中国人保IPO规模再缩减 A股发行股数不超18亿股

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在港交所10月3日停牌后，PICC于10月22日复牌，并宣布a股发行数量不应超过18亿股。值得注意的是，在已发行股份数量减半后，PICC将已发行股份数量从9月28日披露的23亿股减少了5亿股。至于何时正式“登陆”a股，PICC表示，根据当前资本市场形势和相关发行条件，将结合市场情况适时推进a股发行。

发行的股票数量再次减少

10月22日，PICC在香港证券交易所宣布，结合公司a股发行计划以及股东大会和董事会对a股发行具体问题的授权，确定a股发行数量不超过18亿股；同时，公司a股发行将实施战略配售，向符合法律法规要求和发展战略要求的投资者配售部分股份。

PICC表示，将根据《上市规则》和其他适用法律法规，进一步公布与a股发行相关的重大更新和发展。

值得一提的是，PICC 9月28日在香港交易所宣布，已获中国证监会批准发行a股，发行数量不超过23亿股，有效期自批准之日起12个月。4月初，PICC在中国证监会官方网站上提前披露的最新招股说明书显示，在不考虑超额配售选择权的情况下，已发行股份不超过45.99亿股。

最近，市场一直在激烈讨论a股能否承受PICC回归的冲击。至于PICC减持已发行股票，市场分析人士表示，在目前市场波动的情况下，如果PICC筹集的资金过多，将对a股产生“抽水”效应，这将加剧资金压力，给市场带来一定影响。减少已发行股票的数量是避免对市场产生重大影响的一种折中办法。

尽管发行的股票数量有所减少，但PICC在a股上市的数量仍然很大。根据市盈率法，PICC今年6月30日的每股净资产为3.43元，截至10月22日，PICC港股的每股净资产接近3.6元。也就是说，如果发行18亿股股票，根据保守估计为3.43元，筹集到的资金将约为60亿元。值得一提的是，之前在a股上市的中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险的初始股份分别为15亿股、11.5亿股、10亿股和1.59亿股。

创新驱动的发展

在2018年中期业绩发布会上，PICC投资者关系部副总经理胡悦鑫在回答ipo估值问题时表示:“PICC是一个以财产保险为主的保险集团，因此财产保险的估值占很大比重。然而，今年的人身保险业务并不流行，这对估值有负面影响。除去财产保险，个人保险和新兴业务的估值将在未来逐渐出现。虽然今年第一年的支付业务出现了20%的负增长，但仍处于行业中上水平，整体表现正在逐步改善。目前，集团在资本市场的估值整体被低估，市值将逐步增加。”。

从发展的角度看，今年以来，PICC实施了“3411”优质转型发展工程，即推进PICC P&C保险、PICC健康保险、PICC人寿三家保险公司转型，实施创新驱动发展战略、数字化战略、一体化战略和国际化战略，打硬仗打造中心城市，保持没有系统性风险的底线。

上半年，PICC综合净利润143.48亿元，同比增长12.2%；公司股东应占净利润100.45亿元，同比增长14%；集团保费总收入2861.6亿元，同比增长2.3%；核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为244%和320%，年化总投资收益率为5.1%。

股票上市指日可待

在中国证监会批准PICC的初步申请后，已经有迹象表明，自2011年以来，a股市场将再次迎来一个大型综合保险金融集团。事实上，PICC的“a+h”股票上市计划已经准备了很长时间。

据了解，PICC a股+h股上市计划已于2012年获得国务院批准。起初，PICC计划在沪港两地同时上市，但由于缺乏a股上市的时间窗，当时不得不放弃a股ipo，最终于2012年12月在香港证券交易所完成上市，成为首家整体上市的大型国有保险金融集团。

此后，截至2017年5月16日，PICC在香港交易所宣布，为进一步完善公司治理结构，搭建境内外融资平台，拟申请a股首次公开发行并在上海证券交易所上市。到目前为止，PICC完成“a+h”双重上市的愿望指日可待。