“沪德通”提上日程 资本市场互联互通将再扩容

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中国资本市场与海外市场的互联互通将会有新的突破。根据最近公布的第二次中德高层金融对话联合声明，双方欢迎德国证交所和上海证券交易所对各自上市公司的存托凭证产品在对方市场上市进行可行性研究。

这意味着“胡德通”也被提上了日程。中国资本市场的互联互通预计将再次扩大。

互联互通是资本市场对外开放的重要表现。我们看到，a股市场与海外资本市场的互联互通不断推进，“沪港通”和“深港通”已经启动，是中国资本市场改革开放的成功案例，为国际资本市场提供了创新和发展空间。中国智慧与中国计划；与沪港通和深港通相比，“呼伦通”只剩下一只脚，有着不同的交流形式。它利用基本股票和存托凭证之间的相互转换机制来开放这两个市场。

在资本市场对外开放的过程中，交易所之间的互联互通是一个重要的渠道。作为投资者、筹资者和市场中介共同参与的交易场所，交易所是对外开放的重要平台。通过交换制度创新、产品创新特别是互联机制安排，可以开放内外部市场和内外部资源，提高市场化程度，提高资源配置效率。

中国交易所与海外交易所的互联互通成果值得肯定。例如，“沪港通”和“深港通”系统在平稳运行的基础上不断优化和完善，不断促进内地和香港市场的融合。特别是每日配额的大幅扩大，是互联互通机制的进一步深化和内地资本市场双向开放的扩大。此举将更好地满足两地投资者的投资需求，对a股顺利融入国际知名指数、保持市场平稳运行起到积极作用。

笔者认为，加强a股市场与海外资本市场的互联互通将带来多重意义:对于券商而言，此举有利于促进国内证券机构开展跨境证券业务，促进行业发展，增强国际竞争力；对于投资者来说，进入彼此的市场并带来更多的投资机会是很方便的。

在第二次中德财政经济高层对话的联合声明中，笔者认为就“沪德通”达成共识并不奇怪。经过多年的实践，中国资本市场双向开放在制度渠道和双向市场渠道两方面都积累了一些经验，为进一步提高开放水平创造了条件。扩大双向开放是进一步促进资本市场健康发展的总体要求之一，也是资本市场发展的必然趋势。

从“沪港通”、“深港通”、“呼伦通”，再到“沪市通”，都表明了我国坚定不移地推进资本市场对外开放的决心。可以预料，按照“早不宜迟，早不宜迟”的原则，今后将采取更多的措施，各种“过关”的BLACKPINK将会出现。