专项产品获准投资股票 险资入市体量将加大

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银监会表示，下一步将进一步支持保险机构增加上市公司的金融和战略投资规模

■记者杜玉萌

近日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立特殊产品，充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，参与化解上市公司股票质押的流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

《通知》明确规定，保险资产管理公司应从以下五个方面设立专项产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险:一是设定产品经理的条件，要求产品经理具备发行组合保险资产管理产品的业务资格。其次，对特殊产品的投资范围进行了界定，主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券。第三，强调特殊产品的退出安排。一方面，支持保险机构发挥机构投资者的作用，维护上市公司的长期稳定运行。同时，明确产品的出口安排和模式，确保出口顺畅。四是制定了专项产品风险控制措施。从特别账户管理、关闭期限、期限、投资集中度、预先登记、信息披露和关联交易等方面提出了具体要求。第五，很明显，该产品不计入保险公司的股权资产来计算投资比例。

“本通知的发布，为设立保险资金专用产品，化解优质上市公司股票质押的流动性风险奠定了政策基础，有利于维护金融市场健康稳定。”东方金城首席财务分析师徐承元在接受《证券日报》采访时表示，总体而言，该政策最大的亮点是明确了保险公司设立的特殊产品不计入保险公司股权资产投资比例，也不受此前监管比例“保险公司投资的股权资产账面余额合计不得超过上季度末公司总资产的30%”的限制。

徐承元认为，从上市公司的角度来看，他们可以获得高质量的长期资金，化解股票质押的流动性风险；此外，保险资金进入市场也有利于稳定市场预期，间接有利于上市公司融资。从保险资本本身来看，投资这类特殊产品是保险资本延长投资资产期限、优化资产配置结构、提高投资收益的有效手段。这不仅有利于降低保险股权投资的风险，也有助于提高保险股权投资的积极性，从而为证券市场带来持续稳定的资金来源。预计未来保险资金的市场容量将进一步增加。

金融研究所高级研究员葛守敬在接受《证券日报》采访时表示，该通知不仅实施了保险资金入市以帮助化解流动性危机，还更加注重风险控制。如要求经理资质，明确退出安排和方式，确保顺利退出，制定产品风险控制措施。在某种程度上，这也是对保险资金及其背后投资者利益的保护。需要注意的是，虽然a股市场估值相对较低，安全边际相对较高，但在保险资本增加进入市场的同时，需要进一步完善风险管控，为市场提供流动性支持。

中国保监会指出，下一步将进一步支持保险机构扩大对上市公司的金融和战略投资规模，调整和优化股权投资、债务投资等领域的监管体系，加大对符合国家战略和宏观政策导向的项目的政策支持力度，为实体经济提供更多的长期资金和资本金。