银行理财收益率持续＂下楼梯＂ 投资管理费＂质价不符＂

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原标题:该行的财富管理比率在这一年里继续“下降”。投资管理费被嘲笑为“质量和价格不匹配”

■记者张伟

没有最低，只有更低。在RRR降息、准备金评估和调整等宏观调控措施的影响下，今年以来，银行理财产品收益率持续下降，可谓“走下楼梯”。

然而，理财产品背后隐藏的投资管理费仍然很高。一家城市商业银行将于今年10月中旬发布理财产品赎回公告，显示银行手续费与客户收入的比例已达到1: 3。也就是说，银行收取的投资管理费相当于客户赎回收入的三分之一，在产品总投资收入中，银行不需要占用资金，而且由于新的资产管理规定明确要求打破刚性赎回，银行业不需要承担投资风险。因此，一些投资者嘲笑银行的服务“质量与价格不一致”，风险与收益不平等，仍然“霸道”。

银行理财产品收益率继续下降

对投资者来说，在年中和高收益节日等重要时刻购买理财产品的“把戏”逐渐失效。事实上，自去年以来，理财产品的收益率也呈现出持续下降的趋势。

根据荣360的数据，今年9月，银行理财产品的平均预期收益率为4.58%(根据溥仪标准为4.56%)，较上月下降0.09个百分点，达到去年的最低值。然而，9月只是理财产品收益率下降的“中间站”。

根据溥仪标准的监测数据，上周278家银行发行了1479种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，发行银行数量减少了27家，产品发行量减少了467家。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为4.47%，比上年同期低0.07个百分点。

“理财产品的收益率与资金的宽松程度高度相关。就央行的态度而言，RRR降息等货币政策为市场注入了数千亿元甚至更高的资金，使银行体系资金充裕；就银行的态度而言，银行存款偏差评估的计算方法发生了变化，银行吸收存款的压力有所缓解。与此同时，银行对风险较高的贷款呈现收缩趋势，银行对高价格准备金的需求自然也相应减少，”一家股份制银行的相关人士向《证券日报》记者表示。

管理费被怀疑是“质量和价格不一致”

尽管降息和RRR降息对银行理财产品盈利能力的负面影响是毋庸置疑的，但这并不是全部事实。事实上，银行隐性收取的投资管理费对于投资收益的分割不可低估。

根据某城市商业银行10月份披露的理财产品赎回公告，产品募集金额为1.52172亿元，期限为93天，客户收益率为5.4%。该产品总投资收入278万元，支付客户收入209万元，银行收取的托管费和投资管理费合计69万元。根据这一计算，银行收取的总费用占实际投资收入的36%，银行费用与客户收入的比例达到1: 3。

这种情况不是偶然的。本行上周赎回的另一理财产品实际投资收入为2.1902亿元，投资收入为738万元，客户赎回收入为590万元(年化收益率也为5.4%)，托管费和管理费为149万元。银行手续费占总投资收入的20%，银行手续费与客户收入的比例为1: 4。

对于投资管理费，目前商业银行的约定是相似的——“投资管理费的收取与理财基金的投资结果挂钩。如果实际投资收益高于客户扣除其他费用后可获得的预期最高收益，超出部分将被视为投资管理费。如果未能超过客户可获得的预期最高收入，则不会收取费用。”

这种似乎不一定会产生的管理费一度没有引起投资者的注意。“事实上，大量理财产品的实际收益率高于投资者的预期，但许多投资者并不知道管理费这么高，大多数银行收取投资管理费，甚至对一些净值产品也是如此。一位股份制银行家向记者承认，“相对而言，销售费和托管费是明确存在的，但销售费和托管费的比例大多较低。”

上述两种情况的收益分割可能有些极端，但《证券日报》记者发现，银行大量理财产品的投资管理费占客户赎回收入的比例超过20%。此外，从投资理财产品的目标来看，它们大多是债券和货币市场工具。

“即使收取所谓的投资管理费，也应该有一定的技术门槛。目前的收入与质量和价格有些不一致。”一些投资者嘲笑道:“如果债券市场对个人投资者开放，每个人肯定都会自己投资并受益。谁愿意把这么多钱分给银行做管理费呢。”

虽然上述产品的投资管理费比例较高并不一定出现在每家银行的每一种理财产品中，但上述银行支付给投资者的收益率却处于行业前列，不同银行债券与货币市场的投资收益差距在同一时期不会特别大，因此其他银行能够获得的所谓管理费可能也不小。

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