机构：M2增速触历史新低 2月金融数据不及预期

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根据中国央行网站3月10日发布的数据，2月份中国m2同比增长8%，预期增长8.4%，此前为8.4%。

数据显示，2月底广义货币(m2)余额为186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上年末和去年同期低0.4和0.8个百分点，再次创历史新低；狭义货币余额(m1)为52.72万亿元，同比增长2%，增速比上年末高1.6个百分点，比去年同期低6.5个百分点；流通货币余额(m0)为7.95万亿元，同比下降2.4%。当月净返还现金7986亿元。

今年的政府工作报告首次提出广义货币m2和社会融资规模的增长率应与国内生产总值的名义增长率相匹配，以更好地满足保持经济运行在合理范围内的需要。

中国2月份的m2货币供应量同比增长8.0%，预期为8.4%，此前为8.4%。中国2月份货币供应量m1同比增长2%，预计为2%，而此前的数值为0.4%。中国2月份的m0货币供应量同比下降2.4%，预计为10%，而之前的数值为17.2%。

在春节因素导致新增信贷环比大幅下降的影响下，代表广义流动性的m2增速在2月份再次创下历史新低，而m1增速企稳并出现反弹。今年1月，m2有所回升，但m1同比增速创下历史新低。

制度解释:2月份的金融数据低于预期

CICC预测，如果名义gdp在7%-8%的范围内，这意味着m2可能在8%-9%的合理范围内，总体货币增长率保持稳定。

工业研究认为，今年政府工作报告中的这一变化意味着2019年m2和社会融资规模的复苏是有限度的。

华泰证券(Huatai Securities)认为，在2月初的2019年春节期间，银行在1月份集中放贷，同时与央行对票据套利的合规检查重叠。二月份信贷的增减与预期一致。M1的增长在一定程度上是由股市上涨推动的。然而，在房地产调控持续的背景下，房地产销售增长和m1增长难以大幅反弹。当信贷和社会融资低于预期时，广义货币的m2增长在2月份下降，这使得货币剪刀差缩小。未来剪刀差的核心指标仍然是房地产调控政策。尽管一些银行最近降低了抵押贷款利率，但一线城市限制销售和购买的政策并未放松，信贷很难大幅逆转。

中国银行国际金融研究所研究员范若英表示，社会金融增速保持稳定，对实体经济的支持力度加大。考虑到对实体经济的财政支持将在未来进一步发挥作用，以及以往政策的影响将越来越明显，社会福利增长率不太可能继续下降。

根据中信研究，由于季节性因素，1月份社会融资相对较高，由于季节性因素和监管的担忧，票据融资下降，表外融资持续下降，2月份信贷和社会融资下降。总体而言，虽然融资环境有所改善，但结构性问题依然存在，宽松的货币政策在未来仍将继续。据估计，债券利率中心将在3%-3.4%的范围内。

记者问“金融改革与发展”

3月10日(周日)上午9: 00央行网站发布数据后，十三届全国人大二次会议新闻中心于上午10: 30召开新闻发布会，邀请中国人民银行行长易纲、副行长陈、、国家外汇管理局局长潘、副行长就“金融改革与发展”相关问题回答中外记者提问。

快速看看央行新闻发布会上的干货:

Wind关于货币政策和人民币汇率的声明如下:

易纲:稳健货币政策的内涵没有改变

3月10日上午，在央行新闻发布会上，关于今年的货币政策是否会偏向宽松，易纲表示，稳健货币政策的内涵没有改变，要体现反周期调整，而货币调整总体上应该是紧的。适度的；在结构上，要加强对小微企业和民营企业的支持；同时，应该考虑到中国在全球经济中的地位。

易纲表示，央行高度重视票据的高增长，但1月份数据的快速增长存在季节性因素，2月份和农历新年有很多重叠，因此1月份和2月份不能放在一起看。货币和信贷数据也应该在3月份得到反映。如果我们更全面地看，我们应该一起看今年前三个月的数据。

易纲表示，稳健的货币政策是一个非常丰富的政策取向。我们现在强调谨慎的货币政策。与过去相比，这次我们没有提到“中性”，这更简洁，但实际上，稳健货币政策的内涵并没有改变。主要稳定的货币政策应反映反周期调整，而货币政策应在总量上适度收紧。

易纲表示，自2015年以来，由于各种外部因素和国内因素的影响，人民币在过去四年确实面临贬值压力。然而，面对这种贬值压力，中国货币当局仍在尽力保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。

易纲:我们必须长期关注货币和信贷数据