加加食品2亿“忽悠式增持”引质疑 杨振逾47亿并购金枪鱼钓难有胜算

本篇文章1799字，读完约4分钟

实际控制人杨震承诺，一年前上市公司的增持股份不超过2亿元人民币，但一年多之后，他甚至没有购买100股股票。第一家库存酱油的佳佳食品有限公司(002650.sz)最近被推到了风口浪尖。

3月1日晚，嘉嘉食品看到增持的最后期限临近，突然宣布实际控制人计划取消增持不超过2亿元的计划。

该公告一经发布，就引起投资者对其“软糖式增持”的质疑。此外，佳佳食品发布的2018年度业绩报告显示，除收入同比下降5.42%外，其他方面的营业利润、总利润和上市公司股东应占利润均下降20%以上。

值得注意的是，不久前，佳佳食品还发布了一份重组草案，称其计划以47.1亿元的价格赢得金枪鱼捕捞100%的股权。然而，根据本业绩报告公布的数据，佳佳食品的总资产只有26.19亿元，而以47.1亿元的价格收购无疑是一个“蛇吞象”。

一些财务指标下降了20%以上

3月1日晚，佳佳食品宣布，公司实际控制人之一杨震计划取消增持公司股份的计划，目前尚未增持公司股份。据了解，去年2月，该公司宣布计划增持不超过2亿元人民币，增持比例不应超过公司总股本的2%。

然而，一年多之后，杨震增持股份的计划最终失败了。对此，佳佳食品在公告中解释称，由于市场环境的变化、融资渠道的有限以及杨震自身的债务问题，杨震自身为该计划筹集的资金有限。

值得一提的是，在杨真宣布增持计划的前一个交易日，佳佳食品股价暴跌4.2%，收于每股6.84元。时隔一年，佳佳食品目前的股价还不到4元/股，那些因为对杨震增持预期持乐观态度而买入公司股票或未卖出公司股票的投资者已经深陷其中。

“如果融资渠道没有最终确定，你就不要轻率地承诺增持，现在你会食言的。”“在承诺增持一年后，它突然被取消了。它真的没有能力增持还是不想增持？”投资者在信息区表达了不满。

此外，佳佳食品近期发布的未经审计的2018年业绩报告显示，其核心财务指标如总营业收入、营业利润、总利润和归属于上市公司股东的利润均有不同程度的下降。

其中，2018年佳佳食品收入17.89亿元，同比下降5.42%；营业利润1.48亿元，同比下降27.10%；上市公司股东应占净利润1.2亿元，同比下降24.65%。此外，总利润和每股收益同比降幅也超过20%。

公告指出，由于报告期内植物油和酱油未能达到预期销售额，收入减少；提高产品质量，增加生产投入，原辅材料价格持续上涨，生产成本上升；净利润因管理费用和销售费用的增加而减少。佳佳食品2017年年报显示，其经营活动产生的净现金流量约为284万元，同比大幅下降99.22%。

事实上，佳佳食品的内部治理是混乱的。2018年，杨震违规向上市公司借款5400万元，用于偿还自己及关联方的债务。去年8月初，佳佳食品收到深圳证券交易所的关注函，询问中国东方资产管理有限公司帮助佳佳食品控股股东、实际控制人杨震解决债务问题的情况。

目前，虽然它已经归还了资金，资金的短缺是可以看到的。杨震去年还非法签发商业承兑汇票约6.94亿元，非法对外担保金额达1.53亿元。

中国食品品牌研究院院长曹在接受《长江商报》采访时表示:“佳佳食品发展过程中遇到的主要困境就是急着去医院。佳佳酱油一直是低端市场，其利润率相对较低。此外，由于中国人对健康水平的追求，对低端酱油的需求并不像想象的那么大。在这种情况下，佳佳食品一旦不能做好主业，盲目扩张，必然会遇到资金先行的困境。”

收购47亿头“吞蛇大象”仍有变数

佳佳食品于2012年1月在深圳证券交易所上市。2013年至2017年，佳佳食品的净利润分别为1.62亿元、1.33亿元、1.47亿元、1.5亿元和1.61亿元，远低于快速增长的海天叶巍和中举高辛。从单个季度来看，2018年第一季度和第二季度净利润同比增速均为负增长，分别为-8.23%和-33.59%。

事实上，在业绩下滑的同时，佳佳食品并没有放慢扩张的步伐。《长江商报》记者梳理数据发现，近年来，佳佳食品多次尝试并购和转型，但均告失败。

2018年3月12日，佳佳食品宣布，公司拟通过发行股票和/或支付现金的方式，以48亿元的价格收购李振宇等人持有的大连金枪鱼渔业公司100%的股权。停牌4个月后，收购金额确定为47.1亿元。

本次收购中，金枪鱼渔业做出了业绩承诺，扣除2018年、2019年和2020年归属于母公司所有者的净利润分别不低于3.5亿元、4亿元和4.5亿元。