侠客岛：易会满首秀四个“敬畏”很值得玩味

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[解决方案]易会满的第一个节目

今天下午，中国证监会新任主席易会满迎来了他面向公众的“首场演出”。新闻发布会前两个小时，现场挤满了人；场外，也集中在人们的眼中。会议的各种细节被各种应用程序不断推和筛选。

2019年，在资本市场走势最低迷的时候，易会满接任中国证监会第九任主席，从“躺着赚钱”的银行来到著名的“火山口”。谈到新的一个月的感觉，易会满说:“工作直接面对市场，每天都在做现场直播。我已经感觉到这个月的陨石坑是什么。”

不过，最近股市表现不错:一个月内，上证综指上涨了13%，深成指上涨了近20%，创业板上涨了22%，a股市值增加了6.9万亿元。

毫无疑问，资本市场是焦点。在第一次电子交易会后，监管当局透露了什么样的想法？

四个“敬畏”

岛叔叔在最后一篇文章中说，最近中央政治局集体研究的关键词是“金融供给方的制度改革”，对不同的金融形式提出了不同的要求。其中，资本市场的要求和方向是建立“规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场”。

怎么做？易会满今天说的四个“恐惧”值得深思:对市场的恐惧、对法治的恐惧、对专业精神的恐惧和对风险的恐惧。

让我们说“害怕市场”。众所周知，资本市场和实体经济是身体和血液的关系，一端与融资有关，另一端与投资有关。过去，股票市场常常被用作国有企业的“输血机”或上市公司的“提款机”，价值发现和价格发现的功能已经丧失。现在，为了恢复和改善这一生态系统的资源分配、定价和风险缓解功能，我们必须尊重我们自己的操作规则。

说“尊重法治”。在《集体学习稿》中，中央政府对资本市场“法制化”提出了许多要求，如“改善市场进出口，加强全过程监管”和“解决资本市场违规成本低的问题”。

这是长期以来资本市场的“顽疾”。企业不能进出股票市场，优胜劣汰的市场导向功能就会丧失。如果违规成本过低，欺诈发行、大股东非法占用、业绩操纵、并购操纵、市场操纵、内幕交易等现象将频繁发生，公众投资者将永远是弱势群体，这将损害资本市场的权威性和公平性。

还有“职业敬畏”。我们常说专业人士做专业的事情，避免外行领导专家。市场参与者普遍存在的一个问题是，中国股市的掌舵人往往不是在资本市场出生的。该怎么办？易会满今天提出了贴近市场参与者、加强监管团队专业能力建设等解决方案。这不是一天的工作。

最后，“对风险的恐惧”。昨天的文章提到，中央政府把防范和化解重大风险作为金融工作的“根本任务”。在资本市场上，在过去一段时间里，如股票质押风险、债券违约风险、私募基金混乱等。，对经济运行造成了严重威胁；最近，股市迅速上涨，并有场外资金配置的迹象。中国证监会昨晚也出台了相关措施。控制人和关注钱是不容易的。

如果“四个敬畏”是有原则的，那么今天新闻发布会的另一个主题是至关重要的。在分析师眼中，这可以被称为资本市场改革的“牛鼻子”。

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科委，它是科委注册制度的试点。

去年11月，总书记在首届世博会上的讲话中首次披露了科学技术委员会和试点注册制度。可以说，这是深化资本市场改革的第一工程，也是易会满执掌证监会的第一工程。

回顾过去，在易慧履新的第一周，中国证监会发布了科技板块的基本制度框架，包括《关于在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度的实施意见》、《上海证券交易所科技板块股票发行和上市审核规则》等。易会满调查的第一站也是上海证券交易所。

据说这是“一号工程”和“牛鼻子”的改革，不仅仅是因为领导重视它。在今天的资本市场上，新成立的科技局是一个试验场，拥有无限的空，任务艰巨。

众所周知，资本市场的基本功能是利用市场价格信号有效配置资源和进行风险管理。与这一基本取向相比，中国资本市场远非“成熟”和“有弹性”。

在科学技术委员会试行注册制度意味着什么？是鼓励那些具有高科技含量的企业，符合国家战略方向，但目前的财务标准可能还不够高，不能进入资本市场，在那里融资，并由市场定价。它有一个门槛，但与传统的股票市场相比，门槛应该放宽。

目前，中国股票市场的核心是审计制度，它要求上市公司达到一定的规模和财务标准，如连续三年盈利。但是，如果是注册制，就不会审计这样的财务指标，而是以信息披露为审计中心。监管机构只审查企业和负责发行和承销的机构的信息披露是否真实有效。至于企业股票发行的定价和价值，由市场来判断。