减持大消费 北上资金现单周净流出

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上周，a股在3000 -3100点之间波动，a股成交量略有萎缩。在此背景下，北行资本自去年12月中下旬以来首次出现净流出。

分析指出，今年1月和2月，北行资本大量涌入a股，当a股波动并整合时，部分盈利芯片愿意套现。然而，从中长期来看，a股仍是对外国投资者最具吸引力的资产之一。

上周出现少量净流出

数据显示，上周北行资本净流出为13.57亿元，其中沪港通净流出为1.09亿元，深交所净流出为12.48亿元。具体来说，除了上周一北行资本净流入33.88亿元人民币外，其他四个交易日均出现不同程度的净流出。

北行资本最近一周的净流出可以追溯到2018年12月17日至21日的那一周。

同时，从3月至今，北行资本净流入51.01亿元，而从1月到2月，北行资本呈现出较大的流入趋势，净流入分别为606.88亿元和603.92亿元。

那么是什么导致北行资本的流入节奏发生变化呢？

要回答这个问题，我们不妨看看2018年北行资本流入节奏波动的原因。根据Monita的统计，2018年的月净流入低于2月、3月、9月、10月和12月的年平均水平。“主要影响因素是2月和12月全球风险偏好下降、3月和10月外围事件进展不佳，以及9月份香港银行同业拆息迅速上升，这增加了北行资本加杠杆的成本。”莫尼塔宏观研究指出。

有人认为，2018年限制a股北行资本流入的因素今年仍将发挥作用。然而，北行资本3月份净流入放缓的原因并非上述因素。

“a股市场上涨过快的风险也将抑制北行资本的净流入，甚至引发净流出，主要是由于海外机构担心a股市场将回到2014 -2015年；年初以来，在a股盈利预期没有明显改善的背景下，20%左右的涨幅可能已经触及了一些海外投资者的获利点。”一位市场消息人士称。

虽然北行资本的流入节奏在短期内发生了变化，但在内外因素的共振下，a股仍然是外资配置的重要领域。“美联储加息的放缓将有利于全球股市，在美元疲软的周期中，资本将涌向新兴市场。”国信证券(Guosen Securities)策略师项燕表示，a股因其良好的基本面和较低的估值，已成为新兴市场的主战场。

头寸减少，消费品种多

从上周十大活跃股票的详细情况来看，在沪港通方向，平安、保利地产、青岛海尔、上海机场、新华保险、伊利、贵州茅台、三一重工等股票实现了北行资本净流入，流入金额分别为33.46亿元、3亿元、1.47亿元、1.07亿元、1.02亿元、97亿元和3亿元

然而，恒瑞医药、交通银行、招商银行、兴业银行、中信证券、海螺水泥等股遭受北行资本净流出，流出金额分别为8700万元、1亿元、1.1亿元、1.45亿元、2.42亿元和6.09亿元。

在深交所方向，万科A、东方财富、美的集团、招商局蛇口、石闻股份有限公司实现北行资本净流入，流入金额分别为5.09亿元、2亿元、1.46亿元、7800万元和6100万元。

顺信农业、中兴通讯、潍柴动力、沐源、洋河、李勋精密、泸州老窖、平安银行、Hikvision、格力电器、五粮液等股遭受北行资本净流出，流出金额分别为0.8亿元。、1.8亿元、2.6亿元、6.3亿元、7.8亿元、1.53亿元、

从上述数据来看，北行资本上周普遍减少了大规模消费品种。然而，从二级市场来看，上周，大型消费品种取得了相对较好的回报。

“我们计算了自2018年以来流向各个行业的北行资本的月度金额，以及该行业本月/下月相对于沪深300指数的超额回报。数据显示，上述食品饮料、医药和生物产业的相关系数较高，而北行资本的尴尬程度股指的相关系数较低。”莫尼塔的宏观研究指出，这一方面源于北行资本对消费者部门的长期偏好，并对一些股票有一定的定价权；另一方面，国内一些主要基金“跟随”了北行资本的趋势，这加深了北行资本对行业超额收益的影响。

对于白酒类股，CDB证券行业分析师黄静表示，对于外资而言，白酒行业稳定健康的竞争格局和正常的行业周期意味着稳定的投资收益和较少的研究投资，当前行业也处于新周期即将开始的时期。因此，判断外资在本轮增资和开仓中仍将关注白酒行业，并关注中长期收益。

注意二线领导

北行资本赢得了“聪明资本”的称号，在低阶段大举买入，在相对高的阶段逐渐撤退，准确地说是抛高吸低。随后，a股北行资本的整体流入近来有所放缓，一天之内出现了许多大规模的净流出。这对投资者有什么意义？