筑博设计高管薪酬畸高 占利润16%被指套现

本篇文章1841字，读完约5分钟

时隔四年后，朱波设计公司再次加速ipo。朱波设计公司于2014年首次上市，但经过一系列波折，终于在2016年获得了国际电工委员会的批准，但不幸的是被拒绝了。

近日，中国证监会网站披露，朱波设计有限公司(以下简称“朱波设计”)计划在创业板公开发行不超过2500万股股票，占已发行总股本的比例不低于25%，并计划通过本次ipo募集约6.4亿元，其中1.65亿元将用于补充营运资金。

然而，朱波设计总监的高工资有些离谱。报告期内(2016-2018年)，朱波设计总监高建等核心人员的薪酬总额分别为1943.08万元、2011.18万元和2080.26万元，分别占当期利润总额的21.93%、22.29%和15.70%。此外，其毛利率明显低于行业平均水平。

上海亿居房地产研究所所长严跃进在接受《长江商报》采访时表示:“对于这种装修业务，管理层的年薪很高，但业务收入很低，说明薪酬分配不到位。这样做往往会引起外界对这类企业现金流出的怀疑。此外，如果一个类似的企业要上市，它应该注意这种权衡，否则很难理解这种差异。”

毛利率比行业平均水平低5%

根据招股说明书，朱波设计主要从事建筑设计及相关业务的设计和咨询，涵盖建筑设计、城市规划、景观设计、室内设计等服务。主要客户是保利地产、万科等知名企业。

业绩方面，报告期内，朱波设计实现营业收入6.4亿元、6.97亿元和8.4亿元，同期净利润分别为7065.64万元、7857万元和1.2亿元。实现了营业收入和净利润的同比增长。

与其他a股建筑设计企业相比，朱波设计的毛利率水平明显低于行业平均水平，仅高于韩佳设计。2016年和2017年，公司毛利率分别为35.16%和35.29%，同期行业平均利润率分别为40.31%和40.41%。朱波设计的毛利率比行业平均水平低约5个百分点。

朱波设计解释说，企业的毛利率受品牌、设计能力、承接项目类型、项目复杂程度、规模等多种因素的影响，不同行业和地区的设计企业的毛利率会有所不同。

根据招股说明书，朱波设计公司的高管和核心人员的薪水更高。报告期内，董及公司其他核心人员的工资总额分别为19，430，800元、20，111，800元和20，802，600元，分别占当期利润总额的21.93%、22.29%和15.70%。怀疑公司涉及“虚假”宣传问题，如高层套现和非公司设计的重点项目。

具体而言，2018年，设计多名董事的工资收入均在100万元以上，其中董事长徐先林收入184.55万元，董事兼副总经理、徐江分别收入167.12万元和150.12万元，主管马、城市建筑设计部总经理收入200万元以上。

此前，朱波设计的员工薪酬影响了净利润。2015年，营业收入同比下降2.68%，但净利润同比增长37.88%。朱波设计说明的主要原因是人员配置的优化。与2013年相比，2014年雇员人数增加了417人，但2015年减少了470人。根据中国证监会发布的信息，朱波设计是否首次申请上市包括收入下降和利润增加的原因。

流动负债占总资产的一半以上

长江商报记者发现，在报告期内，朱波设计的流动负债占总资产的比重较高。流动负债分别占总资产的63.51%、61.12%和57.52%。

朱波设计的负债主要是流动负债。报告期内，流动负债分别占总负债的65.54%、61.69%和57.97%。其中，预付款和应付员工薪酬占比相对较高，分别占同期流动负债的71.62%、76.94%和87.59%。2018年，其他应付款同比增长2.11亿元，增长6672.31%；货币资金同比减少8500万元，减少22.13%。

同时，截至2018年末，朱波设计的计息负债为3000万元，均为短期贷款，朱波设计截至2018年末的现金及现金等价物余额为2.95亿元。据客观分析，朱波设计具有较强的短期偿债能力。

值得注意的是，建筑设计业务是公司收入的主要来源。2016年至2018年，公司建筑设计业务收入分别为5.8亿元、6.3亿元和7.6亿元，分别占同期主营业务收入的92.29%、91.18%和90.99%。这也意味着朱波设计严重依赖房地产行业，其2018年的五大客户都是房地产企业。如果房地产投资增速放缓，朱波的建筑设计行业可能会出现波动。

严跃进认为，“房地产投资的增长速度和房屋销售的放缓，确实会导致装修等业务的下滑。”当然，关键在于它在装饰行业的领导地位。否则，即使业务量上升，它也可能发现收入是平均的，或者利润率是平均的。”