银行理财收益率连降12个月 未来仍有下行空间

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自2月份以来，股市一直稳步上涨，这让许多投资者享受到了牛市盛宴。然而，与繁荣的股市相反，该行的理财产品在2月份的交易量和价格都有所下降。

根据荣360数据研究所的监测，2月份共发行银行理财产品8764种，比上个月减少20.62%，比2018年2月减少2322种，同比减少20.95%；银行理财的平均预期回报率为4.35%，比上个月下降了3个基点，该回报率已连续12个月下降，达到22个月以来的最低值。

2月份，共有2103笔银行理财业务(保底收入+保底浮动收入)，占比24%，较1月份下降0.96个百分点，同比下降7.5个百分点。新资产管理条例颁布以来，保本融资流通比重逐渐下降，保本融资产品逐渐退出市场。

同时，2月份结构性存款440笔，环比下降28.22%，平均预期收益率4.25%，环比上升7个基点，连续6个月上升，与银行理财收益率走势相反。

2月份的发行量不到1万份

平均预期回报率为4.35%

2月份，共发行银行理财产品8764种，同比下降20.62%，同比下降2322种，同比下降20.95%。

荣360数据研究所金融分析师杨惠民指出:“2月份银行理财产品发行量明显下降的主要原因是春节假期的影响，而新的金融管理法规的影响仍在继续，因此近几个月银行理财产品发行量同比下降幅度已超过20%。”

根据荣360数据研究所的监测数据，2月份，共有2103笔银行理财业务(保底+保底浮动)，占比24%，较1月份下降0.96个百分点，同比下降7.5个百分点。总的来说，从近期数据来看，自新的资产管理条例出台以来，保本理财产品的流通比例逐渐下降，保本理财产品逐渐退出市场。

保本理财产品中，非结构性产品1509种，占71.75%，发行银行主要是农村商业银行和中小城市商业银行。结构性资本保全产品的主要发行银行是外资银行和国有银行。

2月份，共发行319种净资产理财产品，其中混合投资产品224种，占比70.22%。渤海银行、上海银行和青岛银行是2月份财富管理净流通的三大银行。2月份净资产理财产品的发行量下降与春节假期有关，预计3月份净资产理财产品的发行量仍将正常增长。

在回报率方面，2018年2月，银行理财的平均预期回报率达到4.91%，之后继续下降，而银行理财的平均预期回报率在过去2月下降至4.35%。总体而言，该行的财务收益率已连续12个月下降，创造了22个月来的最低值。分析师认为，由于2019年流动性宽松的预期仍然很强，我行财务管理收益率仍有下降趋势的可能。

值得一提的是，2月份结构性存款平均预期收益率为4.25%，环比上升7个基点，连续6个月上升，与银行理财收益率走势相反。上月发行量为440份，比上个月减少28.22%。

银行融资“担保4”的压力仍然很大

据央行人士透露，截至2018年底，银行保本和非保本理财余额合计32万亿元，同比增长2.5万亿元，增幅为8.5%。其中，非担保理财余额为22万亿元，与2017年末基本持平；理财资金主要投资于债券、存款等标准化资产，占70%。可见，2018年，不仅银行理财流通增速放缓，银行理财规模增速也有所放缓，基本没有增长。

最近，由于流动性宽松的因素，货币市场和债券市场的利率普遍下降，银行的财务管理收益率也继续下降。据一些研究机构称，“近期，我行理财产品收益率呈现缓慢下降趋势，理财产品预期收益率滞后于市场利率下降速度，可能导致我行面临成本收益倒置的局面。”

杨惠民认为，银行面临成本收益倒置有两个前提条件:第一，理财产品是预期收益率的理财产品，而不是净值产品；其次，这种理财产品的主要资产是货币市场工具和债券，而不是非标准资产。

在这两个前提条件下，银行财务管理的成本和收益可能是上下颠倒的，因为在流动性宽松的情况下，货币市场利率持续下降，债券收益率也是如此，具有预期收益率的银行财务管理最终以预期收益支付，所以理论上是可能上下颠倒的。但实际上，银行的一些新产品仍与未到期的旧资产对接，旧资产主要包括非标准高收益资产，最终收益相对较高，能够覆盖预期收益率。

杨惠民表示，理财产品的收益率在未来将会有所不同。对于旧资产产品，这类理财产品的收益率会相对较高，因为旧资产中存在一些高回报的非标准资产；对于新资产产品，主要资产是货币市场和债券市场产品，容易受到市场利率下降趋势的影响，所以收益率相对较低，甚至有些产品可能有跌破4%的风险。

但是，总体而言，由于一些创新性存款产品的收入已经达到4%以上，银行融资“担保4”的压力仍然很大，所以短期内，银行融资的平均收益率不会低于4%。