股市成交量放大、科创板将带动多项目业务——券业迎春

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2019年，资本市场将被制度和资本的双重利益所推动，券商的利益将更加确定。此时，券商类股似乎嗅到了早春的气息

春节过后，a股迎来了久违的“春市”。经纪类股似乎嗅到了早春的气息。

从2月11日到2月19日，上证综指上涨137.42点，涨幅5.25%，深证综指上涨逾750点，涨幅9.85%。这两个指标在五条正线和两条负线上都取得了良好的效果。创业板指数上涨155.51点，涨幅超过12%。经纪类指数同期上涨10.14%，今年上涨22.22%，在中信30个一级产业中排名第四，仅次于电子元器件、家电、农林牧渔。与此同时，券商投行业务、机构销售、机构交易和股票投资预计将受益于科技股的登陆。

2019年，资本市场将被制度和资本的双重利益所推动，券商的利益将更加确定。

市场回暖了，经纪人笑了

数据显示，2018年，131家证券公司实现营业收入2662.87亿元，净利润666.2亿元，106家公司实现利润。与2017年相比，经纪、投资银行、资产管理、资本中介和自营业务收入均有所下降。其中，资本中介业务降幅最大，同比下降38.3%。经纪业务和投资银行业务，净利润分别下降24.1%和27.4%。

2018年，奇迹经纪指数下跌了23.72%，许多上市经纪公司的股价大幅下跌。

然而，进入2019年后，市场迅速回暖。

据中银国际证券统计，1月份市场整体呈上升趋势，上证综指上涨3.64%，深证综指上涨3.31%，创业板市场指数下跌1.80%，中小板指数上涨2.84%。中银国际预计，券商自营业务将受益于1月份的反弹。股票基金日均成交量同比增长2.41%，达到3219亿元，经纪业务收入有望回升。

春节后，a股表现更加积极，成交量一路攀升。2月11日，沪深股市成交量突破3000亿元，2月13日突破4000亿元，2月18日突破5000亿元，2月19日突破6000亿元，创下去年新高。

a股账户的数量可以说是市场的“晴雨表”，这将反映在每当市场波动时开设的账户数量上。在春季市场和市场复苏的双重作用下，a股市场开户数量近期也大幅增加。根据中国结算在2月19日发布的数据，从2月11日到2月15日，a股市场有206，600名新投资者，之前的价值为189，100。与前一个交易日相比，数据增长了9.25%。

太平洋证券研究所预测，券商业绩有望在第二季度后迎来拐点。

科技板块将推动投资银行业务

科技股的登陆将会给证券行业带来很多好处，尤其是领先的券商。

在目前的ipo(首次公开发行)制度下，企业上市后，空的股价有相对一定的上涨，这就要求投资者抽签而不是硬卖。对此，东方证券(orient securities)分析师唐子培表示，在此过程中，券商的承销职能被削弱，投行业务的收入更多来自于牌照价值和赞助职能。

但是，在科学技术委员会的规定下，证券公司的保荐和承销职能将进行调整。其中，保荐人职能更加注重信息的准确性和充分性，承销职能将大大加强。保荐人需要充分了解发行人所在行业，判断发行企业的核心竞争力，突出具有较强定价和销售能力的领先券商的优势。

中泰证券分析师戴志峰表示，科技板块审计重点的改变将削弱“许可证渠道”的有效性，这将推动传统证券公司向现代投资银行转型。根据科学技术委员会的相关规定，经纪人在承担“看门人”责任的同时，需要从投资者的角度进行市场调查，也可以贡献和投资。这些业务分别挑战投资银行的资源储备、研究能力和资本实力。券商要想打破现有的同质竞争格局，就需要加快建立直接投资、投资银行、信贷、理财、做市商等多业务合作体系，打造投资银行品牌，增强竞争力。与此同时，过去的渠道红利减弱，迫使现有的经纪公司向现代投资银行模式转型，建立多业务合作，增强综合实力。

中银国际证券(BOC International Securities)分析师王认为，科技板块和试点注册制度有望为券商投行业务带来增量贡献，领先券商将受益更多。同时，券商后续投资机制将推动投行业务转型升级，加快ipo、增发、并购、直接投资等业务的整合，对券商的发行定价能力和资源整合配送能力提出更高要求。

戴志峰还表示，自2018年以来，a股ipo发行一直受到审计工作不断收紧的影响，其规模同比大幅下降。科技板块的落地对券商传统投资银行业务的长期发展大有裨益。

许多企业的收入将会增加

除了传统的投资银行业务，经纪业务，直接投资业务和风险控制规则也有望迎来好处。

科创董事会推出的一系列新业务模式能够在稳定市场、提高交易流动性方面发挥有效作用，有望为券商带来超越传统业务的增量收入。