博时基金江向阳：公募发展蕴含新机遇 牢记价值发现者初心

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谈论工业

1.公共基金诞生20年后，你认为还有哪些成就和不足？你对未来的公共基金行业有什么期望？

近20年来，随着资产管理规模的迅速扩大和产品种类的不断丰富，公共基金顺应了中国经济和资本市场快速发展的趋势。根据中国基金业协会的官方数据，截至2018年12月底，中国共有120家基金管理公司、13家证券公司或证券公司的资产管理子公司、2家保险资产管理公司获得了公募基金管理资格。管理的公共资金总资产13.03万亿元，公共产品5626件。从最初的封闭式基金到目前的开放式基金，产品类别占到了近90%。从单一股票基金到多元化基金产品，如混合基金、债券基金、指数基金、etf基金、货币基金和养老基金。据中国银河证券基金研究中心统计，从1998年诞生到2018年底，中国公募基金行业为持有人创造了超过2.1万亿元的总利润；从1998年到2017年底，20年间公共资金分红总额超过2万亿元，成为普惠金融的典范。

然而，不可否认的是，虽然中国的公共基金经历了20年的发展，但仍处于发展的初级阶段。在大型资产管理行业，公共资金的比重与银行理财、保险资产管理、信托和经纪资产管理等资产管理同行相比并不高。此外，股票型混合基金发展缓慢，投资工具属性弱化；资金的流入和流出波动较大，缺乏长期投资生态链；短期投资运营难以建立竞争优势和品牌影响力；基金产品回报与投资者回报的不匹配问题依然突出，这给行业未来发展提出了新的课题。

如今，一种新的金融生态正在形成，我认为公共基金未来的发展在以下几个方面蕴含着新的机遇，值得我们期待。

首先，公开发行肩负着“回归源头和服务实体”的新任务，优化了金融资源。中国的经济增长方式正在改变，这是对金融业的预测。过去，围绕基础设施和房地产融资增加杠杆的商业模式失败了，金融混乱和空转移套利失去了生存环境。在新的资产管理环境下，我们期望看到一个更加可持续和高效的公开发行行业，能够以市场导向的方式引导未来有竞争力的企业进行资源配置，优化金融资源的定价和配置效率。

其次，公开发行面临着建立多层次资本市场的新机遇，这将有助于资本市场的繁荣。资本市场是大国崛起的战略支撑，是现代经济体系的神经系统。实体经济的高质量发展离不开更加繁荣和高效的资本市场。第十九次全国代表大会明确提出，要提高直接融资的比重，建立多层次的资本市场体系。公共基金作为金融业的重要组成部分，可以积极参与构建多层次资本市场、提高直接融资总量和质量的历史进程。

第三，公开发行包含了国家财富管理的新需求，并促进了长期资产配置的概念。随着中国居民财富的不断增加，财富管理的总需求已经跃升到一个新的平台，而机构投资者的比例也逐渐扩大，市场逐渐转向中长期资产配置的理念，这有利于长期培养客户，真正让客户赚取复利。公共基金一直关注各种投资和资产类别的风格，这正是基金公司最具竞争力的部分。可以预计，价值投资、绝对收益和中长期产品的种类将会增加，长期资产配置的概念将会越来越被中国投资者所认可。

第四，新的金融技术广泛应用于公开发行，可以改善客户体验。在资产管理行业，一系列依靠智能服务、智能投资研究、智能投资和新营销等新技术的业务模式不断涌现，这不仅对传统业务提出了挑战，也带来了巨大的机遇，极大地提升了资产管理行业的客户体验和生产效率。

2.随着金融市场的不断开放，外资管理机构纷纷进入中国。公共基金公司如何应对？

外资资产管理机构进入中国既是挑战，也是机遇。一方面，世界一流的资产管理机构已经逐步进入中国市场，行业竞争更加激烈；另一方面，本土基金公司和外资机构有着不同的基因和不同的优势，可以实现合作和互补，带来新的商机；中国基金公司也可以借鉴外国资本的先进理念和经验，提高管理和运营水平。

面对外资资产管理机构陆续进入中国，公共基金应积极应对，加强产业生态和基础市场建设，丰富业务结构，完善监管机制，加强人才培养，引导科技创新，具体如下:

首先，资本市场是孕育公共基金健康成长的土壤。加快多层次资本市场建设，完善和丰富市场投资工具，引导养老金等长期基金进入市场，加强资本市场优胜劣汰制度建设，可以促进公共基金自身竞争力的形成，从容应对世界一流资产管理机构的竞争。

其次，公共基金需要进一步提升业务国际化水平和全球资产配置能力。一方面提高qdii和rqdii产品的开发和管理能力，另一方面促进基金的相互认可，加强自身投资平台建设，借助海外基金销售平台(如全基金、基金中心等)吸引海外资金流入。)。与此同时，中国的衍生品市场仍处于初级阶段，品种较少，监管规则更为严格。今后，在丰富市场衍生品的同时，我们可以借鉴ucits等衍生品的海外资产管理监管经验，逐步允许基金公司采用更丰富的风险管理工具和策略。