一根长阳改变预期？ 公私募现“长短之争”

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上海证券报记者赵明超○编辑张译文

当市场接近绝望时，反弹总会到来。距离低点2638只有6点，a股开始迅速反击。上周，上证综指在4个交易日内上涨5.49%，交易量也有所扩大。反弹后市场表现如何？记者了解到，公募基金和私募基金在市场前景上有一个“多头和空头之争”:公募基金“见长不见长”，认为目前是历史底部；私募股权基金的观点已经出现分歧，一些私募股权基金已经反弹。

公共基金“看得长，长得长”

上周三收盘后，看着k线图上的两条积极线，上海一家公共基金的投资主管笑着告诉记者:“如果明天出现另一条积极线，许多投资者的预期将会改变，他们会从极端的角度看待它。空转头看了更多。"

在他看来，当前市场正面临一个困难时期，投资者的风险偏好大大降低，股指下行波动，盈利效果缺失，资金入市意愿不足。从新基金的发行情况来看，目前的筹资比过去更加困难。"一个公共基金只筹集了2万多元."

从机构投资者的赎回情况来看，今年发生了两次重大赎回，第一次是在1月中旬和1月下旬，第二次是在5月。迄今为止，仍没有机构基金进入市场的迹象。

不过，上述公共基金的投资总监认为，从目前的角度来看，没有必要过于担心。“无论是从pe还是pb等指标来看，目前都可能是一个很大的底部区间。三年内赚钱的概率超过90%。现在是“看得久，长得长”的好时机。"

针对上周的反弹，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，a股估值已跌至历史最低点，反弹不需要特别有利。“仅仅因为它下跌了很多，它就成了上涨的最好理由，尤其是在早期阶段被误判的蓝筹股，它们在反弹时会脱颖而出。”

华南一家中型基金公司的总经理表示，长期持有高质量公司将带来超额回报，许多在行业中具有领先优势的上市公司的估值已创下历史新低，从长远来看，这不是一个大问题。"你害怕购买具有显著行业竞争优势和低估值的领先股票吗？"

在投资策略方面，该公募基金公司CEO认为，如果两年内有不急需的资金，“白马龙头股票和指数基金基本上可以随便买入”，他们也可以投票选择指数基金或可靠的股票基金。"

南方基金认为，在市场触底、人心高涨的阶段，减税、减费、服务民生、扩大内需等保持稳定的经济信号引发了市场反弹，但通胀担忧和信贷宽松仍是制约市场逆转的因素。嘉实基金认为，随着更多稳健增长政策的出台，短期市场将迎来一个反弹窗口。

私募股权基金“看空就做空”

据记者近日访问，目前私募股权基金的头寸普遍较低，许多私募股权基金的整体头寸已降至10%以下，而50%以上的头寸很少。淡仓甚至空仓已经成为许多私募股权基金的现状。

“当市场处于绝望的边缘时，它总是会反转，2638点没有被突破，交易量会缩水。在稳步增长政策加速出台的背景下，市场有可能反弹。我今天不仅增加了仓位，还在上证50指数和沪深300指数上开出了更多的订单。”上周五中午，一位私募股权基金经理向记者透露了他对市场的看法。这位私募股权基金经理表示，从长期来看，市场风险不大，短期内也是反弹的时候，更适合“看空做空”。

2014年公开发行混合基金冠军、长乐汇资产董事长张孝仁认为，目前的市场低迷在很大程度上是“短期问题”。然而，事实上，市场担心的长期问题可能并不存在，而只是基于当前发展趋势的假想问题。“很多事情都是在发展中解决的。你不能用静态思维来考虑动态趋势，而是从发展的角度来看待市场的未来。”

在张孝仁看来，从股票市场发展的历史来看，市场极度低迷的原因总是多方面的。然而，当估值如此低迷时，购买并持有它几年，赔钱的可能性非常小，所以没有必要太担心。

前明星基金经理、资本董事长王表示，目前整体市场估值不高。然而，由于不确定性增加，寻求绝对回报的机构应该严格控制自己的头寸。接下来，他们应该关注9月份的经济数据，尤其是全国消费价格指数的表现。

即使市场正在反弹，一些私募股权基金认为，在当前的窗口期，有必要“谨慎”和“看空做空”。但是，有必要关注企业管理水平的变化以及资金和情绪是否有了实质性的改善。