基金销售乱象的背后 投资顾问环节存在重要缺陷

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最近，大泰金石、钱景等多家基金销售机构受到监管机构的处罚，第三方基金销售的混乱局面受到媒体的广泛关注。与监管部门引导投资者科学合理投资基金的作用相比，基金销售机构规范发展还有很长的路要走。

1月22日，江苏证监局决定对大泰进士基金销售有限公司发出警告信，暂停公开基金销售，这表明大泰进士在宣传推广、信息技术等方面存在诸多违规行为。事实上，不仅是泰金泰，还有著名的基金销售平台，如田甜基金已受到监管处罚，因为有奖销售基金。

在第三方基金销售机构反复出现的问题背后，实际上是由行业对销售和佣金导向的发展模式的追求决定的。为什么销售机构喜欢玩“抽签送红包”的把戏？因为这种方式是刺激基金销售最有效的方式。为什么基金销售如此重要？因为只有当数量增加时，销售佣金才会更多。投资者在购买基金后是否赚钱对第三方销售机构来说并不重要，因为他们总是可以依靠彩票圈来创造新的“韭菜”。

难道没有人想改变这个行业现象吗？几年前，作者曾与一位行业领袖谈论过第三方基金销售行业。当时，他的基金公司正准备调整其基金销售子公司的发展战略。这位老大哥统计了第三方基金销售机构存在的问题，决心扭转盲目追求销量、忽视投资者利益的趋势，制定了以投资者收入为导向的销售子公司发展战略。然而，在过去的几年里，这一战略并没有取得成效，子公司也从未能够在行业中脱颖而出，这与大老板的期望相去甚远。作者多次听到子公司的员工抱怨说，领导制定的战略“没有根据”，应该“先求生存，再谈发展”，甚至问“为什么我们不能卖别人能卖的产品？”

因此，普通人在银行的账户经理那里获得了中等收入，在基金销售机构被视为扩大销售的“韭菜”。基金业诞生20年来，整体利润达到2.11万亿元，股票基金年化收益超过10%。然而，大多数普通人“在牛市中追涨，在熊市中杀跌”，在多头做空、空头多头的市场环境中，他们没有充分享受到基金投资带来的好处。

事实上，国内基金业的制度设计模仿了美国共同基金业的成功经验，但在关键的投资咨询环节存在重要缺陷。无论是银行还是第三方基金销售机构，包括蓬勃发展的互联网平台，都没有解决好帮助投资者配置资金的问题，这导致了基金风格的漂移和混合基金的流行。另一方面，风格稳定的基金很难被基层群众正确投资。可以说，如果这个问题不尽快解决，国内公募基金行业的发展将难以达到更高的水平。