A股需要怎样的易会满

本篇文章1761字，读完约4分钟

随着刘的下台，易会满接任，证监会主席的人事变动正式尘埃落定。一路爬行之后，易会满从基层做起，执掌“宇宙之旅”，然后接管证监会的“帅银”，成为监管机构。面对如此艰巨的任务，易慧要承担这个重担并不容易。无论是普通投资者、机构投资者、上市公司还是中介机构，市场各方参与者都对交易会充满期待，也对未来a股充满期待。

科技部试点注册制度寻求稳定

科技板块是2019年资本市场改革的亮点，易会满肩负着如何设立科技板块和试点注册制度的重任。对于市场各方来说，科技板块的成立是否会“分化”中小板块，创业板和创业板是他们关注的焦点。如何平衡多层次的市场建设，建立科学技术委员会，顺利进行土地登记制度试点，已成为易会满面临的首要问题。

新纪元证券首席经济学家潘向东认为，科技板块试点注册制度的关键是从审批制到注册制的转变，即从政府到市场的转变。一方面，我们可以考虑一个类似于同股不同权的制度。a股市场需要借鉴以往的经验，从制度上来说，对高质量的科技型企业更有吸引力，以防止像英美烟草这样的企业再次被错过。同股不同权可以有效避免股权过度稀释，实现股东利益最大化。同时，我们可以考虑实施差异化的市场准入制度。科技局必须确保上市公司的质量和战略定位。我们可以考虑在盈利能力、R&D能力和股权结构方面做出更好的差异化安排，以增强创新型企业的包容性和适应性。因此，ipo企业的财务指标限制、信息披露要求、上市公司质量等具体操作细节，以及配套制度、退市制度和流动性的建设，将成为科技板块注册制度试点成功的关键。

基岩资本副总裁岑赛银补充称:“设立科技股投资者门槛也很重要，合理的投资者门槛是确保市场活动的重要条件，这取决于后续规则。”潘向东表示，成立科学技术委员会并试行注册制度，将有助于完善资本市场的基本制度，促进中国经济的高质量发展，支持上海国际金融中心和科技创新中心的建设。

新的股票发行制度应该改革

中国证监会改革管理后，新股发行制度改革是a股不可回避的障碍，也是中国证监会需要解决的问题之一。

1月12日，中国证监会副主席方星海出席第23届中国资本市场论坛时，一篇题为《建议取消新股首日涨跌幅限制》的演讲引起了广泛讨论，市场也将此视为监管部门发布的改革信号。

为了抑制首次公开发行首日的投机行为和高抑价收益，中国证监会于2013年底启动了首次公开发行制度改革。潘向东表示，目前中国证监会第42号文件在一定程度上提高了一级市场的定价效率，但二级市场在IPO当天没有交易量，人为扭曲了IPO首日的供求关系，导致IPO收盘价不是真正的均衡价格。

长江证券在研究报告中指出，目前新股发行仍是审批制，大多采用定价制，23倍的市盈率成为重要指标。上海一位私募股权投资者表示:“如果取消新股首日涨跌限制，这将是ipo市场化的一次尝试，将有助于打破目前对新股的高度行政控制。”前海开源首席经济学家杨德龙表示:“在成熟的海外市场，注册制度是一种相对成熟的新股发行方式。通过市场化方式定价和发行新股，可以更好地反映上市公司的投资价值，有助于引导投资者进行价值投资。”

换句话说，放开新股每日涨跌幅限制可以更快、更真实地反映市场供求和新股价格信息，为后续注册制度推动ipo市场定价奠定基础。然而，ipo改革中最困难的是询价和定价，这也是市场化改革能否得到实质性推进的关键环节。易慧在任时会尝试改革新股定价吗？

继续加强监管

在刘担任中国证监会主席的三年时间里，出现了一场监管风暴。继续加强监管也是投资者的新期待。

据了解，2016年2月20日，刘担任中国证监会新一届主席。当时，a股刚刚经历了大动荡。在这种背景下，刘的上任被市场视为危在旦夕。在他的任期内，“铁拳”成了刘的一个重要标签。根据市场数据，2017年，中国证监会启动了478项新的案件调查，作出了224项行政处罚决定，罚款74.79亿元。2018年全年共作出行政处罚决定310件，罚款100多亿元，达到106.41亿元，其中50人被取缔。

刘任内，厦门北八道集团因三起非法资本市场案件，被中国证监会处以中国证券史上最大的55亿元罚款。以刘、为首的中国证监会敢于亮剑，严厉打击证券期货违法犯罪活动，严厉打击挑战法律底线的资本大鳄，依法维护资本市场运行秩序，有效防范资本市场风险，有效促进资本市场规范发展。