壳股嗅到复苏味躁动两日：惜售再现 壳价或反弹

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引导阅读

大股东拯救自己的最初方式是简单地出售他们的股票并退出，但现在他们不需要出售他们的股票。可行的操作是，如果被拒绝的ipo资产作为大股东被反向收购，壳公司的原大股东仍可留在公司(或成为第二大股东)并分享市值的增加。

已经萎靡了多日的空壳概念股，最近两天迎来了集体风潮。

10月23日，在上证综指下跌60点的低迷时期，st股的日涨停幅度接近20点；22日，st板块的日涨停次数接近60次。

对于空壳股票而言，过去两年它们很少连续上涨。

自2016年9月历史上最差集团的新规实施以来，空壳股票一直承受着巨大压力，并长期处于低迷状态。

随着最近并购活动的放松，尤其是上周末，中国证监会将ipo规划、重组和上市之间的时间间隔从3年缩短至6个月，这使得空壳股票闻起来已经从冰点回升，空壳生态再次面临变化。

接受采访的投资银行家认为，大股东还有另一种自救方式，可以将被拒绝的ipo资产作为大股东进行反向收购，空壳公司的原大股东仍可以留在公司，分享市值的增长。然而，事情的另一面是，在早期阶段最终下跌的壳价将再次大幅反弹。有些贝壳肯定不愿意出售，也不会轻易出售。

两天的不安

“由于政策放松，空壳股票继续上涨，空壳价值再次回归；此外，周一只能上涨5%，今天也是补偿性上涨。”10月23日，北京一家大型私募股权投资公司的董事指出。

经过两年“最严格”的重组规定，空壳股票资本的运作极其困难，并持续下跌。目前，st部门指数处于2014年7月以来的新低。10月12日，科技股指数收于885.53点，许多科技股下跌超过60%，其中许多创出历史新低。

然而，这些优惠政策就像“一夜之间春风就要来了”。10月20日，中国证监会宣布，企业ipo计划、重组和上市之间的时间间隔将从3年缩短至6个月，这使得冻结的空壳市场得以恢复。

“以前被拒绝的ipo资产无法在3年内以大动作完成资本运营，但现在它们可以立即完成。仅从被拒绝的时间来看，目前就有150多项被拒绝的资产满足6个月间隔的要求，并且相对高质量的后门的数量突然增加。许多被拒公司的净利润超过5000万英镑，甚至有10多家公司的净利润超过8000万英镑。在过去的一两年里，随着ipo审核的加快，一些高质量的资产倾向于ipo，因此高质量的M&A目标相对缺乏。”10月23日，证券投资银行部董事总经理刘指出，在大量IPO被资产拒绝的情况下，空壳公司被炒作是正常的。

此外，在一家大型上市券商看来，借壳ipo资产的时间间隔从3年缩短至6个月也是一把双刃剑。“符合条件的优质资产数量突然增加，使得最终下跌的壳价再次大幅反弹。一些空壳公司肯定不愿意出售他们的炮弹，也不会轻易开枪。”

油炸贝壳的风可能会再次开始

在过去的两年里，空壳股票受到了重创，出现了许多“1元股”。经过两天的上涨，截至10月23日，仍有多达12家上市公司每股不到1.5元。值得注意的是，洪钟(000979.sz)已连续20个交易日收盘价低于1元，正式触发深交所退市规则，并将成为首只跌破1元的a股退市股票。

因此，在市场参与者看来，引导一些被拒绝ipo的优质资产借壳上市也可以被视为对空壳股票和大股东的一种救助。此前，许多上市公司的大股东选择简单的协议转让来吸引救助者。现在，在放松借壳的新政策下，有另一种拯救方式，这更有助于改善公司的基本面，增加市场价值。

“大股东拯救自己的最初方式是简单地出售他们的股票并退出，因此他们现在不必出售他们的股票。让被拒绝的ipo资产作为大股东反向收购是可行的，空壳公司的原大股东仍可留在公司(或作为第二大股东)，分享市值的增加。”刘指出，在这种操作下，很多公司不是简单地卖贝壳，而是装废品收购资产。

然而，目前的借壳标准仍然等同于ipo，被拒绝的ipo资产也存在财务或非财务问题，甚至大多数空壳股票本身也充满了不好的东西。因此，很难借入被拒绝的ipo资产。

“大多数被拒绝的ipo资产都存在法律、诚信和股权历史上的潜在风险等问题。借入因这些非财务原因而被拒绝的资产相对容易；一家因财务原因被拒绝的公司不太可能再借一个空壳，比如业绩欺诈。”刘指出。

哪些空壳股票最有可能被优质资产选中？

据刘介绍，“从贝壳的概念来看，市场上可以经营的相对干净的贝壳约有三分之一，总共约有四五十个。所谓“清洁”是指管理层剥离的唯一可变现资产，以及能够维持一定现金流的业务，如租赁业务和贸易业务。例如，广东有一家市值不到20亿元的上市公司。只有20多名雇员，所有的账目都是可变现的资产，这些资产已被雇主变成一个干净的空壳。”

对于问题重重的st股，刘指出，“符合‘干净’条件的st股数量相对较少，最多只能建10只左右。”从市场投机的角度来看，整个空壳股票可以投机两三天。这应该是一个相对干净的壳，可以继续上升，壳与更多的坏事情将推测两三天。”