资金面开始边际好转 机构掘金结构性机会

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2018年的股市波动让机构投资者选择更加谨慎地面对2019年。然而，即使充分预期市场基本面的压力，一些基金经理指出，目前的市场政策和基金已开始略有改善，由此带来的结构性机遇值得关注。特别是得益于国内经济动能的转换，外资的持续流入将是一个长期趋势，预计以先进制造业为代表的高质量增长核心资产将从这一过程中受益。

期待结构性机会

由于预计2019年上半年国内经济增长不足，市场对股市普遍持悲观态度。尽管良好的春季市场尚未到来，但许多基金经理表示，预计2019年上半年仍将有更好的结构性机会值得关注。

博塞拉基金指出，2019年a股市场，尤其是上半年，有一些不佳的预期，但更好的市场结构性机会的可能性更大，预计“市场底部”将在未来市场波动逐步确认。具体来说，市场结构将呈现哑铃形。一方面，相对稳定和持久的机构基金将使中长期集中投资于防御性行业、高股利公司和外资重点配置的行业板块；另一方面，市场活跃基金或许多相对短期的股票产品倾向于在灵活的方向上分阶段运作，如反周期行业、政策刺激方向和具有长期高增长潜力预期的行业。

摩根士丹利华信基金在2019年a股投资策略报告中也指出，2019年市场存在结构性投资机会。目前，a股估值处于历史最低点。展望2019年，虽然利润受到一定压力，但无风险利率的下降趋势有望改善市场估值。随着外部市场的边际宽松、政策的支持和改革预期的升温，市场风险偏好有望增加。指数单边下跌趋势可能已经改变，市场存在结构性投资机会。

专注于先进制造

根据前海联合基金的分析，根据行业配置评价体系，建议过度配置非银行、电气设备、媒体、军工、通信、机械等行业。2019年，特别关注基础设施建设，特别是加快新基础设施建设，加快科技板块转型升级。有望给先进制造业带来的机遇，如5g、工业互联网、物联网、集成电路等。；流动性改善下的低估值蓝筹股和消费政策边际恢复下的行业估值修复；以及反周期政策，以加强预计将受益的行业，如军事工业和新能源。

博世拉基金董事总经理、股票投资部总经理李全胜表示，2019年，我们要坚持稳中求进的战略，以绝对回报为主要考虑因素，重点把握股市相对清晰的方向，主要包括高分红的稳定增长方向、重点配置外资的行业细分主导方向、反周期、政策刺激和长期高增长预期的灵活方向。

“最值得期待的积极因素是国内政策层面的改善，包括宏观层面的制度红利发放和微观层面的产业政策调整和优化。”李全胜指出，5g、半导体等技术板块近期表现相对突出，反映了市场上活跃基金的偏好和方向。考虑到5g和其他方向未来的长期发展潜力，市场热点不太可能立即消退，但存在一定的重复。从全年来看，我们也看好机构长期资金的重点配置，包括子行业龙头企业，以及估值低、分红高、增长稳定的传统行业目标。