申万宏源披露H股上市资料 加码打造具有国际影响力大型投行

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近日，沈万红源在香港证券交易所公开了h股上市招股说明书，表示希望保持中国证券业的领先地位，成为具有国际竞争力的金融服务提供商。一些券商分析人士指出，在资本市场双向开放、监管扶优限劣、内地证券业竞争激烈的背景下，内地大型券商h股上市是必然趋势，这不仅可以进一步补充资本实力，增加对重金业务的投入，也有助于提升自身品牌的国际影响力，进一步拓展国际业务，打造具有国际影响力的一流投行。

加快融资步伐

根据沈万红原此前的公告，沈万红原已向中国证监会提交h股发行上市申请，该申请已被接受。数据显示，目前共有11家a股+h股券商，分别是中信证券、海通证券、国泰君安、中国银河、华中证券、广发证券、华泰证券、东方证券、光大证券、招商证券和中信建设投资。如果沈万红元在香港成功上市，他将成为第12位a股+h股经纪人。

信达证券金融行业研究员王晓军表示，内地大型证券公司发行h股是理所当然的事情。首先，建设具有国际影响力的投资银行符合监管部门提出的监管思路。目前，它有望成为一家具有国际影响力的投资银行，基本上是几家在内地综合实力领先的大型经纪公司。其次，随着中国资本市场的双向开放，大型外国证券公司正在扩大在中国的发行。此外，内地证券业竞争已经非常激烈，一些商业市场甚至接近饱和。在这种背景下，证券公司特别是大型证券公司走出去开拓国际市场，提高国际业务在总收入中的比重，是一个大趋势。第三，从公司自身发展的角度来看，h股上市不仅可以补充资本，增强自身实力，促进各项业务的发展，还可以提升自身品牌的国际知名度，为未来的国际业务带来便利。

从资金实力来看，沈万宏远现在已经走在了内地证券业的前列。上述招股说明书显示，以净资本计算，截至2018年9月30日，深湾宏源证券为621亿元；沈万红元包销14亿元赞助；深湾宏远西部证券68亿元。根据2018年中期报告的数据，深湾宏源(合并报表)的净资本为584.38亿元，在业内排名第五。前四名分别是国泰君安(876.46亿元)、中信证券(836.04亿元)、海通证券(736.85亿元)和广发证券(594.07亿元)。

沈万红原此前宣布本次发行的h股数量在发行后(超额配售权实施前)不得超过公司总股本的20%，并授予簿记经理不超过上述已发行h股15%的超额配售权。除h股上市申请和融资外，2018年11月，申万红源刚刚获得中国证监会批准发行不超过180亿元人民币的公司债券。

关注三个业务方向

申万红源在上述招股说明书中表示，该业务战略将最大限度地利用投资集团+证券公司的双层结构，并开辟主投资和投资银行、个人金融、机构服务、交易和投资管理等业务链。，满足客户对综合金融服务的需求。

具体到募集资金的使用，沈万红源表示，主要用于三大方面:发展证券业务，特别是完善机构投资者服务，提供全面的理财和资产管理服务，投资信息技术系统和金融技术等业务；本金投资，把握中国经济转型发展带来的投资机遇，形成本金投资与投资银行业务更大的协同效应；进一步发展国际业务，特别是跨境融资、M&A咨询、销售交易和投资管理。

王晓军认为，内地证券业的发展正由轻资本经营模式向重资本经营模式转变，这带来了证券公司对补充资本的迫切需求。发展投资业务和拓展国际业务是mainland China大型综合性证券公司的发展方向。以高盛集团为例，其自有资本投资业务在整个业务中所占的比例相对较高，如ficc业务。

广发证券表示，投资银行的资本化正成为首席经纪商的饕餮盛宴。投资银行资本化特指投资银行业务+私募股权。在经纪行业，业务模式正在从渠道业务向买方业务转变，投资银行的资本化正停留在承上启下的C位置。一方面，投资银行业务是券商的基本业务之一。在多层次资本市场不断完善和直接融资的过程中，其收入规模一直由空持续增加；另一方面，私募股权业务逐渐迎来了收获期，并在科技板块推出的预期下顺利退出。