保险资管产品收益率：债券类最高10% 股票型产品90%亏损超10%

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最近，华宝证券发布了《2019年保险资产管理行业报告》(以下简称《报告》)，披露了当前保险资产管理产品的市场参与者，以及2018年股票策略、量化、债券、混合、fof/mom等各种保险资产管理产品的整体盈利情况。

根据上述报道，《证券日报》记者对保险资产管理行业协会披露的数据进行了详细梳理:去年各类保险资产管理产品中，债券型保险资产管理产品的整体收益好于股票型和混合型保险资产管理产品。其中，泰康资产持有的债券产品泰康资产稳定收益去年的收益率最高，达到10.49%。

固定收益的表现优于权益

从各种资产管理产品的盈利能力来看，固定收益产品的业绩优于权益产品。

在股权战略保险资产管理方面，根据风分类和一些研究结果，本报告对2018年前成立的45种股权保险资产管理产品进行了梳理，发现太平资产管理和太平洋(601099)资产管理相关产品的收益率较高，其中太平资产太平星19号的收益率最高，为1.69%。

在债券保险资产管理产品方面，报告从138种债券保险资产管理产品中选择了2018年表现突出的债券保险资产管理产品。从结果来看，泰康资产和泰宝资产2018年债券组合管理水平优于其他资产管理公司。其中，泰康资产持有的债券产品泰康资产稳定收益去年的收益率最高，达到10.49%。

债券保险资产管理产品是指投资80%以上债券资产的产品类型，在剩余的20%中，保险资产管理产品可以投资股权资产或非标准资产。

在混合保险资产管理产品中，有76种混合产品可以在2018年前建立，平均收益率为-13%，平均收益率为-15.10%。最高收益率是太平洋卓越财富5，2018年产品收益率为8.19%。

任何一个投资组合，如果不能满足单个资产类别80%的投资要求，就可以称之为混合产品，这与公共基金产品不同。除了股票、债券和基金，保险资产管理产品组合也可以配置非标准资产。因此，有更多的投资组合收入来源和更复杂的策略。

Fof/mom资产管理产品也吸引了人们的注意力。在所有的样品中，有14种产品投资于fof或mom。事实上，保险公司/保险资产管理机构较早地开展了fof和mom投资研究实践。与公开发行基金和经纪基金相比，保险资产管理基金更成熟、更有经验，其投资连结保险产品近80%是通过投资公共基金构建的。太平洋资产、平安养老金和平安资产管理的保险资产管理产品在2018年录得正回报。

在定量套期保值保险资产管理产品方面，样本中有6种定量套期保值产品，分别属于太平资产管理、华泰资产管理、平安资产管理和太平洋资产管理。其中，平安资产管理量化套期(如意16号)2018年收益率为2.65%，交通致远绝对收益1号第7期太平资产银行2018年收益率为-3.61%，华泰量化套期1号2018年收益率为-3.13%。

总体而言，2018年债券市场看涨，而股市继续波动和下跌。从2018年投资业绩结果来看，固定收益产品的业绩优于股权产品，2018年固定收益普通产品的平均收益率最高；然而，几乎没有股票产品具有正回报，超过90%的产品损失超过10%，最高损失达到36.8%。

保险资产管理公司数量增至27家

从去年保险资产管理行业的主体来看，2018年共批准筹建三家保险资产管理公司，包括工银安盛资产管理公司、交通银行康联资产管理公司和中信保诚资产管理公司。目前，共有27家保险资产管理公司(不包括专业保险资产管理机构)。

在核心业务层面，保险资产管理公司主要从事两个业务板块:投资银行板块和资产管理板块。涉及10大业务，即:投资连结保险管理服务、保险资产管理计划、企业年金服务、养老保障、公开发行服务、私募基金、基础设施房地产债务计划、增值平台服务、公开发行服务和第三方保险资产管理服务。

从保险资产管理公司发行的产品规模来看，截至2018年底，仅保险资产管理公司以产品形式发行的组合保险资产管理产品的规模就约为2万亿元，并在逐年扩大。

事实上，保险资产管理产品是保险资产管理机构发挥积极资产管理业务的重要突破口，也是其进入大资本管理平台的重要起点。

2013年2月，中国保监会发布《关于保险资产管理公司资产管理产品试点有关问题的通知》，允许保险资产管理公司发行“一对一”导向产品和“一对多”集成产品，这意味着保险资产管理公司将重新开放资产管理产品发行业务。

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《新资产管理条例》)出台，明确了资产管理产品根据招募方式的不同可分为公开发行产品和私募产品，保险资产管理产品是向合格投资者出售的私募资产管理产品。值得注意的是，目前，保险资产管理产品不对合格投资者开放。