4000亿资金有望进入 MSCI将A股权重增至20%

本篇文章2095字，读完约5分钟

3月1日上午，摩根士丹利资本国际(msci)表示将扩大中国a股在msci全球基准指数中的包含系数，msci宣布将分三步将a股在msci指数中的包含系数从5%提高到20%，预计将为a股带来4000亿元增量资金。

根据公开信息，摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley Capital International)是美国著名的指数编制公司，目前是世界上最具影响力的指数提供者之一。摩根士丹利资本国际的客户包括全球98%的顶级基金。据统计，全球有6000多家指数基金跟踪摩根士丹利资本国际指数，约1.7万亿美元资产持有摩根士丹利资本国际新兴市场指数。

a股的权重将分三步提高到20%，创业板股票也将包括在内

根据摩根士丹利资本国际的公告，增加a股在摩洛哥的权重将分三步实施。

第一步:作为2019年5月半年度指数评估的一部分，摩根士丹利资本国际将把中国大盘股在指数中的包含系数从5%提高到10%，同时将中国创业板大盘股包含在指数中，包含系数为10%。

第二步:作为2019年8月季度指数评估的一部分，摩根士丹利资本国际将把指数中所有中国大盘股的包含系数从10%提高到15%。

第三步:作为2019年11月半年度指数评估的一部分，摩根士丹利资本国际将把指数中所有中国大盘股的包含系数从15%提高到20%，并将中国中盘股(包括符合条件的创业板股票)包含在摩根士丹利资本国际指数中，包含系数为20%。

「事实证明，联网机制是投资a股市场的可靠渠道。中国a股成功纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index ),内含5%的因子，为国际机构投资者提供了一个积极的经验，并促使他们对投资mainland China股市更感兴趣。”摩根士丹利资本国际董事总经理、摩根士丹利资本国际指数政策委员会主席雷米布里安德表示。“中国监管机构继续改善市场准入条件的坚定承诺，是赢得国际机构投资者支持的另一个关键因素。这种承诺的一个例子是，最近几个月a股停牌的数量大幅下降。”

据披露，咨询期间收集的反馈显示，国际机构投资者倾向于分三步提高中国a股的权重，而非摩根士丹利资本国际最初提出的两步方案。主要考虑的是在实施指数头寸调整期间减少潜在的交易压力。此外，相当多的投资者还建议，在大盘股权重增加时，将中盘a股纳入摩根士丹利资本国际指数，以便更顺利地实施大盘股有序纳入。最后，将创业板加入符合摩根士丹利资本国际全球可投资市场指数规则的证券交易所名单的建议得到了投资者的广泛认可。

摩根士丹利资本国际在咨询文件中指出，由于互联机制的运行和市场参与便利性的提高，a股去年首次成功纳入摩根士丹利资本国际。据统计，自摩根士丹利资本国际(MSCI)a股被纳入后，去年新增交易a股账户4600多个。此外，随着a股流动性的提高，2018年停牌股票数量较2015年下降了80%。

根据摩根士丹利资本国际的计算，2019年8月a股纳入系数提高至20%后，中国a股在摩根士丹利资本国际新兴市场的权重将从0.71%提高至2.82%。如果a股包容系数进一步提高到100%，中国在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重预计将达到40%。

该机构预测，4000亿资本流入将倾向于流入金融类股和消费类股。根据高盛研究报告，摩根士丹利资本国际的包容系数被提高到20%，这可能带来600亿美元的资本流入，这些资本可能流向“外资青睐的股票”。

根据摩根士丹利的研究报告，如果通过，预计今年5月和8月将带来150亿美元的被动资本流入。在活跃资本方面，根据追踪摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的现有全球资产管理规模，如果这些资产管理公司根据上述a股对摩根士丹利资本国际因素的变化简单调整其a股投资比例，将带来250亿美元的资本流入。

华创证券研究报告认为，乐观估计截至2020年5月，这将为a股带来610亿美元(约4135.80亿元人民币)的增量资金，其中2020年5月、8月和5月分别为229.70亿美元(约1557.37亿元人民币)和242.70亿美元(约1645.51亿元人民币)。

根据该机构，考虑到被动基金只严格按照摩根士丹利资本国际指数成分购买，而其他基金(如积极管理的基金倾向于在正确的时间分配)可能不会在纳入摩根士丹利资本国际时进入a股，海外基金的流入可能会趋于渐进和分散。

国信证券研究报告认为，根据摩根士丹利资本国际的扩张计划，如果摩根士丹利资本国际将a股纳入系数从5%提高到20%，将为a股市场带来约490.3亿美元(约3299.8亿元人民币)的增量资金，其中2019年5月和2019年8月的增量资金分别为244.3亿美元(约1644.0亿元人民币)和246.0亿美元。

在行业方面，外资机构重视家用电器、食品和饮料等消费品类股，更青睐金融、电子医药和生物等行业。这些行业的投资市值占总投资市值的近70%；此外，在食品和饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料方面，外资享有比国内机构更强的“定价权”。因此，在摩根士丹利资本国际扩张的过程中，上述行业可能受益于外资的持续流入。