团、友燕新材料等几只影子股票日涨。

“第一批科技股上市后的前两个交易日，它通过间接持股刺激了上市公司的股价；对于风险投资公司来说，这也可能会有所促进，空的脉搏可能会重复；类似的企业可以观察到基金的认可度，而对于间接参与多个科技板块申报企业的上市公司来说，则有更大的推动作用。”长城证券分析师王毅和叶莉表示。

他们指出，在下一批科技板块接受公司陆续公布后，市场可能会逐渐从盲目炒作转向对板块公司进行业绩筛选，后续接受公司对测绘公司和类似业务公司的认可度可能会逐渐减弱。要注意高质量公司的测绘目标，提前埋伏，根据市场环境和第一批公司的关注情况进行对比筛选。

具体到投资策略层面，郭进证券分析师李丽凤建议关注两条主要投资路线:一是参与科技股上市的上市公司，二是获得增量业务收入的领先券商股票。

强制a股改革

在第一批被科技局接受的企业名单公布后，一些市场参与者表示，没有想象中的“高排名”，没有评选出知名的高质量企业，而是选择了次优甚至亏损的企业。例如，在这九家企业中，有一家芯片企业去年亏损26亿元——河间芯片。

对此，王毅、叶莉指出，第一批受理企业是监管部门向市场发布信号、提供示范样本的重要依据，这也向市场传递了一个信号，即科技局的受理条件实际上会比市场想象的更加广泛。根据包容性，鼓励更多科技创新型企业通过科技板块获得直接融资渠道，从而更好地优化市场结构，将社会资源向急需资金的高新技术企业和有活力的创新型企业倾斜。然而，由于参考效应，3月25日后申请的企业可能有更强的申请企业意愿。

对于a股市场，华泰联合证券董事长刘小丹认为，科技板块的推出将对a股市场产生诸多影响:首先，市场将真正发挥资源配置的作用；二是推动形成由机构投资者而非散户投资者主导的市场；第三，上市公司估值分化将进一步加剧；第四，股权分置改革被迫吸引更多新兴高科技产业选择登陆a股市场。

“很多人认为现在整个市场的注意力都在科技股上，他们更担心的是股市。就我个人而言，我认为渐进式改革的最大优势在于它将推动股票改革。当科技股平稳运行一段时间后，股改将被提上日程，“价格双轨制”将不会存在太久。当科技股登陆并实现多空博弈的交易体系时，没有业绩支撑的a股上市公司的股票将面临估值和流动性的巨大考验。”刘小丹说。

该估价系统与海外一致

“长期以来，a股市场对企业上市的利润要求非常严格，这也导致了a股估值方法长期以来一直以利润为基础:例如市盈率估值法、股利贴现模型(ddm)等。”然而，随着科技板块的落地，越来越多的新经济企业将登陆a股市场，这也给a股市场企业的估值方法带来了前所未有的挑战。”兴仕投资组合的投资经理袁广平表示。

然而，一些券商认为，引入新的科技股估值方法将带来a股估值系统的升级。