公募又一次“抱团” 三季度明显增配非银金融

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中国商报郭鲁清

[wind统计显示，今年第三季度，公共资金明显投向非银行金融，积极资金投向非银行金融的比例达到7.31%左右，比上季度增长2.3个百分点，在行业中排名第一。与此同时，公共基金选择点亮家用电器、医药、电子等。]

喜欢举办团体的公共基金有了新的“糖果”。

风能统计显示，今年第三季度，公共资金明显投向非银行金融，积极资金投向非银行金融的比例达到7.31%左右，比上季度增长2.3个百分点，在行业中排名第一。与此同时，公共基金选择减少家用电器、医药和电子产品的头寸。

然而，根据上市券商公布的三份季度报告，成绩单并不好看。据统计，上市公司股东应占净利润前三季度10只公募基金增持的券商股票均有所下降，两家券商净利润同比下降75%以上。

此外，公共基金尴尬股的头寸集中度进一步提高，特别是前十大尴尬股。明星基金经理董表示，与其将投资分散化，不如将比例分配给优秀的龙头企业。

抱团殷飞

截至2018年10月27日，共有571只部分股票型基金和270只股票型基金披露了2018年第三季度报告，占近99%。与第二季度相比，第三季度股票型基金的头寸略有下降，为86.98%，而部分股票型基金的头寸约为77.68%。

根据持仓市值，2018年第三季度十大尴尬股为平安(601813.sh)、贵州茅台(600519.sh)、招商银行(600036.sh)、格力电器(000651.sz)、伊利(600887.sh)、五粮液，十大尴尬股总持股比例约为20.8%。

10月28日，贵州茅台发布的第三季度报告显示，公司今年前三季度实现净利润247.3亿元，同比增长23.77%；收入522.4亿元，同比增长23.07%。

与上季度的十大尴尬股相比，美的集团(000333.sz)和泸州老窖(000568.sz)跌出了前十名，而长春高辛和中国太平洋保险(601601.sh)位列前十名。

统计数据显示，第三季度，公共基金大幅增持了非银行类、银行类和餐饮类基金，同时减持了家用电器、医药和电子类基金，尤其是非银行类基金，较上一季度增长了2.3个百分点。

“组合中的股权持仓量并不高，某些波段的操作已经在第三季度进行了几次反弹。这些头寸主要基于被低估的蓝筹股消费和大规模融资，并具有长期持有价值。”e基金瑞和在第三季度报告中表示，在季度末，头寸组合逐渐停止盈利，实现了部分股权资产的收益，减少了市场趋势性下跌的过度波动。

广发银行反向基金经理也表示，第三季度继续保持相对积极的态度，减少了一些消费类股的头寸，增加了一些被低估的股票。

具体到公募基金公司，来自天翔投资有限公司的数据显示，截至9月底，E基金的活跃股权规模为1255亿，居行业第一。E基金第三季度报告十大尴尬股是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美的集团、爱尔眼科(300015.sz)、上海机场(600009.sh)、青岛海尔(600690.sh)、华兰生物(002007.sz)、格力电器和顺信农业(0088)

作为价值投资的粉丝，郑东资产管理公司9月底的十大尴尬股票是伊利、美的集团、李勋精密(002475.sz)、希克维森(002415.sz)、华宇汽车(600741.sh)、分众传媒、SAIC (600104.sh)、海达集团。

“这一轮有两个主要原因让我们对券商持乐观态度。第一，估值足够低，处于历史最低水平，具有较高的安全边际，也反映了之前市场的悲观预期；二是政策支持力度大，能够直接带动经纪市场。”北京一位券商非银行分析师表示。

然而，相比之下，上市证券公司在头三个季度的表现确实不能令人满意。

截至目前，已有约10家上市券商发布了第三季度报告，前三季度这10家上市券商的上市公司股东应占净利润均有所下降，其中东吴证券(601555.sh)和国海证券(000750.sz)分别下降了76.22%和77.18%。

国海证券表示，由于报告期内股市持续下跌、成交量萎缩、股权融资规模缩小等市场因素以及公司有限业务的不利影响，公司投资银行、自营和经纪业务收入同比下降，整体业绩下滑。

反射率急剧下降

在空多重利润的因素下，股市在今年第二季度和第三季度继续低迷，同时市场成交量进一步萎缩，投资者的风险偏好迅速下降。股票基金表现出追逐短期交易机会的趋势，这使得热点难以持续，市场风格反复变化，使得投资获利的难度明显加大。

例如，董的新管理愿景在第三季度保持了适度的股权配置水平，但董持有的一些非重型成长型股票也出现了大幅下跌，这远远超出了他的预期。