“入富”临近 短期千亿资金可期

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随着富时罗素指数(FTSE Russell Index)的成功纳入，a股市场的国际化有望在摩根士丹利资本国际指数(msci Index)之后迈出新的历史性一步。从目前情况看，随着中国资本市场双向开放程度的不断提高，全球资本正在加大对a股市场的配置。

a股“致富”的结果将很快公布

加入摩根士丹利资本国际后，a股国际化将很快迎来新的历史性一步。近日，全球第二大指数公司富时罗素将正式宣布是否将中国a股纳入其指数体系。

据公开信息，富时罗素是伦敦证券交易所的全资公司，富时全球股票指数系列(geis)是富时罗素指数公司的旗舰指数系统。截至2018年3月，该指数体系涵盖了来自47个不同国家的约16，000只股票。geis指标体系分为两个维度:市场和市场价值。市场维度可以细分为发达市场、新兴市场(细分为高级新兴市场和次新兴市场)和前沿市场。市场价值维度包括大市场、中市场、小市场和微观市场。其中，与中国相关的核心指数是富时环球指数和富时新兴指数。

与摩根士丹利资本国际一样，a股市场“致富”的经历相当曲折。早在2014年，富时集团就发布报告称，随着中国资本市场开放程度的不断提高，越来越多的投资者能够配置a股资产，并考虑将中国a股纳入富时系列指数。2015年5月，富时宣布了将中国a股纳入全球基准的过渡计划。富时罗素指数公司专门为a股设计了相应的临时过渡指数，但a股并未真正纳入富时全球股指体系。在接下来的两年里，由于流动资金和清算资金仍未达到标准，a股未能致富。

根据该计划，富时罗素指数公司将于2018年9月再次评估a股。据了解，富时罗素最近一次年度研讨会的结果将于北京时间9月26日美国股市收盘后的27日凌晨正式公布。本次年会的核心议题之一是决定是否将中国a股从“非机密”升级为“二级新兴市场”。如果中国a股升级为“二级新兴市场”，它们将被正式纳入富时geis指数体系。

业内普遍预期，a股成功纳入富时系列指数的概率很高。武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对记者表示，根据计划，沪宁通将在今年内开通，这意味着a股市场已经进入欧洲投资者的视野。富时罗素还利用这一趋势将a股纳入其中，为欧洲投资者提供了更方便的指数投资工具，并推动了欧亚股市的开放。

预计短期内将吸引1000亿元

对于a股市场的“致富”，市场最关注的是能给a股市场带来的内含权重和增量资本规模。富时罗素(FTSE Russell)首席执行官马克·马克和平(Mark Makepeace)此前曾公开表示，如果富时罗素将中国a股纳入其核心指数，其在中国a股中的权重可能高于其竞争对手摩根士丹利资本国际(msci)。目前，中国a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)中的比例约为0.8%，而马克声称，a股在富时罗素(FTSE Russell)中的比例可能超过0.8%。

据广发证券介绍，根据富时官网2017年10月的披露，富时罗素指数公司为客户提供了三种自由选择富时全球a股指数中a股权重的方式，可以理解为a股在未来正式纳入富时全球股指体系后的权重。这三种方法是:根据qfii/rqfii总额分配权重，不考虑额度限制，根据个人定制分配权重。

据郭盛证券分析，富时罗素公司目前还没有公布a股的包含因子比例、包含目标和具体实施步骤，也缺乏跟踪富时罗素指数的资本数据，只能粗略推断出a股的潜在资本规模。据富时罗素(FTSE Russell)估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%基于富时罗素指数体系，60%基于摩根士丹利资本国际(msci)指数体系，即跟踪富时全球和新兴市场指数的总基金规模小于摩根士丹利资本国际(msci)。根据富时罗素公司首席执行官的声明，预计短期内富时指数给a股市场带来的增量资本大致相当于摩根士丹利资本国际(msci)，约为1000亿元人民币。广发证券还表示，如果a股被纳入富时指数(FTSE Index)，预计流入a股的短期资本将相当于流入摩根士丹利资本国际(msci)的短期资本，这将进一步加快a股融入全球资本市场的步伐。

另一位业内人士预测，如果a股被纳入富时罗素指数，初始权重预计为5%，后续权重将增至32%。根据目前规模约为1.5万亿美元的指数，理论上有望给a股带来5000多亿美元的增量资金。从长期来看，郭盛证券认为，如果msci包含因子从未来的5%逐渐增加100%,并且考虑到a股逐渐被纳入富时罗素等指数，空增量将进一步增加。

全球资本增加a股配置

事实上，无论是被纳入摩根士丹利资本国际(msci)还是富时罗素指数(FTSE Russell Index)，它都是近年来a股市场持续国际化和全球资本越来越多地流向中国市场的一个缩影。

近年来，促进中国资本市场双向开放的措施不断出台。目前，呼伦通的推广已经进入实质性阶段。近日，中国证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证市场互联监管办法(试行)》公开征求意见。磋商于9月15日结束。中国证监会表示，有必要加快实施放宽证券业外资股比例的政策。抓紧呼伦通的筹备工作，力争在今年内启动。积极支持将a股纳入富时罗素国际指数，提高a股在摩根士丹利资本国际指数中的比重。修订qfii和rqfii制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资本投资范围。