业绩滑坡成为首批券商三季报“主题词”

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业绩下滑已成为首批券商第三季度报告的“关键词”

其中，四家券商的净利润下降了50%以上

包括沈万红元在内的10家上市券商近日公布了第三季度业绩报告，这成为市场了解券商第三季度业绩的一个窗口。数据显示，发布第三季度报告的第一批券商各业务条线全面下滑，整体收入和净利润出现大幅下滑。

山西证券、华西证券、深湾宏源、国海证券、广发证券、首创股份、财通证券和东吴证券是首批披露第三季度报告的上市券商。随着天丰证券和长城证券的新上市，共有10家券商披露了第三季度报告。其中，仅山西证券实现收入同比正增长，前三季度收入43.51亿元，同比增长27.92%。

山西证券最大的亮点是其他业务，收入30.42亿元，同比增长79.65%。山西证券解释说，今年前三个季度其他业务的增长是由于仓单业务收入的增长。然而，仓单业务成本的增加使得其他业务成本同比增长87.49%。再加上投资银行等业务表现下滑，山西证券归属于上市公司股东的净利润仍下降了近70%。

净利润下降是前10家券商第三季度报告的主调，净利润下降幅度远远高于收入下降幅度。深湾宏远、华西证券和天丰证券的跌幅较小，在10%以内。此外，四家证券公司上市公司股东应占净利润同比下降50%以上。其中，国海证券的收入和净利润同比降幅最大。

今年前三季度，国海证券实现收入14.87亿元，同比下降34.22%，实现净利润1.28亿元，同比下降高达77.18%。国海证券称，2018年前三季度，由于股市持续下跌、成交量萎缩、股权融资规模缩小等市场因素，以及报告期内公司业务受限的不利影响，投资银行、自营、经纪等业务部门收入同比下降，整体业绩下滑。

同时，上述第三季度报告显示，包括股权质押业务在内的信贷业务已成为经纪业务的最大风险点之一。在已披露的三份季度报告中，半数经纪公司的净利息收入为负。以东吴证券为例，前三季度净利息收入损失为4.81亿元，主要是存款融资的银行间利息收入减少和外部融资利息支出增加所致。

此外，根据第三季度报告，许多证券公司陷入了股票质押式回购的诉讼，一些证券公司为股票质押式回购计提了资产减值准备。以国海证券为例，2017年3月27日，公司与融资人发起了一项股票质押式回购交易，初始交易金额为4800万元。截至2018年9月30日，该项业务的本金余额为人民币3510万元。融资人未按业务约定履行回购或追加质押义务，构成违约。根据相关会计政策，本公司对该金融资产进行了减值测试，确认购回金融资产累计减值准备为人民币3037.03万元。

但是，随着各项政策的出台，券商信贷业务的风险有望得到缓解。近日，多部委联合表示，当前股市估值处于历史低位，积极稳妥化解股权质押的流动性风险，支持民营企业优质发展。招商证券认为，“政策底部”已经出现，产业政策的刺激是可以预期的。从增量基金的角度来看，经纪行业有持续增长的基础。