推出MSCI中国A股指数期货 全球市场联动越来越紧密

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来源:证券时报记者魏曙光

香港交易所昨日宣布，已与摩根士丹利资本国际签署授权协议，并计划在获批后，根据市场情况推出摩根士丹利资本国际中国a股指数期货合约。它一旦发生，将是继2006年9月新加坡交易所推出a50指数期货之后，海外股指衍生品市场发展的又一个重要信号。

"这对a股和香港股市都是好事."中国证监会副主席严庆民昨日指出。摩根士丹利资本国际亚太业务部总裁林玮婕也表示，过去一年，中国的市场改革一直在加速，外资对a股市场的参与也在迅速增加。“中国推出a股指数期货是非常自然的结果，也是a股市场不断升级的体现，将为投资者提供重要的风险管理工具。”

统计数据显示，今年以来，通过沪深港通进入a股市场的北行资本净流入总额已达到约1300亿元。摩根士丹利(Morgan Stanley)最近预测，随着摩根士丹利资本国际(msci)和富时罗素(FTSE Russell)向a股扩张，预计未来10年，外资(主动和被动)将每年流入近1000亿美元。

随着流入量的不断扩大，套期保值的需求不可忽视，股指期货是风险管理最重要的交易工具之一，有助于股票投资的组合风险更加可控，收益更加稳定，从而为业务发展提供坚实的基础。这也是摩根士丹利资本国际指数迫切期待股指期货的重要原因。通过股指期货进行风险转移可以有效对冲市场波动风险。

然而，从国内股指期货相对严格的套期保值审批来看，较高的进入门槛难以满足市场需求，海外相关股指期权产品自然成为风险管理需求的替代品，如新加坡富时中国50指数期货。

“过去10年，富时中国50指数期货的存在，实际上证明了国内市场不会因为海外期货产品而变得更加动荡。”HKEx首席执行官李小嘉直言不讳地表示，即使香港市场存在一些投机行为，香港期货产品对内地市场的负面影响也非常有限。

然而，近年来，随着外资对a股的影响越来越大，外资头寸的风险管理策略对市场走向的重要性早已不同，因此msci中国a股指数期货不能简单静态地与a50期货相比较。

事实上，中国资本市场在扩大对外开放的同时，也在不断与国际接轨。直接结果是中国资本市场与全球资本市场的联系不断加强。一旦香港摩根士丹利资本国际中国a股指数上市，海外衍生品市场的市场传导度将进一步提高。

面对越来越大的市场压力，国内资本市场也需要进一步发展股指期货和衍生品市场，为国内投资机构提供更多的风险管理衍生品，发出更多的声音，提高国内投资机构的国际竞争力，让投资者在市场动荡中真正“坐在钓鱼台”。