转债迎“风口” 上市银行补充资本忙

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日前披露的尹素可转换债券配售结果显示，有效认购倍数为2565倍，网上中奖率为0.039%。不仅银行的可转换债券，而且整个可转换债券市场都非常受欢迎。根据东方选择的数据，自2019年初以来，沪深可转换债券指数已上涨18.01%。可转换债券发行市场表现突出:截至3月18日，可转换债券发行规模达到1153.2亿元，而2018年全年仅为789.74亿元。

银行可转换债券创下了购买记录

平阴可转换债券和中信可转换债券均在前期发行，深受投资者欢迎，认购量创历史新高。业内人士指出，自2018年以来，发行可转换债券进行再融资的银行数量大幅增加。一方面，商业银行需要加快一级资本的补充，以满足资本充足率的监管要求；另一方面，a股市场的复苏也有利于可转债的成功发行。

根据江苏银行此前发布的相关公告，尹素可转换债券募集资金总额为200亿元人民币，优先配售后余额对原a股股东的预设发行数量比例为90%: 10%。尹素可转换债券是今年第三只单银行可转换债券，也是今年第一只单城市商业银行可转换债券。

此前，平安银行和中信银行的可转换债券已成功发行，市场反应良好。2019年，本行发行的首只可转换债券平阴可转换债券达到260亿元，其中180亿元由原股东认购。网下平阴可转换债券发行规模约80亿元，网下有效认购资金超过10.75万亿元。分析师指出，平阴可转换债券的受欢迎程度与其优异的指标有关。平阴可转换债券作为一种罕见的aaa级可转换债券，具有低风险的优势。

发行规模为400亿元的中信可转换债券创下a股认购纪录:线下有效认购约57万亿元，最终机构投资者线下配售的中信可转换债券总额约为103.62亿元，有效认购倍数高达5496倍。

中信可转换债券的创纪录购买关系到a股的回收和可转换价格的设定。中信银行表示，近期股市持续好转，机构积极认购可转换债券的需求强劲。这一时期可转换债券的合理定价也促进了此次发行的积极认购。此外，中信银行原股东提前认购了70%以上的可转换债券，导致线下配售数量非常有限，加剧了供需紧张。

不仅银行的可转换债券，而且整个可转换债券市场都非常受欢迎。根据东方选择的数据，自今年年初以来，沪深可转换债券指数已经上涨了18.01%。可转换债券发行市场表现突出:截至3月18日，可转换债券发行规模达到1153.2亿元，而2018年全年仅为789.74亿元。

郭进证券表示，本轮可转换债券市场上涨主要受三个因素影响。首先，积极的股票得到推广。随着部分上市公司逐步披露其2018年业绩预测，业绩良好的公司提高了股价和可转换债券价格；第二，目前部分股票可转换债券的估值水平有了显著提高。目前，部分股票可转换债券的转换溢价为3.94%，处于44%的历史分位数；三是年初以来，可转换债券市场的流动性有所改善，流动性的改善也在一定程度上反映了投资者情绪的改善。

银行“只是需要”补充资本

可转换债券是商业银行重要的再融资工具。根据《商业银行资本管理办法(试行)》(以下简称《办法》)，可转换债券转换为股份后形成的股本将补充核心一级资本。

自2018年以来，发行可转换债券进行再融资的银行数量大幅增加。据《中国证券报》记者不完全统计，从2018年到今年3月18日，常熟银行、江阴银行、无锡银行、吴江银行、张家港银行、平安银行、中信银行、江苏银行等8家银行共发行了990亿元可转换债券。今年一季度末前，三只单银行可转换债券成功发行，总发行规模达860亿元。然而，在此之前，许多准备发行可转换债券的银行排了一年多的队。

分析师指出，近期可以说是银行可转换债券发行的窗口期。一方面，股市正在回升，现在发行可转换债券的成功率很高；另一方面，上市银行即将披露2018年年报，上市银行需要在此之前发行可转换债券，否则在此之后发行将变得更加困难。川才证券指出，根据去年第三季度上市银行的数据，在28家上市银行中，许多股份制银行和城市商业银行的核心一级资本充足率和一级资本充足率都略高于标准1%左右，未来补充资本的压力很大。

(文章来源:中国证券报)