醋业大混战：头部公司恒顺醋业涨价 区域性龙头谋上市

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1月5日，恒顺醋业(600305.sh)宣布将提高产品价格，包括2018年年销售额近1亿元的恒顺香醋产品。随即，太平洋证券、华中证券等券商纷纷将恒顺食醋行业的评级上调至“买入”，称该行业的领先定价能力十分突出。

恒顺醋业是一家江苏企业。相比之下，以食醋闻名的山西省，其相关食醋公司的资本并未取得平稳进展:2018年年中，紫林食醋行业未能上市，中国证监会审查的ipo材料被取消。

紫林食醋行业没有放弃上市。记者注意到，中国证监会山西证监局披露了其重新辅导的信息。紫林食醋行业已于2018年11月14日在山西省证监局注册，咨询机构仍为中德证券的前保荐机构。一位券商投资银行家告诉记者，根据规定，如果ipo被拒绝，企业可以在6个月后重新规划上市，如果企业被取消，也将遵守这一规定。

此外，山西另一家醋业企业从2015年底开始进行ipo辅导，并于近日披露了第七次辅导进展报告。按照正常的上市流程，辅导工作受理后，招股说明书等上市材料可以上报证监会。

两家公司成功上市后，中国醋行业可能会进入一场全国性的混战。

恒顺醋业提价

1月5日，恒顺食醋宣布将提高产品价格。

根据公告，基于包装材料等成本因素的上升，为进一步聚焦甲类产品战略，理顺价格体系，公司决定对恒顺香醋、恒顺老陈醋、恒顺料酒等五个品种产品的出厂价格进行调整，价格调整将从2019年1月1日起实施。

其中，恒顺香醋产品平均涨价15.04%，2018年该系列产品年销售额约为9685万元；恒顺醋系列产品的平均价格涨幅也是15.04%，2018年该系列产品的年销售额约为4861万元；镇江香醋[K型010072]系列产品平均涨价10%，2018年该系列产品年销售额约为3716万元；镇江香醋[金恒顺115050]系列产品平均涨价6.45%，2018年该系列产品年销售额约为958万元。

恒顺醋业在公报中称，部分产品的涨价将对公司2019年的经营业绩产生一定影响。

公告发布后，恒顺醋业的股价上涨。许多经纪机构将其评级提升至“买入”。

根据中信建设研究报告，涨价将提高公司业绩，今年可能会继续涨价。该公司解释称:本轮提价不同于上次提价(2016年6月9日)，一次提价幅度小于上次。2016年6月，公司公布了19种单一产品的出厂价，提价产品收入占总收入的38.3%。提价幅度大于本次提价幅度，三年后今年有可能继续提价；第二，涨价政策略有不同。最后一次提价后，库存期约为3个月(6月份宣布，9月份完成)。因此，16年前三季度收入波动较大，单季度收入增长率分别为8%/6%/17%。此次提价将立即实施，预计收入不会因提价和库存而在季度间大幅波动。

山西地区领导人寻求上市

恒顺食醋行业的提价和后续机构评级的变化显示了龙头企业在定价权方面的优势，而资本市场无疑是一个重要的助推力。恒顺醋业于2001年上市。在中国资本市场上，醋行业只有两家上市公司，即恒顺醋业和海天香精业。后者的主要业务是酱油。

山西省是中国醋产业大省，但还没有企业进入资本市场。

2018年4月10日，紫色森林醋行业应该对其进行审查。但中国证监会公开表示，鉴于紫林醋业仍需进一步核实，在2018年第17届国际电工委员会第60次会议上，决定取消对该公司发行申报文件的审查。

紫林食醋行业未能上市，但没有放弃ipo。2018年11月14日在山西省证监局注册。目前正在进行咨询，咨询机构仍是中德证券的前保荐机构。

紫醋行业首次上市的挫折在哪里？

从此前紫林食醋行业证监会的首次公开发行申请文件反馈可以看出，证监会在规范性、信息披露和财务会计资料三个方面存在诸多疑虑，其中涉及前身设立和后续增资的规范性问题有23个。存在未经评估的实物投资，且缺乏货币投资的直接证据；经历了多次股权和资本的增加，有些还签订了赌博协议；发行人的实际控制人是罗建春和刘志红，但罗建春和刘志红的儿子及其近亲属间接持有发行人的股份。

另外，前两版《紫林醋业招股说明书》的关键数据不一致。将紫林食醋行业2017年12月20日提交的招股说明书更新申报稿(以下简称2017版)与2016年6月20日首次提交的申报稿(以下简称2016版)进行对比，可以看出重要数据存在诸多差异。

例如，2017年招股说明书披露，2014年经销商销售额为277，951，400元，2014年自营销售额为1，422，500元。2016年招股说明书披露，2014年运营商销售额为278，760，600元。2014年自营销售额为70.33万元，2015年经销商和自营销售数据也是正确的

另一个例子是原材料的购买价格。两版招股说明书在2014年和2015年玻璃瓶的平均购买价格上存在差异。一个版本说比一个多4美分，另一个版本说比一个多2美分。

除了紫林醋业，数据显示，另一个山西醋企业，水塔醋业，也正在进行首次公开募股咨询。