大盘强势反弹 指数基金值得配置

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由于上周五消息的不断发酵和周末的利好刺激，市场在过去两个交易日上演了大反弹市场，并相继收复了之前的失地。然而，即使在昨日的收盘点位，上证综指也没有回到2016年初的点位，以沪深500和沪深300为代表的一系列指数今年累计下跌逾15%。一些接受记者采访的业内人士表示，目前点估值仍相对较低。从历史经验来看，指数基金也是低点布局的有力工具。在设定获利回吐线时，投资者可以通过固定投资和其他方式逢低吸纳指数基金。

多重指数估值处于历史低位

尽管市场在过去两个交易日强劲反弹，但自今年初以来，三大股指累计大幅下跌。同花顺数据显示，截至昨日收盘，上证综指今年下跌了近20%。在市场低迷时期，以沪深500和沪深300为代表的一系列指数也不能幸免。

因此，业内人士普遍认为，目前的市场估值处于历史低点。根据华泰证券研究报告，截至10月19日，上证综指自2000年以来一直处于12.4%的分位数水平，低于2005年6月、2008年10月和2016年1月等底部时期的估值。目前，a股估值处于历史低位。

接受记者采访的业内人士表示，对于希望从指数反弹中获得回报的投资者，建议选择适合逢低买入的指数基金。例如，好买基金研究中心研究员黄表示，目前的头寸处于历史低点。如果投资者无法预测行业和主题，他们可以选择基础广泛的指数进行投资。从长远来看，他们很有可能获得正回报。

对于资金匮乏的投资者来说，选择指数基金具有低利率的优势。据记者统计，市场上指数基金的管理率一般在0.15%至1.5%之间，平均管理率为0.65%，销售服务率约为0.35%。普通股票型基金的平均管理比率为1.46%，最高为2%。就销售服务费而言，平均股票型基金也达到0.54%，是指数型基金的1.5倍以上。

机构来源更推荐基础广泛的指数

直接平仓数据显示，目前两市共有589只被动指数型股票基金，跟踪沪深500、沪深300等大盘指数，或沪深军工指数、沪深银行指数等窄幅指数。

上海日根资产管理有限公司总经理李金龙表示，大盘指数在行业中高度分散，且波动性小于窄幅指数，因此对投资者的时机要求相对较低，一般投资者最好投资大盘指数基金。然而，窄幅指数通常集中在一个行业或几个概念上，涨跌幅度相对较大。当投资者对某些行业或概念特别乐观时，他们可以参与投资。

私募股权基金经理季书文指出，一般来说，当市场下跌时，蓝筹股的反弹力相对强于中小股，投资者最好选择以上证50指数(SSE 50 Index)和沪深100指数(CSI 100 Index)为目标的基础广泛的指数基金。

鉴于自己乐观的窄幅指数，格商财富研究员张婷表示，从未来趋势来看，他对医疗保健、大消费和科技行业持乐观态度。季书文表示，在短期内，金融行业的窄幅指数基金将表现更好。

跟踪误差决定了基金的盈利能力

尽管指数基金是被动投资，但投资者仍有选择它们的技能。张婷认为，如果投资者选择大型基金，可以降低基金清算的风险和基金经理运作的不确定性。季书文提醒，普通指数基金完全照搬其相应的指数。一般来说，越接近参考指数越好，跟踪误差越小越好。记者以东吴沈虎300a和中信保诚沈虎300为样本。它们分别于2012年3月和2012年2月成立。自成立以来，跟踪误差分别为1.22和0.29，收入差距也很大。直资数据显示，这两个基金成立以来的收入分别为-3.01%和25.24%。

此外，市场上还有一些指数增强基金，让基金经理在一定程度上积极操作空.季书文指出，这类基金一般不会完全复制成份股的目标，而是增加一些乐观股票的权重，而那些不乐观的则降低权重，力争跑赢参考指数。因此，增强型指数基金比普通指数基金更加活跃。

李金龙表示，指数增强型基金有明确的参考指数，投资者需要考察基金的历史业绩是否真正符合参考指数，是否在参考指数的基础上得到增强，以及参考指数的增强是否稳定。

张婷承认，与普通指数基金相比，增强型指数基金有一定的超额回报。如果基金经理具有较强的选股能力和良好的可持续性，超额收益将继续获得，否则最好直接购买普通指数基金。因此，当投资者选择时，建议选择超额收益持续性好的大型增强型指数基金。

宜设置“固定投资+获利回吐线”

分析师认为，在一个动荡的城市，投资者通过固定投资将指数基金纳入资产配置类别也是一个不错的选择。因为固定投资可以在适当的时候稀释成本，在相对较差的市场环境中积累足够的筹码，然后等待市场回暖，从而获得与市场同步的收益。