新年“涨价潮”又至 周期板块欲发“红包”

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“去年，一个朋友想装修房子。装修的钱才20，000，再经过一年的奋斗，还是40，000！”这个关于装修涨价的笑话显示了很多人对最近商品涨价的担忧。

2019年，大宗商品的“价格飙升”再次出现:在不到四周的时间里，沥青价格上涨逾22%，原油价格上涨逾16%，螺纹钢和铁矿石价格上涨逾8%，农产品中棕榈油、豆油和糖的价格上涨逾6%...

从a股市场来看，自新年以来，周期性较强的板块同时升起了反弹的旗帜，家电、建材、煤炭和钢铁板块领涨，相关板块的表现明显好于大盘。

市场参与者认为，近期市场风险偏好有所改善，基础设施建设重叠的预期相对较强，或者大宗商品和a股相关板块“躁动不安”。短期而言，临近春节旺季，a股“春季躁动”将继续高概率，在整体环境下可以预期产品周期性涨价的“红包”市场，但中期而言，“春季躁动”只是躁动，很难说出现了牛市-熊市转换点。

期货股票的“涨价潮”并存

“我觉得当我醒来的时候，房价已经涨了，油价涨了，装修材料也涨了。”正在咨询装修计划的李女士说。

临近春节旺季，大宗商品的“价格飙升”提前开始了攻势。首先，“大宗商品之王”原油价格大幅上涨，推动整个化工行业上涨。截至今年1月25日，国内原油期货价格上涨超过16%。在相关化学品中，沥青期货价格领涨整个商品市场，涨幅接近23%，pta、燃料油和甲醇也大幅上涨。

“商品之王”大幅反弹，导致整个商品市场走强，黑色、建材和有色金属也不甘示弱。“去装修市场打听一下，一堆原材料价格都涨了，水泥、钢材、玻璃、地板...这真的很难阻止。”李女士说。

据文华财经数据显示，截至1月25日，全年螺纹钢、铁矿石和玻璃价格分别上涨9.44%、8.61%和5%，焦炭和焦煤价格同时上涨9.46%和5.85%。

在大宗农产品中，油脂和软性商品正在迎头赶上。年初以来，棕榈油、豆油和白糖的累计价格涨幅已超过6%。

当大宗商品全线上涨时，在a股市场，久违的周期性股票也正在经历大规模爆发。数据显示，建筑材料、煤炭和钢铁类股最近涨幅居前。截至1月25日，中信建材和煤炭行业分别上涨7.42%和7.22%，明显好于大盘；此外，基础设施建设理念中重型机械和UHV增长超过7%，高铁、轨道交通、基金金属等指标反弹也超过5%。

“在a股增量基金有限的情况下，周期性行业利润是比较确定的，很有可能得到市场和机构的一致认可，自然表现比较强劲。”东吴期货研究所所长蒋兴春评论道。

“开门”的逻辑主线

对大宗商品和a股相关行业的“不安”的信心在哪里？根据制度分析，今年以来，国际经贸关系有所缓和，市场风险偏好有所改善，国内政策得到了集中叠加。尤其是对基础设施建设的预期相对较强，或者说是大宗商品和a股相关行业走强的主要逻辑。

“今年以来，大宗商品特别是工业产品的反弹受到多种因素的推动，其中最重要的是不断出台宏观刺激政策，提高了短期宏观预期。”宝成期货金融研究所所长程对《中国证券报》表示，一方面，近期货币政策趋于宽松，尤其是1月份央行全面实施了降息举措，宽松程度超出预期；另一方面，财政政策更加积极，包括减税、加快发行专项债券、加快基础设施项目审批等。基础设施投资极大地推动了钢铁、建筑材料和一些有色品种的反弹。

市场参与者认为，在积极的财政政策下，地方债务发行的增加和发行节奏的提前，尤其是基础设施建设的强劲预期，是大宗商品及相关行业“春季躁动”的关键因素。

“最近，国家发改委集中审批了一系列地方基础设施项目，新疆、河南、福建等地的地方债券发行计划相继公布。1月底前地方债券发行量可能超过3000亿元，进一步增强了一季度基础设施建设的预期。近期高炉开工率略有回升，钢材库存仍处于低位，补货需求推动螺纹钢价格反弹。”华泰证券研究集团张继强说。

临近春节旺季，对基础设施建设的预期将明显推动a股相关概念的反弹。程指出，近期周期性股票反弹主要有两个原因:一是积极的财政政策直接惠及周期性行业，基础设施概念中的、轨道交通和高铁等指标出现反弹，同时基础设施投资增速出现反弹。矿业、钢铁、有色金属和建筑材料也表现较好；第二，由于供应方改革、信贷投资限制等因素，煤炭、钢铁等行业的利润下降速度比其他非周期性行业慢，因此股市反弹的表现更引人注目。

“a股周期性股票的走强仍与供应方的结构性改革红利以及2018年甚至2019年相对较高的企业利润有关。”蒋兴春表示，以钢铁和煤炭为例，相关行业处于相对较好的盈利期。此外，环保政策的严格执行和煤炭行业的矿难等事故使得周期性股票具有题材和表现的双重支撑。