Ａ股强势反弹 部分权益基金为何仍踏空

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俗话说，“熊市买新基金，牛市买《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金”，这说明在不同的市场环境下，《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的新基金有其自身的优势。

今年以来，市场继续向上波动，行业内主流指数和个股也快速上涨。然而，一些不走运的步空基金未能享受到盈利效果，特别是刚刚成立或完成转型的子新基金，因为没有及时开仓，“步空”或选择了错误的行业被“卡住”，导致业绩不佳的同类大型市场净值大幅增加，甚至亏损

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空仓库或风格步空

截至3月18日收盘，主流a股指数同步走强，上证综指再次逼近3100点，至3096.42点，上涨2.47%；深圳成份股指数报9843.43点，增长3.07%；创业板指数报1707.06点，增长2.67%。年初以来，上述三项指标的累计增幅分别为24.16%、35.96%和36.51%。

得益于此，大多数股票基金的净值大幅上升。根据wind数据，截至3月18日，股票型基金和部分股票型基金在市场上的平均单位净值今年分别增长了22.63%和20.81%。其中，有39只基金增加了40%以上(不同份额分别计算，下同)。

然而，在行业普遍增长的背景下，仍有一些基金(除了新基金)跟不上这股大力量，净值增长不尽如人意。数据显示，在表现不佳的上证综合指数中，有575只股票基金和427只部分股票基金的净值在这一年中有所增加。其中，有42只基金的净值增幅低于10%,否则它们将进军空市场。

值得注意的是，无论是股票型基金还是部分股票型基金，几乎所有前20名的基金都属于大中型公开发行的产品。而这些基金主要是被动指数型、定量型等类型，其投资风格主要是蓝筹股和白马股。例如，工银瑞信的蓝筹股市场和广发银行的稳定增长分别实现了10.48%和9.5%的单位净值增长。去年第四季度持有大量头寸的大多数股票是该行业的龙头股票，但一些主题股票是此前市场繁荣的主角。

此外，尽管一些新成立或新转型的次级新基金在6个月内已经开仓，但从其年内净值的增长来看，大多数基金仍处于空状态或半仓状态。据《国际金融新闻》记者不完全统计，目前仍有200多只股票型和部分股票型基金处于开仓期。有60只基金的净值增长不到1%，其中18只基金在年内损失了净值。

例如，1月3日完成转型的华润远大中创100，年内单位净值增长了-1.19%，而中创100指数年内增长了36.82%。因此，据推测，该基金可能仍处于空仓库状态。

独立财经评论员郭士亮表示，今年以来，虽然a股市场出现了一定的增长，但有相当多的基金，甚至很多机构都存在“踩on/きだよ0.”的问题对于犹豫不决的step 空资本来说，它似乎在等待一个更好的低吸点，但如果市场继续推高空，step 空资本将不顾成本地追赶上去。

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价值投资仍然是关键

在此之前，市场持续回暖，热门话题板块强劲上扬，这让一些基金疯狂，也让一些基金犹豫不决。与此同时，基金入市并不少见。

踏上空市场并不可怕。可怕的是一直踩着空，然后被卡住。

恒丰泰仕董事总经理韩玮在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，活跃基金未能跟上市场上涨节奏的主要原因是，基金重点配置行业表现落后于市场，基金持有的个股增持落后于市场，基金表现落后于市场是因为其仓位较低。如果持有大量头寸的股票下跌，基金净值可能会出现负增长。被动基金的增加滞后于大盘的一种可能性是，新基金处于开盘期，这是由仓位较低造成的；另一种可能性是，该基金追踪的指数落后于上证综指或沪深300指数。

至于新亚基金，韩玮认为新亚基金应该利用市场回调迅速提高仓位，坚持价值投资，不要追逐泡沫股票。泡沫股票的迅速崛起就像“塞壬魔女之歌”，基金经理不应该被它愚弄。只有像奥德修斯一样严格地约束自己在能力圈里，才能避免失败，真正抓住a股历史上的第五次重大投资机会。

那么，基金应该如何摆脱“踩/踩”的困境呢？

中信证券认为，首先，从市场角度来看，市场短期快速上涨后一般有两个结果:一是资金逐渐转向其他方向，二是冲击减弱；其次，充分发挥指数基金的优势，逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步/逐步和主流，两者都可以通过指数来补偿；最后，我们应该适应市场趋势，学会在趋势结束前弥补它。市场的上升不可能一蹴而就，所以我们应该学会在空市场出现被迫后把握市场的剩余温度。强制空市场的出现一般都伴随着明显的主线，因此有可能围绕市场的主线探索相应的补偿性增长机会，而不仅仅是等待；否则，等待的机会往往是接管市场的结果。

最近，热门学科领域的投机表现略有降温，而传统的蓝筹股和白马股，如食品和饮料以及银行股，也开始依次上升。根据风能数据，截至3月18日，餐饮指数的年增长率从上周五的28.42%上升到36.27%，在神湾28个一级行业指数中排名第五，比上周上升了8位。一些业内人士认为，a股当日(3月18日)的上涨可能与蓝筹股白马股的复苏有关。