两个多月大涨超30% 分级B风险隐现

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⊙上海证券报路主编金

自2019年初以来，上证综指已上涨逾10%。在这个不断上涨的市场中，具有杠杆属性的b股基金收益喜人，自去年底以来，130只b股基金平均涨幅超过30%，电子b股的涨幅甚至超过80%。

许多业内人士强调，个人投资者在对待分级基金时应该格外谨慎。一方面，b股基金机制复杂，风险高；另一方面，监管当局已经开始清理分级基金。

这一波自春季开始的反弹引爆了b股市场。根据吉思鲁的数据，2月19日，近10只b股基金上涨超过9%，电子b股和hs300b这两只基金被封在每日涨停位。

当区间延长时，b股基金的表现会更好。风统计显示，截至2月18日，130只b股基金的平均净值自去年底以来增长了30%以上，其中电子b股、tmtb、激进消费等13只b股基金的净值增长了50%以上，增长最快的电子b股收益率达到了82.86%。

评级基金曾在2014年至2015年的牛市中大放异彩，而这种B级基金的激增主要与市场状况的恢复有关。截至2月19日，上证综指上涨了10.5%，创业板指数上涨了12.44%，深证综指上涨了16%以上。

业内人士认为，杠杆是分级基金投资运作的核心。由于杠杆作用，当市场强劲时，b股投资者的表现远远超过母公司基金指数的增长。

受B级杠杆效应的吸引，一些投资者为了在本轮市场中获得更多利润，纷纷进场。自本周以来，大多数B级基金一直在溢价交易。根据吉思鲁的数据，2月19日，近20只乙级动物的保险费率超过了10%。以保险费率最高的深圳成分指数B为例。基金净值为0.083元，收盘价为0.182元，保险费率高达119.42%。

近日，不少业内人士提出了b股的风险。银河证券基金研究中心总经理胡表示，b股的基金评级机制比较复杂，不适合普通投资者。他认为，分级资金属于清理整顿的对象，并将逐渐消亡。由于近期市场的好转，即将消亡的评级基金的行业发展特征不容忽视。

去年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》明确规定，公开发行不得分级，并要求金融机构在过渡期后不得发行或存续违反指导意见的资产管理产品。

根据有关规定，截至2019年6月底，总份额不足3亿份的分级基金应清理完毕；总份额超过3亿的分级基金的最后清算期是在2020年底之前。

数据显示，截至2018年底，在130只分级基金中，有74只基金的规模小于3亿，这意味着近57%的分级基金的期限不到4个月。

据业内人士称，乙级流动性也成为一大风险点。首先，分级基金的投资门槛是30万元，必须在经纪柜台开设，这是对投资者人数的限制；其次，从规模上看，近三分之一的乙级总份额不足1000万，流动性差。

此外，最近许多B级公司的营业额仍然相对较低。据《蔡东选择》统计，2月19日，近80家乙级企业的营业额不到100万元，而许多乙级企业的营业额只有几百元甚至零。(卢)